美元霸权下资本项目放开国沦为加息炮灰 中被压正自投罗网

焦典

亚洲新兴市场出现十年来最严重资本外逃
2018年06月20日 09:28:24
来源：界面-科技
文章来源：界面；作者:聂琳

美联储收紧货币政策导致新兴市场近期遭遇严重资本外逃。

彭博社报道称，海外资金正在逃离亚洲六大主要新兴经济体的股票市场，出逃速度为2008年金融危机以来最快。彭博社数据显示，今年迄今，外海资本从印度、印尼、菲律宾、韩国、泰国等市场共撤出高达190亿美元资金。

尽管这些市场今年第一季度表现不错，显示出他们对美联储收紧货币政策的抵抗力，但随着10年期美国国债收益率达到金融危机以来高位，美国货币市场越来越具吸引力。

“这对新兴市场来说不是一个很好的环境……我们依然仅将未来12个月内约三分之二的美联储加息预期计算在内。因此，美联储继续变得越来越鹰派，而市场还没有赶上来。”摩根大通亚洲（日本除外）股市研究主管James Sullivan说。

不过，许多新兴市场投资者和分析师依然赞赏亚洲经济基本面，指出亚洲经济体经济增速全球领先，并且拥有稳定的证据。美银美林预期，包括泰铢和菲律宾比索在内的亚洲货币年底前会小幅走高。今年迄今，全球表现最好的10个新兴市场货币中，有6个是亚洲，其中马来西亚林吉特上涨1.2%，中国人民币上涨1.1%。

路透社的报道称，美国目前利率升高与此前数轮紧缩周期一样正在搅动许多新兴市场，然而，一小部分亚洲经济体可能并不为鹰派美联储所动，他们不介意自己的货币走软。

亚洲市场中，印度央行、印尼央行、菲律宾央行已经跟随美联储加息，支撑本币。分析师认为，与这些经常账户出现赤字的市场不同，泰国、韩国等经常账户有顺差的市场对美联储加息的压力并没有那么大。在目前全球贸易不确定性增加的情况下，投资组合流出带来的货币贬值有助于刺激出口。

“我不认为这些国家（或地区）被美联储逼迫加息，因为，他们中的一些拥有如此大规模的顺差，以至于他们可能乐于见到货币走软，资本小幅外流。”汇丰银行亚洲经济研究联席主管诺伊曼（Frederic Neumann）说。

本周泰国等国家/地区央行的利率决定可能将印证这一观点。大部分经济学家预期，泰国和韩国未来18个月内最多将加息一次，远远少于美联储5-6次加息的预期。美联储在上周三的议息会议上宣布加息25个基点，点阵图显示，美联储官员预期今年将加息四次，2019年将加息三次，2020年将加息一次。

彭博社调查显示，泰国央行本周将把基准利率维持在1.5%不变，摩根大通的预测显示，该行下一季度将加息一次。

“亚洲经济体——他们与美国经济的同步性因为中国的原因而被削弱……很难预测许多亚洲央行将跟随美联储。”摩根大通资产管理首席亚洲市场策略师Tan Hui表示。

焦典

新兴市场“阵亡名单”拉长：下一个轮到墨西哥？
2018年06月30日 11:50:01
来源：华尔街见闻网
文章来源：华尔街见闻；作者：杜玉

在全球贸易摩擦升温、美元走强以及通胀担忧的笼罩下，新兴市场成为金融风暴的焦点，至少六个EM股市跌入了技术位熊市，以印度卢比为代表的EM汇市也惨遭屠戮。

新兴市场风暴始于今年二季度，以阿根廷、土耳其、巴西等国的货币暴跌、股债重挫为代表。抛售潮逐渐蔓延到东南亚，市场普遍预计南非、墨西哥等国也面临较大风险。

从政治不确定性的即时影响方面，下一个“遭殃”的恐怕是7月1日（周日）举行大选的墨西哥。势头强劲的左翼候选人奥夫拉多尔（Lopez Obrador）及其所在政党Morena，预计将赢得总统大选和参众两院的多数席位。

据彭博社，这一可能性令墨西哥银行业高管等金融精英尤为紧张，主要由于奥夫拉多尔在竞选中对金融业的改革几乎语焉不详，基本没有提到。不少银行家都在设想最坏的场景：银行业的国有化；设想的中性场景也不好，即该国贷款违约率上升，或者出台妨碍经济增长的新政策。

据新华社，奥夫拉多尔的支持率一直稳步提升，近日公布的调查显示超过40%。由于墨西哥大选采用单轮制，他的胜面较大。面对严峻的内外经济形势，拉美国家越发把发展经济和改善民生放在重要位置。奥夫拉多尔就主张刺激经济发展、促进就业，甚至放慢该国能源行业的开放步伐。

墨西哥最大几家银行高管都表达了广泛的焦虑，认为奥夫拉多尔闭口不谈对金融业的规划，是给自己留下了足够的“即兴发挥”空间。这种难以预测性可能代表墨西哥央行的独立性被削弱，可能部分借贷机构的业务会受限，甚至是被鼓励对更高风险的领域提供贷款，恶化银行资产负债表。

还有人担心，新任总统将设置利率上限，冲击当地银行业的盈利能力。全球最大政治风险咨询公司欧亚集团（Eurasia Group）分析师Carlos Petersen表示，墨西哥政府的财政手段有限，为了找到足够的收入来支持社会福利拓展等激进开支计划，该国最大的机构投资者养老基金可能会作出改革，不排除伤害墨西哥金融市场、人为推高资产价格，并令企业更难融资等负面影响。

甚至有该国银行家预期墨西哥比索会大幅贬值，在当地账户仅为自己及家人留下应付一个月生活的开销，而不再持有更多的现金资产。还有分析称，虽然新任总统不太可能出台直接攻击银行业的政策，但对此前政府多项重要措施的逆转，都足够令经济增长脱轨。

路透社周二援引一名墨西哥央行官员称，奥夫拉多尔赢得周日总统大选不会撼动当地金融市场，因为这个结果基本被计价完毕。

墨西哥比索在6月降至一年半低点，压力来自一系列负面因素，包括美元上涨、北美自由贸易协定谈判陷入僵局，以及大选前的紧张情绪。不过整体而言，比索的表现要好于阿根廷、土耳其、巴西等其它新兴市场货币。