需求侧改革成关键 G20困境 货币政策用尽 债高毁财政刺激

焦典

路透：G20寻求各方促进全球经济成长 但财政刺激仍无着落

时间:2016-09-03 08:00内容来源:联合早报

2016年8月31日，杭州，G20峰会会议中心入口。 REUTERS/Aly Song 路透伦敦/法兰克福9月2日 - 出席本周末中国峰会的各国领导人，可能重申采取税收和支出政策刺激全球经济的承诺，但采取重大新举

登录/注册后可看大图 2016年8月31日，杭州，G20峰会会议中心入口。 REUTERS/Aly Song 路透伦敦/法兰克福9月2日 - 出席本周末中国峰会的各国领导人，可能重申采取税收和支出政策刺激全球经济的承诺，但采取重大新举措的可能性显得很渺茫。 随着关于过度依赖央行来解决金融危机后遗留问题的担忧增强，有些初步迹象显示，一些当局对于公共支出的态度有所松动。 欧盟在执行预算规则方面，对于一些成员国的态度已经软化。而直到最近还希望在2020年前消除大笔赤字并实现盈余的英国，正在考虑采取财政刺激措施来减轻退欧公投的冲击。 而受到全球经济成长缓慢拖累的美国，希望其关于各国政府应该采取更多努力来刺激经济的呼声能在本次G20会议上受到重视。20国集团(G20)各国总统和总理周日和周一将在中国杭州开会。 “我不是说世界上每个国家都会加入，宣称他们正在使用手中的财政工具，但若观察现实情况，已经运用了更多财政工具，”美国财政部长雅各布·卢周三在布鲁金斯学会表示。 2015年，G20领导人表示他们将使用财政工具来协助经济成长，但同时强调缩减债务的重要性。 日本上月宣布13.5万亿(兆)日圆的支出计划，当中包括基础建设支出及低收入家庭补助等等；日本过去约20年来一直试图振兴经济。 但由于许多国家财政状况仍欠佳，目前还没有什么刺激成长的重大行动。 在金融危机发生以来近10年时间，许多央行官员对于其所祭出的大胆刺激措施没有政府措施跟进而感到恼火。 “货币政策没有能力解决像生产率增长放缓这样的长期问题，”美联储副主席费舍尔周日称，他呼吁华府加大对基础设施和教育领域的投资，以激励正在缓慢复苏的美国经济。 **共担重任** 在欧洲，央行官员们的挫折感甚至更为明显。尽管欧洲央行(ECB)把利率降到了零以下，欧洲经济增长还是比美国疲弱。 很多欧元区国家政府仍在与金融危机遗留下来的债务和赤字做斗争。 坐拥创纪录预算盈余的德国支出能力最强，但德国政府有着节省度日的根深蒂固观念，并且维持预算平衡是总理默克尔2017年选战的基础理念。 法国和意大利已经在挑战欧盟预算规章的支出上限，因此重振经济的努力将不得不来自于可能令人痛苦的就业改革，而这将激怒有权有势的利益团体，见效的过程会很慢。 “自2007年以来我们看到的结构性改革都是欠周全和三心二意的。”欧洲央行执委科尔上周末在杰克森霍尔会议上表示。 鉴于欧元区内主要国家不愿进行改革或者扩大支出，今年为弥补区内难民危机而拿出的额外支出到明年便会消失殆尽。 英国方面，祭出的任何刺激措施规模都将端视公投后经济放缓的程度。到目前的数据显示，英国经济所展现的韧性要胜于预期。 不止各国央行官员敦促政府要利用借款成本处于纪录低点的契机采取行动。 国际货币基金组织(IMF)周四呼吁20国集团(G20)领导人采取更有力措施以提振需求。IMF曾预估，若发达经济体的增长率能持续上升1个百分点，就会使其债务比率在十年内下降到危机前水平。 像养老基金、保险商这样的大型长线投资者，在更深层次的市场看到了基础设施相关资产收益率上升的希望。 “从希望有人分担支持经济活动责任的货币政策制定者...到不得不继续支持创造就业岗位的政府，还有乐于补充公共部门的投资者，都表现出了兴趣，”瑞士信贷全球投资策略主管Nannette Hechler-Fayd'herbe称。 但对于政府而言，用于研究新措施以支持经济的时间越长，一些投资者就会愈发担忧经济增长持续低迷、债务高企、银行疲弱、资产价格泡沫日益扩大这些方面的风险。 安联首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)称，应对全球经济隐忧的时间已经不多了。 他在金融时报刊载的一篇文章中称，急需转向更全面的方式，包括增加基础设施支出，以及进行其它有利于经济增长的改革。 “如果决策方式没有演变成更全面的应对方式，低增长则会演变成周期性的衰退，不平等现象将会增加，令人不安的金融秩序混乱将会取代人为的金融稳定，”埃里安说。(完)

焦典

朱光耀：传统的货币政策不再有效 财政政策应更加积极
华尔街见闻2016-09-02 15:45
文 / 祁月

中国财政部副部长朱光耀表示，中国采取了市场和法制的措施实施去产能，将建立全国性的破产法院。这是官方首次表示将建立专门的破产法院。此外，他还称，传统的货币政策无效，中国财政政策应更加积极。G20会议后中国将召开一次重要的经济会议，届时将讨论赤字率。

据华尔街见闻实时新闻，在9月2日举行的G20第三场新闻发布会上，朱光耀谈及化解过剩产能时公开表示：

化解产能过剩也是中国供给侧改革的主要任务，是全球关注的问题。中国是全球主要经济体中首个削减产能过剩的国家。

产能过剩减缓全球经济发展。削减过剩产能需要全球行动。

由于全球经济复苏缓慢，需求低迷，导致原本已经存在的结构性问题更加突出。

消减产能过剩方面少些指责多些合作有益于全球经济。

中国消减产能过剩的举措是市场化的。中国在化解产能过剩方面依法行事；中国将建立全国性的破产法院。

目前，除了分三级设置的军事法院外，我国设立的海事法院、林业法院、知识产权法院等均为管辖权为特定区域的专门法院。而朱光耀提及的破产法院则是全国性的。

对于各界关注的货币政策和财政政策取向，朱光耀表示：

目前传统的货币政策无效。定量宽松的货币政策不再是有效的，不会支持可持续增长。

综合运用货币、财政、结构调整工具是杭州公报的重要内容。全球领导人就运用多种工具的货币政策达成一致。

中国希望财政政策起到更积极作用。财政政策在结构改革中将发挥积极作用。

财政政策应该更加积极。中国需要更好地协调财政政策和货币政策，以提振企业家的信心。中国将继续实行积极财政政策。

未来几个月中国将积极促进私营部门投资。

朱光耀还称，G20会议后中国将召开一次重要的经济会议，会议将讨论赤字率。

谈及货币贬值、贸易保护等问题，朱光耀表示：

G20反对货币竞争性贬值。G20将促进世界贸易组织体系的发展。G20坚决反对贸易保护主义。G20应避免滥用贸易救济措施。

全球贸易持续低于全球经济增长是个值得关注的问题。中国对俄罗斯及金砖国家经济有信心。新兴市场依然有巨大的潜能。

他还谈到了与美国等其他国家的沟通问题：

目前全球经济复苏缓慢且不均衡。英国脱欧是导致全球复苏缓慢的原因之一。经历了英国脱欧后的动荡后，目前全球金融市场 稳定。

美国联邦储备银行在去年12月，开始利率正常化的进程之后。国际社会在密切观测美联储的下一步行动，当然这决策要由美联储自己做出，但是鉴于美联储的政策的外溢性，我们期待着美联储和国际金融市场有密切的沟通。我们也高兴的看到，美联储耶伦主席，重视就美联储的外溢性影响同国际金融市场的沟通。

尽管美联储下次提高利息的具体时间不确定，但是可以确定的是，它的幅度会保持在0.25%的水平，所以这个沟通和密切的观测，对国际金融市场的稳定是非常重要的。

中国希望美联储与国际金融市场有更多沟通。这种沟通对于全球市场的稳定很重要。主要经济体在货币政策上存在分歧。

中美两国都意识到其经济关系密切。中国希望确保发展中国家在国际金融体系中有更大的发言权。中日两国应该有更多政策沟通。