社会结构贫富极化 滞胀性全球债务危机 世界大动荡序幕+China

焦典

美联储淡化加息前景事出有因

2021年11月05日 06:35:52
来源：[url=]中国经济网[/url]

在下一任美联储主席人选即将出台之际，美联储议息会议结束后按部就班地宣布开始缩减购债，而在经济大幅下滑和其他经济体货币政策鹰派式微的局面下，美联储主席鲍威尔淡化了即将转向加息的前景，罕见地直言，加息不是时候。

当地时间11月3日，在下一任美联储主席人选即将出台之际，美联储议息会议结束后按部就班地宣布开始缩减购债，而在经济大幅下滑和其他经济体货币政策鹰派式微的局面下，美联储主席鲍威尔罕见地直言，加息不是时候。

美联储议息会议后，鲍威尔宣布美联储同意将每月1200亿美元的资产购买规模在今年11月和12月各缩减150亿美元，按照这样的速度，到明年6月将完全结束购债计划。

联储宣布，“鉴于自去年12月以来经济向着美国联邦公开市场委员会（FOMC）的目标取得了实质性的进一步进展，委员会决定，开始每月降低购买步伐，每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。从本月晚些时候开始，委员会将至少增持700亿美元的美国国债和至少350亿美元的机构MBS。从12月开始，委员会将分别增持至少600亿美元的美国国债和至少300亿美元的机构MBS。”

鲍威尔称，本次声明的变化相当于承认，美联储对通胀何时才会放缓的预期存在更大不确定性，当前情况下，加息不是时候。美联储的决定略显鸽派，但确实是迫不得已。

首要原因是美国经济第三季度成绩太难看。由于德尔塔变异毒株引发的新增新冠肺炎病例数激增，货物持续积压造成供应短缺加剧了通胀，削弱了消费者买到心仪商品的能力。美国人的信心仍然低迷。美国供应管理学会公布的数据显示，10月制造业采购经理人指数从9月的61.1下降至60.8。

美国商务部日前公布数据显示，第三季度国内生产总值折合成年率的增幅降至2%，远低于第二季度的6.7%。这是自2020年经济衰退以来的最低增速。第三季度消费者支出仅增长1.6%，远低于前三个月的12%。第三季度，美国家庭将支出转向了服务业，服务业支出增长了7.9%，而耐用品支出下降了9.2%。第三季度企业投资仅增长1.8%，较前一季度的9.2%大幅下滑。美联储偏好的个人消费支出指数的“核心”指标从第二季度火热的6.1%降至4.5%。衡量国内需求的指标——对国内购买者的最终销售额在第二季度增长8%之后，第三季度仅增长1%。

其次，外围货币环境继续维持宽松，导致美联储不得不有所顾忌。

欧洲央行行长拉加德近日发话，明年加息条件成熟的可能性极低。拉加德说，过去几周，市场利率已经上升，主要原因是市场对通胀前景的不确定性增加，外围对欧元区政策利率预期的溢出效应，以及对后疫情时代资产购买准则存在疑问。拉加德表示，尽管目前通货膨胀急剧上升，但中期内通胀的前景仍然很温和。

尤其值得重视的是，十多年来一直持紧缩立场、以抨击欧洲央行宽松举措出名的德国央行行长魏德曼，在任期还有五年时间的情况下，突然表示将于12月离任。尽管魏德曼的偏紧缩立场在欧洲央行是少数，但是德国央行的立场不容忽视。这意味着，欧洲央行在欧元区通胀飙升时维持超宽松货币政策的最重要反对者将突然消失，拉加德的宽松意志将顺利贯彻。

维持金融稳定在鲍威尔任内成为美联储工作目标。半年一次的《金融稳定报告》中，欧洲形势是最重要的外部因素，直接影响美联储决策。因此，几十年来唯我独尊的美联储在鹰派道路上少了盟友，不得不在制定政策时有些顾忌。

此外，最让人头疼的是，鲍威尔能否连任已经成为影响美国货币政策走势的重要因素，尽管很难说这一因素被计入了通盘考虑，但是其影响确实不容低估。

作为美国政府中一个相对独立的部门主管，美联储主席的权力极大，自保罗沃尔克以来的历任美联储主席的个人风格都强烈影响了美联储的货币政策制定方向。按照规定，鲍威尔任期将于明年2月结束，而世人皆知鲍威尔强烈希望连任。直至9月，华尔街金融业得到的消息是，在财政部长耶伦的全力支持下，拜登将继续任命鲍威尔为美联储主席。按照华盛顿的惯例，在国会完成联邦债务上限和3.5万亿美元的社会支出计划等财政规划工作后，就会宣布美联储主席任命。如果拖到10月底还没有宣布，事情可能就会起变化。

现在已经进入11月，拜登近日在气候峰会期间表示，很快会宣布下任联储主席是谁，手头的人选可真有不少。据悉，美联储副主席布雷纳德和亚特兰大联储主席博斯托克都进入了候选名单。如果布雷纳德获得任命，美联储将迎来又一位女主席，如果那样的话，希望她和耶伦扮演好“姐妹花”的角色。如果博斯托克获得任命，美联储将迎来首位黑人主席。而如果鲍威尔连任，这位共和党人将不得不迫于民主党国会的压力，令美联储的政策制定更关注气候变化，更注重多样性，将成为未来一个阶段的特色。

受这些内部的、外围的、人事的因素影响，美联储作出现在的选择并不出人意料，鲍威尔淡化了即将转向加息的前景，纽约股市在消息出来后理所当然地应声上涨。

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国美停发工资 要求员工签署承诺书来源：互联网  2022-11-04  财经

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　据第一财经，国美被曝停发员工工资”的传闻11月3日晚登上热搜榜。当晚，多位接近国美的业内人士告诉记者，国美正与厦门建发集团洽谈融资。一位国美内部人士向记者说，“公司只是提示未来半年可能会出现工资缓发的情况，并不是说不发工资。”

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　这位国美内部人士还表示，在当下的经济环境和疫情双重压力影响下，中国大部分民营企业尤其是实体零售企业，现金流的压力都很大。国美的经营无论是品牌还是网络，以及团队销售能力都没有问题，最大的问题是来自于流动性资金。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　此前报道

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　冲上热搜！国美被曝停发工资，12月底之前或只缴社保，市值较黄光裕回归高点已跌去95%

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　4日早上，国美再上热搜。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]

                               
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　据媒体报道，近日，在北京鹏润大厦国美总部的全员大会上，国美电器董事长黄秀虹表示：公司到12月底之前，只会给员工上社保，不会再发工资了。黄秀虹还补充：今后中长期，工资发放也存在不确定性。会后公司会出具一份承诺书，员工可以各自去找主管签字。有国美员工称：这是变相逼人离职。

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[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　据了解，黄秀虹为国美创始人黄光裕的妹妹，今年上半年，黄秀虹被任命为国美电器董事长。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　9月19日，据港交所数据显示，9月14日，国美零售控股有限公司(国美零售，0493.HK)大股东黄光裕和杜鹃减持14.39亿股，股东恒海投资有限公司(Ever Ocean Investments Limited，以下简称“恒海投资”)和国美管理有限公司(Gome Management Limited，以下简称“国美管理”)减持12.98亿股，合计减持约27.37亿股，约5.31亿港元。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　8月19日晚，国美控股集团创始人黄光裕发布公开信称，国美零售将聚焦主业，甩掉包袱，轻装上阵。公开信中介绍，对从上市公司剥离的项目和资产，将按照“家.生活”战略布局，依托集团旗下其它资本平台进行聚焦重组和快速务实推进，对为未来准备而可以暂缓的、影响现金流的、不盈利的项目，出售或关停并转。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　2008年11月23日，黄光裕被北京警方拘查。2010年5月，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪数罪并罚，被判处有期徒刑14年，同时被判罚金6亿元，没收个人财产2亿元。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　2020年6月24日，京法网事官微发布消息，2020年6月24日，北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请，依法裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　在被曝停发工资之前，国美高层动荡，持续裁员已经引发各方注意。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　国庆节前夕，国美集团“肱骨之臣”、原国美电器CEO王巍离职，像这样大大小小的人事动荡已持续了一年有余。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　有媒体统计，2021年7月起，国美已知的“中高层”离职不下10位。除王巍外，有百度背景的国美在线CEO向海龙仅在职8月；有阿里背景的真快乐公司执行副总裁丁薇也在今年7月被免职，其下团队被大幅裁撤。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　在官方回应中，国美将上述情形描述为“临时、应急的调整”，但业内人士普遍认为，调整的后果是“国美的业务架构已回到十年前”。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　前不久，国美已经曝出欠薪问题，当时公司回应称，“公司对于眼下的无奈之举深表歉意，更对员工对公司的理解深表感谢和铭记。公司目前运营正常，公司承诺，本月临时调整只是短期、阶段性应急举措，企业经营一旦好转，公司将第一时间给大家补足薪资，同时兑现离职员工相应补偿。公司未来也将出台更积极的短期及中长期激励政策，支持员工与企业共同创业、共同发展。”

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　财报数据显示，2022年上半年，国美零售总营收121.09亿元，相比去年同期的190.75亿元下滑53.5%。归母净利润为亏损29.66亿元，相比去年同期的19.74亿元扩大50.3%。

[color=rgba(0, 0, 0, 0.87)][size=0.72533]　　截至11月3日港股收盘，国美零售报价0.124港元/股，市值仅剩44.29亿港元，较去年2月份黄光裕回归后的最高点2.55港元/股，跌超95%。

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瑞士投行陷破产传闻，即将100%控股在华券商的瑞信发生了什么

2022-10-04 09:27:10来源：第一财经

国庆期间，海外市场风波再起。百年老牌投行瑞士信贷（下称“瑞信”）继Archegos爆仓事件后，再被推至舆论的风口浪尖。

近日，澳洲广播公司记者David Taylor的一则关于一间大型投资银行濒临破产的报道引发关注，多方信源指向欧洲知名投行瑞信。

瑞信方面对第一财经表示，对此事件不予置评。由于季报即将发布，目前机构正在静默期。 据记者了解，除了澳洲媒体的爆料，目前其他主流境外媒体对相关消息暂无报道。

此前，瑞信股价出现暴跌，9月累计跌超20%，截至9月30日，报3.92美元/股，触及历史低点。该公司的5年期信贷违约掉期利差（CDS）则持续飙升。

                               
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来源：彭博

尽管瑞信相关传闻导致该机构股价跳水，甚至被比作“雷曼风波”，不过，整体市场的波动率仍较为平稳。

当年在华尔街工作的投行人士也对记者表示，当雷曼兄弟（Lehman Brothers）在2008年9月濒临破产时，所有人都知道这件事，而华尔街的人都不愿谈论其他事情。如今，瑞信的传闻并没有导致整体市场出现当年的焦虑，该事件更多是在Twitter等社交媒体发酵。例如，恐慌指数VIX（用来衡量标普500期权波动率的常用指标）和VSTOXX（欧洲VSTOXX波动性指数）都较为平静，“股票投资者没有采取任何有效的行动来自我保护，这和当年危机发生前的情形截然不同。”十多年来，欧美监管机构对金融系统采取了极为严苛的强监管，每年“压力测试”从不缺席，这大大降低了系统性风险的可能性。

                               
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据《华尔街日报》引述知情人士透露的消息称，瑞信集团（Credit Suisse Group AG）上周末向员工发出了一份备忘录，并给投资者和客户打了一系列电话，试图缓解外界对其“健康状况”的担忧。

据外媒报道，在上周五给员工的备忘录中，瑞信首席执行官Ulrich Korner告诉员工，该行正处于关键时刻，10月27日将披露概述战略评估计划的最新信息。他表示，不要将瑞信的股价表现与其资本实力和流动性混为一谈。在周日更新的面向其银行业者和客户经理的谈话要点中，瑞信表示，其拥有近1000亿美元的资本缓冲，并仍预计其最优质股权资本占比在今年余下的时间介于13%~14%。

数据显示，截至今年6月底，瑞信的高质量流动资产约为2380亿美元。瑞信第二季度财报显示，截至6月底，其杠杆敞口约为8730亿美元。

目前，投资者对瑞信健康状况的部分担忧集中在其杠杆融资投资组合上。瑞信称，截至6月30日，其杠杆融资投资组合总额为59亿美元。瑞信是思杰系统公司（Citrix Systems Inc.）杠杆收购交易的主要贷款方之一，这桩交易让一个银团蒙受了损失。投资者关注的另一个重点领域是其证券化产品部门，该部门对抵押债券和资产融资的总敞口约为750亿美元。瑞士信贷7月时表示，可能引入一个外部投资者，以降低其对该部门的资金投入，但尚未签署相关协议。

有观点认为，恶化的市场状况表明，瑞信若希望通过发行新股来为计划中的重组进行融资可能面临更大挑战，其融资成本可能大幅上升。知情人士说，该公司尚未就发行新股一事与任何股东进行正式接洽。

瑞信在7月底表示，将重组其投资银行业务，并退出其他一些业务。去年，瑞信的客户Archegos Capital Management爆仓事件让这一老牌投行元气大伤，亏损高达近51亿美元。该爆仓是有史以来最大的交易灾难之一，导致整个华尔街损失了100亿美元，银行中受打击最重的是瑞信。

按资产计，瑞信是瑞士第二大银行，仅次于瑞银集团（UBS Group AG），二者都以财富管理、投行、资产管理方面的优势在全球竞争。瑞银也曾经历生存危机，在2008年金融危机中获得政府救助，随后进行了大规模重组。

值得一提的是，近年来瑞信一直在拓展在中国内地的布局。就在9月初，方正证券公告将向瑞信转让瑞信证券剩余49%的股权，交易完成后，瑞信证券有望成为内地第三家外资全资控股券商。此前，摩根大通证券和高盛高华证券已经完成外资全资控股。9月底，瑞信证券宣布新任总经理人选，由国内最大私人银行业务“掌门人”王菁担任。两年前加盟瑞信之前，她担任招商银行总行私人银行部总经理。

除了证券牌照，银行牌照也在瑞信的布局之中。早在2021年时，时任瑞信集团全球CEO的高曦泰（Thomas Gottstein）在接受第一财经记者独家专访时表示，亚太区是集团的策略重点，为瑞信贡献着约20%的营收，计划在未来几年进一步加大对中国的战略布局。除了证券牌照，瑞信也计划申请银行牌照，以便为客户提供更全面的投资银行及私人银行服务。

（作者：周艾琳 ）

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与房价一样，石油已成金融产品，油价是虚拟资本价格——转帖注



一路跌回俄乌危机前！油价创下疫情初期以来最大季度跌幅


财联社


2022年10月01日 13:44:05 来自北京

在刚刚过去的三季度，全球市场上除美元外，几乎所有主要资产标的都在下跌。不过即便如此，油价的表现之低迷，依然出乎了许多市场人士的意料。

行情数据显示，全球基准的布伦特原油期货价格本季度已累计下跌了约23%，这使得油价已回到了2月底俄乌冲突爆发之前的水平。

                               
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布伦特原油第三季度的低迷表现，是自2020年3月新冠疫情爆发之初那个季度以来最糟糕的季度走势，当时布伦特原油价格单季重挫了约60%。

在油价走软的同时，美国国内汽油零售价格和能源股的股价也出现了同步大跌。自今年6月触及2022年高点以来，美国能源股的市值已经下跌了约四分之一。今年夏天在加油站需要花费超过5美元一加仑买油的美国司机，如今则只需花费不到4美元。

从某种程度上来说，石油行业的这种跌势是违反直觉的——原油供应依然紧张，能源公司并没有提高产量，许多买家仍在回避购买俄罗斯的石油。

CBIZ投资咨询服务公司(CBIZ investment Advisory Services)首席投资官Anna Rathbun表示，“在所有条件几乎都相同的情况下，油价在供应依然短缺的情况下跌至俄乌危机前的水平以下，这是说不通的。”

不过，原油空头们显然也有着他们自身的抛售理由。他们指出，对需求减少的担忧正愈发成为人们关注的焦点，推动了从埃克森美孚到航空燃料和柴油等所有商品的下跌。世界各地的央行都在迅速提高利率以遏制通货膨胀，这打击了金融市场，拖累了全球经济。

由于美联储试图遏制通胀而不断激进加息，美元走强同时也给油价增加了压力。对海外买家来说，大宗商品因此变得更加昂贵。

交易员们还对全球经济增长放缓感到不安。世界银行本周预计，2023年全球国内生产总值(GDP)增长将放缓至0.5%，人均GDP则将萎缩0.4%，意味着全球经济陷入衰退。

后市仍有变数

目前，许多人正担心原油市场的价格波动可能会延续到年底。美国将在10月份结束战略石油储备的释放，分析人士正在密切关注这一事件的影响。

当然，更多华尔街投行仍预计油价在三季度的大跌可能只是暂时的，后市可能仍将有大把的上行空间。摩根大通就表示，驱动需求的反弹、能源公司对资本支出的持续投资不足、伊朗石油仍无法进入市场以及OPEC的潜在减产风险，都可能使油价在今年第四季度重新飙升至每桶101美元。

总部位于休斯顿的能源研究情报和咨询平台Corbu LLC的董事总经理Samuel Rines称，“现在的油价约为每桶80美元，在这里买入是一笔非常划算的交易。”

可以预见到的是，俄乌冲突的进展仍将持续影响能源市场的走向。由富裕国家组成的七国集团(G7)在9月初推出了一项计划，试图为俄罗斯石油在全球市场上的价格设置上限，以限制俄罗斯的石油销售收入。一些业内人士预计，价格上限将软化欧盟全面禁止进口俄罗斯原油的计划，该计划将于今年晚些时候生效。

另一个可能支撑油价的因素是：美国油气公司目前仍把向股东返还利润，放在了扩大产能之前，这表明油市供应仍将有限。

“真正的问号之一是需求会发生什么。我想告诉你，即使在2019年的水平上，市场也是相对紧张的，”埃克森公司首席执行官达伦-伍兹在此前的财报业绩电话会议上表示。

这正促使一些投资者更深入地涉足该行业。Hennessy Funds的能源转型基金投资组合经理Ben Cook表示，该基金已经增加了石油和天然气公司相对于可再生能源公司股票的权重，因预计油价会因为供应不足而上涨。

Cook指出，“鉴于我们对大宗商品的前景预测相当强劲，我们认为能源股的表现将紧随其后，我们更青睐那些在大宗商品领域有良好敞口的公司。”

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时隔7个月中国再度增持美债，专家：时间节点与投资策略都把握得相当好

21世纪经济报道
2022年09月19日 21:04:55 来自广东省
记者 陈植 上海报道

时隔7个月后，中国再度增持美债。

据美国财政部发布的最新国际资本流动报告(TIC)显示，7月中国持有的美债规模较6月环比增加22亿美元，持仓规模回升至9700亿美元，扭转此前7个月连续减持的趋势。

与此对应的是，另一个美债持有大国日本在7月环比减持20亿美元美债，令其持有的美债总规模降至12343亿美元。

银科控股首席经济学家夏春向21世纪经济报道记者指出，中国在7月增持美债的时间节点与投资策略都把握得相当好，一方面是美元指数持续走强，令增持美债的汇兑收益水涨船高，另一方面7月起美国经济衰退迹象日益明显，令美债的避险配置需求开始增加，令美债价格有望回升。

“更重要的是，当前美国国债收益率已明显偏离长期趋势，超卖迹象日益明显，适度增持也能获得不菲的抄底收益。”夏春向记者直言。

在一位华尔街宏观经济型对冲基金经理看来，7月中国增持美债，或与他们调整美债投资策略有着密切关系——受美联储持续大幅加息影响，7月起长短期美国国债收益率倒挂状况日益扩大，甚至2年期-10年期美债收益率倒挂幅度一度创下24个基点，在这种情况下，中国适度增持2年期以内的短期美债，可以在更短时间获取不亚于长期美债的投资回报。

“目前，华尔街市场都在密切关注中国持有美债规模是否会持续增加，作为判断海外官方资本逆转美债减持策略的重要风向标。”上述华尔街宏观经济型对冲基金经理告诉记者。

美国财政部发布的TIC报告显示，7月日本、卢森堡、开曼群岛、瑞士、比利时和爱尔兰减持美债的规模分别达到20亿美元、26亿美元、85亿美元、80亿美元、36亿美元与79亿美元，所幸的是，全球私人投资者持续买入美债避险或套取美元升值收益，令当月海外投资者持有美国国债总规模环比增加704亿美元，至75012亿美元。

记者多方了解到，当前海外官方资本减持、私人资本增持美债的格局仍将持续，究其原因，一是在美元指数迭创新高的情况下，越来越多国家不得不减持美债持仓以筹措美元资金，用于干预汇市与稳定本国货币汇率；二是鉴于欧美经济衰退风险日益加大，越来越多全球私人资本正将美债视为可靠的避险资产而不断加仓。

尤其在9月美联储或因高通胀而加息100个基点的预期持续升温的情况下，上述格局仍在持续发酵。

通联数据Datayes显示，受美联储持续大幅加息影响，8月以来美元指数从104.63跳涨至110.11，期间累计涨幅超过5.2%，与此对应的是，英镑、日元、韩元、欧元纷纷跌至过去20年以来最低值。这一方面迫使更多国家需减持美债仓位以筹措美元资金用于汇市干预，另一方面非美货币迭创新低，又无形间加速很多非美国家资本流出压力骤增，导致这些国家不得不继续减持美债持仓以干预汇市稳定本国货币汇率。

夏春告诉记者，短期内这种“恶性循环”似乎还很难结束，除非美联储此轮激进加息周期终结与美国经济出现实质性衰退令美元指数涨势出现真正意义上的拐点。

中国增持美债探因

上述华尔街大型宏观经济型对冲基金经理告诉记者，7月中国持有美债规模环比回升22亿美元，多少出乎华尔街的意料。因为在经历此前7个月连续减持后，华尔街投资机构普遍预计这个数值仍将继续回落。

记者多方了解到，中国之所以在7月增持美债，可能基于三方面的考虑，一是7月美国通胀悄然“见顶”，令美债估值下跌压力有所缓解；二是美国经济衰退风险日益加大，持有美债的资产安全性远远高于持有美股；三是随着美联储持续大幅加息令美元指数迭创新高，适度增持美债资产，可以缓解外汇储备里非美资产兑换美元后的金额下跌压力，有助于外汇储备规模基本稳定。

这位华尔街大型宏观经济型对冲基金经理则认为，7月中国增持美债，或与中国调整美债持仓投资策略有着某种关联。具体而言，随着美联储持续大幅加息令长短期美债收益率倒挂，中国增持短期美债的综合收益率不亚于持有长期美债，因此中国相关部门或在7月做了相应美债持仓调整。

在他看来，考虑到美联储持续大幅加息令美债估值仍有下跌压力，中国在调整美债持仓策略同时，会对增持美债部分进行套期保值与风险对冲，从而令自身美债持仓成功规避美债价格下跌风险，且获取相对稳健的投资回报。

“事实上，鉴于美联储持续大幅加息令美债价格估值走低，越来越多国家都在大幅下调美债持仓的风险敞口，避免美债价格继续走低触发外汇储备规模进一步回落。”对冲基金Oanda市场分析师Edward Moya指出。这背后，是越来越多国家一直在有序减持美债持仓以筹集美元资金用于干预汇市，力保本国货币汇率稳定，但他们又害怕外汇储备过度减少，反而会招致更多国际资本对本国货币汇率的投机沽空潮。

全球私人资本增持美债格局还能延续多久

值得注意的是，7月美债市场仍延续海外官方资本减持、私人资本持续买入的格局。

美国财政部发布的TIC报告显示，尽管7月日本、卢森堡、开曼群岛、瑞士、比利时和爱尔兰总计减持美债规模达到326亿美元，但随着全球私人投资者持续加仓美债，令当月海外投资者持有美国国债规模仍环比增加704亿美元。

“这背后，是海外官方资本与私人资本呈现截然不同的投资心态，官方资本一面需筹集美元资金拥有干预汇市，一面则担心美联储大幅加息令持有的美债估值下跌，不得不持续减持美债；相比而言，私人资本则担心欧美经济衰退引发股票等权益类资产剧烈下跌，纷纷加仓美债避险。”Edward Moya分析说。

但是，私人资本加仓美债是否持续，仍是未知数。

记者获悉，随着美元迭创新高令不少非美货币创下记录低点，一种全新的外汇套利交易正悄然流行。具体而言，越来越多海外私人资本开始抛售美债筹集美元，转而将美元兑换成迭创新低的本国货币，从而赚取更多本国货币以实现更大的汇兑收益。

以日本为例，今年前7个月，日本金融机构累计减持美债规模达到697亿美元，其中不乏日本投资机构趁着日元兑美元汇率迭创过去20年以来最低点，大举减持美债以筹集美元，再兑换成更多日元，最终赚取更大的汇兑收益。

夏春告诉记者，未来影响全球资本投资美债的核心因素，仍是通胀、经济衰退、美债收益率与美元走势的相对变化。若美元指数仍然强于其他非美货币，不排除全球私人资本仍会继续增持美债。

瑞士百达财富管理宏观经济研究主管Frederik Ducrozet认为，全球私人资本继续增持美债，还取决于欧洲央行的未来加息力度，7月欧洲央行突然大幅加息50个基点令欧洲债券价格大跌，令套利资本上演了弃欧债投美债的行情，这也是7月全球私人资本大举流入美债的重要原因。若未来欧洲央行采取相对宽松的货币收紧政策，加之欧洲经济衰退日益明显令德国债券避险价值增加，不排除部分私人资本可能会回流欧洲债券。

记者多方了解到，目前不少全球家族办公室仍在持续加仓美债资产，且呈现越跌越买的迹象。因为他们在押注美联储大幅激进加息或令美国经济很快衰退，导致美债价格将大幅回升，令他们现在的抄底策略收获巨大的超额回报。

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日媒：以美元计价，日本今年GDP或跌回30年前

2022-09-19 22:47:46  来源：观察者网

【文/观察者网 刘程辉】1980年代资产泡沫破裂后，日本经济陷入长期停滞状态。今年以来日元汇率的“跌跌不休”，又让日媒视线倒回了那个年代。

“按美元计价，日本经济规模已退回泡沫经济崩溃之后。”《日本经济新闻》9月19日这样写道。受美日货币政策差异等因素影响，年初至今日元兑美元汇率“一泻千里”，下跌约20%，日本GDP规模也深受冲击。文章指出，以美元计价的日本GDP正倒退回30年前——若按1美元兑140日元汇率计算，预计2022年日本的名义GDP将时隔约30年首次低于4万亿美元（约560万亿日元），基本与第4位的德国持平。

随着日元贬值，日本年平均工资水平也可能倒退回1990年前后。日本著名经济学家、《失去的三十年》一书作者野口悠纪雄警告称，日元持续走弱将令日本“国力”受损，打击日本从海外吸引人才的能力，还将阻碍经济增长。

                               
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近20年美元兑日元汇率走势，自去年初以来呈现陡增态势（雅虎财经）

                               
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1990年至2021年间，以美元计价的日本名义GDP走势（世界银行图）

今年以来，ICE美元指数累计上涨幅度超过14%，与此同时，日元、英镑、欧元兑美元的汇率已跌至数十年来的最低点，其中日元贬值幅度明显高于其他非美元主要货币，是G10（注：由共同参与一般借款协定（GAB）的国家组成，包含美、日、德、英、意等11个国家）货币中表现最差的货币。去年9月19日，美元兑日元汇率报价在110左右，如今已超过143，增长了约30%。在9月14日，汇率一度跌至1美元兑144.9日元附近，直逼145关口。按美元计价的日经平均指数今年下跌23％，创2008年（42%）以来新低。

《日经新闻》援引经济合作与发展组织（OECD）的预测称，日本今年的名义GDP可能为553万亿日元。如果按1美元兑140日元计算，则为3.9万亿美元，自1992年以来，时隔29年首度再次低于4万亿美元。倘若日元继续贬值或处于低位徘徊，今年和明年均可能跌破4万亿美元。也就是说，日本经济规模回到了上世纪末泡沫经济崩溃的时期。

从上世纪90年代至今的这段时间，全球GDP增长了4倍；然而，一度在全球经济中占比超过15％的日本，份额已跌至近4％。在2012年，日本GDP曾超过逾6万亿美元，比德国高出8成，但目前趋于持平。

受到影响的远不止日本的GDP规模。《日经新闻》提到，若按1美元兑140日元计算，日本年平均工资为3万美元，倒退回1990年前后的水平。对外籍劳动者来说，在日本工作的吸引力正在下降。从今年兑美元贬值幅度来看，日元要高于韩元，以美元计价的平均工资基本与韩国持平；而在2011年，日韩两国工资水平尚存在两倍差距；若按考虑物价差异的购买力平价（PPP）计算，韩国已经逆转超过日本。

另外，全球能源价格飙涨也对货币贬值的日本造成沉重打击。作为原油期货的代表性指标，以美元计价的WTI原油期货比去年底上涨13%。日元计价的东京商品交易所的原油期货（交易最活跃的结算月）上涨33％，涨幅更大。

在能源价格飙升和日元贬值等因素影响下，日本财务省15日公布的初步统计结果显示，日本8月贸易逆差为28173亿日元，为自1979年有可比数据以来最大值，其中8月进口额同比增长49.9%，达108792亿日元，连续19个月超过去年同期。

                               
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2021年8月以来，日本贸易赤字呈现扩大趋势（NHK图）

创纪录的贸易逆差无疑加剧了外界对日本经济发展势头的担忧。对海外投资者而言，随着日元跳水，日本资产的价值正在锐减，外资对日本的信心也在下降。

“ 过去日元贬值局面的特征是外国人押注（日本）企业收益增长，买入日本股票，但现在这一趋势也不见踪影。”《日经新闻》注意到，在2013年1月至8月的日元贬值周期中，日本央行启动大规模货币宽松政策，外资净买入逾9.1万亿日元；然而在今年1月至8月，外资却净卖出2.7万亿日元日本股票，情况完全颠倒。

法国Comgest资产管理公司投资经理理查德·凯（Richard Kaye）表示，一些企业无法将增加的采购成本转移到价格上，导致企业利润下滑，需警惕由此带来的负面影响。

在日本著名经济学家野口悠纪雄看来，日元持续走弱将令日本“国力”受损，打击日本从海外吸引人才的能力，还将阻碍经济增长。野口悠纪雄曾在《失去的三十年》一书中回顾了平成时期日本经济的失败历程，认为“未能较好应对人口老龄化”“未能发展新商业模式和新产业”等因素，是日本“失去三十年”的重要原因。

                               
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彭博社：受日美利率差异影响，对冲基金加倍做空日元

彭博社19日同样注意到，在美联储正大幅加息抑制通胀之时，日本央行仍然坚持维持利率不变以提振日本经济。随着日美货币政策分歧逐步扩大，促使日元这种曾经的“避险资产”在投资者中“失宠”，做空日元成为今年最热门的宏观交易之一。对冲基金已将看空日元的押注增加至3个月高点，投资者纷纷预期，在发达市场竞相加息的背景下，日本将表现疲弱，面临进一步下滑的风险。

《日经新闻》还认为，尽管日元贬值会带来提高出口竞争力、吸引海外游客等积极因素，但日本在1990年代以后的追求日元贬值的政策之下，IT产业投资不足等因素损害了国内产业竞争力。

“如果依靠日元贬值生存的企业数量增加，日本产业的整体生产效率将下降，从而导致工资水平位于低位徘徊。”法国巴黎银行证券的首席经济学家河野龙太郎警告说，倘若过度依赖日元贬值和货币宽松政策的支撑，而对改革态度消极，那么日本国力的下降将在所难免。

焦典

美元指数今年来飙升14%，美媒警告：将给世界带来“大麻烦”

2022-09-18 23:27:28  来源：观察者网

【文/观察者网 刘程辉】

70年代尼克松时期的美国财政部长约翰·康纳利曾说过：“美元是我们的货币，你们的问题。”如今，美元再一次成为全世界的问题。9月18日，《华尔街日报》刊发了一篇评论文章——《美元走强，给全球经济招来麻烦》。

随着美联储加速收紧货币政策遏制国内通胀，美元强势上行，年内升值幅度超14%，引发多方关注。《华尔街日报》警告称，作为全球贸易和金融的主导货币，美元的波动将对全球经济造成广泛影响。尽管美元走强有利于缓解本国通胀，但同时也将削弱美国商品在海外竞争力。而对更广泛的全球经济而言，其飙升态势不仅可能进一步压制全球经济增长，还将加剧全球央行面临的通胀难题，特别是给新兴市场乃至发展中经济体造成持久伤害。

“新兴市场已经处于危机的临界点，他们最不需要的就是强势美元。”牛津经济研究院新兴市场研究主管加布里埃尔·斯特恩（Gabriel Sterne）形容，“如果美元进一步升值，那将是压垮骆驼的最后一根稻草。”

                               
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《华尔街日报》分析文章：美元走强给全世界招来麻烦

“今年或成为美元指数涨幅最大的一年”

“在欧洲创纪录的通胀水平、日本爆炸性的贸易赤字以及斯里兰卡的食品、燃料短缺中，我们都能感受到美元的强势。”《华尔街日报》称，现在一个“令人担忧的现象”摆在眼前——面对美元的持续升值，日本和欧洲等地的政策制定者捍卫本国货币的努力“基本上失败了”。路透社在15日的报道中同样形容，美元创纪录的升值堪称砸向外汇市场的一记“重锤”。

                               
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《华尔街日报》统计的美元指数，从今年1月初最低点为88.95，9月中旬为101.83，上涨超14%

今年以来，ICE美元指数累计上涨幅度超过14%，2022年有望成为该指数自1985年发布以来涨幅最大的一年。美元指数强势上涨之际，欧元、日元和英镑对美元的汇率已跌至数十年来的最低点：今年1月至8月，欧元贬值了12%、英镑贬值了14%、日元贬值了17%。与此同时，全球新兴市场货币也遭到重创：埃及镑跌18%、匈牙利福林跌20%、南非兰特跌9.4%。

                               
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自上而下分别为近一年来美元兑英镑、欧元以及日元汇率走势（X -Rates网站，下同）

                               
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路透社在15日的报道中称，在美元升值的大潮中，日元可以说是“最大的输家”。虽然美国利率大幅上升，但日本央行迄今仍拒绝在“零利率”政策上做出让步，这使得日元在美元走强的过程中“首当其冲”。

《华尔街日报》还提到人民币的表现。就在最近两天，人民币对美元汇率再度贬破“7”的整数关口，今年1月至8月，人民币贬值8%。不过，同其他非美元主要货币相比，人民币贬值幅度相对较小，表现依然稳健。英国《金融时报》拿日元作比称，几乎没有人认为人民币的贬值幅度会达到日元的水平。

至于美元飙升的幕后推手，文章指出，在美国通胀高企的大环境下，美联储连续大幅加息推动了今年美元指数上涨。

美联储已于6月和7月连续两次加息75个基点。8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，仍居高位运行。在9月20日至21日美联储召开新一轮货币政策会议中，市场普遍预计美联储将连续第三次加息0.75个百分点，以对抗高通胀。此番预期刺激全球投资者继续将资金从其他市场撤出，投资收益率较高的美国资产。除了美国国内因素，欧洲正处于俄乌冲突前线，其暗淡的经济前景也成了美元上涨的推手。

“他们最不需要的就是强势美元”

尽管对美国国内可能从强势美元中获利，但这可能需要世界买单。

“对美国来说，美元走强意味着进口商品价格下降，有利于遏制通胀的努力，使美国人的相对购买力达到新高。但在美元升值的压力下，世界其他地区正处于紧张状态。”《华尔街日报》注意到，世界银行15日就“全球经济走向衰退”发出了最新警告，特别提到“新兴市场和发展中经济体将遭受一系列金融危机带来的持久伤害”。

上个月，巴基斯坦遭受了历史性洪灾，外汇储备也已降至仅能维持一个月进口水平。国际货币基金组织（IMF）8月29日宣布批准向巴基斯坦提供约11.7亿美元特别提款权；塞尔维亚上周也就财政援助与IMF展开谈判。这些迹象都显示，伴随着美元上涨，全球新兴市场的金融压力也在增大。

                               
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当地时间2022年8月28日，巴基斯坦登多穆罕默德汗，灾民因洪水而流离失所，他们正在领取食物。

“自上世纪90年代以来，许多国家还没有经历过利率大幅上升的周期。”芝加哥大学布斯商学院金融学教授拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）说，“由于大流行期间的借贷，许多国家背上了债务......我们将在一段时间内处于高利率状态，经济会更加脆弱，新兴市场的压力将会扩大。”

美元走强使得新兴市场政府和企业偿还美元债务的压力骤增。国际金融协会（IIF）一项覆盖32个国家的数据显示，到明年年底，新兴市场政府将有价值830亿美元的债务到期。

“你必须从预算的角度来看待这个问题，”联合国贸易和发展会议经济学家丹尼尔·穆内瓦尔（Daniel Munevar），“当你进入2022年，突然发现手中的货币贬值了30%。你可能会被迫削减医疗和教育支出，以偿还相关（债务）。”

此外，美元升值使以美元计价的重要食品和燃料进口变得更加昂贵，加剧了小国的痛苦。许多国家利用美元等货币的外汇储备为进口提供资金，并稳定本国货币。尽管近几个月来大宗商品价格已从高位回落，但这几乎无助于缓解发展中国家的压力。

                               
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美国CNBC注意到阿根廷将利率上调至75%

当下，一些新兴市场的中央银行已开始采取严厉措施遏制其货币和债券的贬值势头。例如阿根廷15日将利率上调至75%，以遏制不断上升的通货膨胀并捍卫比索。今年以来，比索兑美元汇率已下跌近30%；加纳上个月突然地将利率提高到22%——但这并未减缓加纳塞地的贬值势头。

值得一提的是，美国政府对于美元升值给他国造成的影响并非一无所知。美国财政部长耶伦7月曾承认，美元升值可能给新兴经济体带来挑战，尤其是那些拥有大量美元债务的经济体。但她依然坚称，美国并不担心全球经济增长会因此放缓。

“新兴市场已经处于危机的临界点，他们最不需要的就是强势美元。”牛津经济研究院新兴市场研究主管加布里埃尔·斯特恩（Gabriel Sterne）形容，“如果美元进一步升值，那将是压垮骆驼的最后一根稻草。”

“强势美元对美国经济是把双刃剑”

实际上除了发展中经济体，对于欧洲地区的发达国家而言，欧元的疲软正在放大俄乌冲突期间能源价格上涨带来的影响。

在9月8日的欧洲央行会议上，欧洲央行行长拉加德对欧元今年下跌12%表示担忧，称这“加剧了通胀压力”。欧洲央行暗示将采取更激进的政策立场，有分析人士预计欧元利率将升至2.5%，但这对欧元升值可能作用不大。

                               
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AXIOS新闻网：美元升值是把双刃剑

瑞士百达财富管理（Pictet Wealth Management）宏观经济研究主管弗雷德里克·迪克罗泽特（Frederik Ducrozet）表示，欧洲央行对美元走强无能为力。他说：“无论欧洲央行是否变得更加强硬，经济前景是否有所改善，无论发生什么，这通常都会被美元进一步走强所抵消。”

然而，美元走强对美国而言百利而无一害吗？显然不是这样。

“美元正在上涨，这听起来似乎是一件值得高兴的事情，但美元升值可能会以意想不到的方式对经济造成影响。”《华尔街日报》在一段名为“强势美元对美国经济是把双刃剑”的视频中分析，美元走强会对整个华尔街造成影响。美元升值的确会降低美国进口成本，但这也意味着其他国家进口美国产品的成本增加，导致美国商品失去竞争力，从而打压美企在海外的利润，同时限制与黄金和石油等大宗商品相关的投资。

                               
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《华尔街日报》视频：为何说美元走强对美国经济是把双刃剑

“美元升值对几乎所有主要资产类别都造成了不利影响，这是金融状况趋紧的另一方面表现，它会影响到一切。”全球最大私募股权基金之一的黑石集团（BlackRock）全球资产配置联席主管拉斯·克斯特里奇（Russ Koesterich）说。

美国AXIOS短新闻网站写道，美元升值留下了少数赢家，却留下了大量输家。强势美元还可能给日本和欧元区等依赖出口的经济体带来麻烦，还会引发了人们对美国“以邻为壑”外汇政策的指责。

焦典

多家银行大额存单额度告急 存款利率还要降？
新京报
2022年9月14日20:56北京新京报官方账号

今年以来，由于市场波动不断，理财和基金产品收益率出现了大幅回撤，存款成了银行理财客户的“香饽饽”，不愁存款成了普遍现象。但今年金融监管部门曾多次要求金融机构减费让利，降低实体经济融资成本，亦让银行净息差进一步收窄，因此银行控制负债端的成本成了当务之急，利率下行已成大势所趋。

“我行上周四就已经明确今年不再发售大额存单产品了。”北京地区某股份制银行理财客户经理今日告诉新京报贝壳财经记者，今年以来客户对存款的热度极高，因此现在银行发售大额存单的规模已经达到了监管要求的上限。
新京报贝壳财经记者还从多个银行了解到，当前大额存单额度普遍告急。部分银行的大额存单虽有额度，但不多，客户是否能够买上，要“碰运气”、“拼手气”。不仅如此，银行普通存款的利率同时出现了下行，部分股份制银行已较1个月前下调了存款利率，另有股份制银行表示利率仍将持续下行。
有业内人士预计，银行存款利率在未来一段时间仍将持续下行。今年以来，由于市场波动不断，理财和基金产品收益率出现了大幅回撤，存款成了银行理财客户的“香饽饽”，不愁存款成了普遍现象。但今年金融监管部门曾多次要求金融机构减费让利，降低实体经济融资成本，亦让银行净息差进一步收窄，因此银行控制负债端的成本成了当务之急，利率下行已成大势所趋。
多家银行大额存单额度告急客户购买“得靠抢”
新京报贝壳财经记者了解到，目前工行、建行等多家银行均已无大额存单产品发放。而部分银行虽仍会发放部分期限的大额存单产品，但额度极少。
“虽然我行还有大额存单，但基本上客户抢不到，跟没有没太大区别。”北京地区农业银行某支行网点相关人士告诉新京报记者，该行每天都会发放大额存单额度，但往往是全国所有客户抢夺不超过300万元的额度，“最近我们（帮客户）抢就没成功过。”
中行相关工作人员表示，该行周二、周五两天会发放部分大额存单产品，但客户购买“得靠抢”。光大银行某网点工作人员亦表示，现在虽然该行在每周三早上发放大额存单的额度，但由于额度极少，因此需要客户自己“碰运气”。
相较于上述银行，部分银行大额存单发放的时间亦不固定。中信银行相关理财客户经理表示，现在说不准何时会有大额存单额度，因此客户如需购买大额存单产品，还需要随时关注银行动态。同时，在该行购买大额存单还需要新进入该行的资金才能预约上。
从利率方面来看，当前国有银行大额存单利率保持一致，其中3年期最高位3.15%。而股份制银行则有所不同，据新京报记者了解到，目前3年期大额存单利率最高为3.4%，最低为2.9%，其他股份制银行普遍维持在3.3%-3.35%之间。
“虽然大额存单利率已经较上半年有所下降，但预计这样的利率水平还将持续下行。”有银行工作人员直言，其所在的支行已接到通知，下周起大额存单利率将再度下调。
定期存款利率跟随下调低至1年期2.0%
多位银行理财人士直言，当前大额存单的利率比银行定期存款依然略高，但与其等待不确定能否抢上额度的大额存单，不如直接入手定期存款。但当前部分银行的定期存款利率亦跟随大额存单利率出现了下行。
新京报贝壳财经记者了解到，当前国有大行定期存款利率较4月底下调10个基点后暂未有变化，目前建行、工行、中行、农行定期存款利率普遍维持在1年期2.0%、2年期2.5%和3年期3.15%的水平。
股份制银行虽然利率不尽相同，但普遍偏高。以3年期定期存款利率为例，新京报贝壳财经记者了解到，股份制银行普遍在3.25%到3.35%左右，最高可达3.4%，但最低为2.9%。
值得注意的是，部分股份制银行的定期存款利率出现了下行。某银行工作人员告诉新京报贝壳财经记者，该行3年期定期存款利率为3.3%，较一个月前下调了10个基点。另有股份制银行工作人员表示，当前该行3年期定期存款仍有3.4%的额度，已是当前主流银行中最高的利率水平，但预计近期将会下调。
净息差持续承压存款利率持续下行已成趋势
“无论是大额存单还是普通的定期存款，现在的利率水平依然太高了。”一位银行业内人士直言，不少银行3年期存款利率已几乎与贷款利率相近，若算上人员成本等甚至已现倒挂，因此存款利率进一步下行已成大势所趋。
今年以来，金融监管部门多次引导银行等金融机构引导贷款利率下行，这让银行的净息差持续承压。根据上市银行半年报显示，国有银行、股份制银行的净息差均出现了下行。多位银行高管在业绩发布会上表示，贷款端利率持续下降、负债端成本的上行亦是导致净息差进一步承压的主要原因。
多家银行在今年上半年已多次进行了负债管理，不仅降低了大额存单、定期存款等成本较高的存款品种利率，还加大力度转向以活期存款、公司结算资金等低成本负债为主的负债结构，但由于存款增长创新高，负债成本依然持续走高。
根据银行半年报显示，今年上半年上市银行活期与定期存款分别增加3.3万亿和10.3万亿，其中定期存款同比多增4.3万亿，贡献了上半年存款93%的多增规模。定期存款占总存款的比重为52.8%，占比较年初提升2.0百分点，呈现明显的存款定期化特征。
“银行净息差收窄的趋势仍然存在，在贷款利率下降的过程中，必须引导作为成本的存款利率下调才能给贷款利率下降腾挪出空间。”招联金融首席研究员董希淼表示，而当前以及未来市场流动性保持宽松，亦为存款利率下降提供了条件。
另亦有知情人士指出，当前金融监管层要求银行的主动负债利率要参考10年期国债利率和1年期贷款市场报价利率（LPR）情况，虽然当前存款利率仍是市场竞争的结果，但当前国债利率和LPR利率均持续下降，因此存款利率亦将跟随下降。数据显示，2022年09月，10年期国债收益率为2.63%，同比增长率为-8.43%。而最新的1年期LPR利率于8月22日下行5个基点至3.65%。
对于降低负债成本，交通银行副行长郭莽表示，在加大活期存款的拓展力度，以提升活期存款占比的同时，也要继续对高成本存款进行压降，包括设定大额存单占比上限、压降结构性存款规模等措施。
另有银行业内人士表示，银行除了进一步降低存款利率之外，预计还将调整负债结构，降低负债成本。特别是要提高活期占比，同时继续压降中长期存款规模和利率。银行还可以用金融债等替代成本较高的定期存款或大额存单，减少银行高成本负债，以达到稳息差的目的。
此外，光大证券金融业首席分析师王一峰还预计，当前银行进一步管控负债成本势在必行，考虑到1年期中期借款便利（MLF）利率已基本失去中期利率锚的作用，加之9-10月专项债增发超5000亿，年内MLF到期2.6万亿，不排除央行会再度降准置换一部分高成本MLF，既不过度投放基础货币，又能够改善银行负债成本。如果降准的再度推出，将使得银行同业存单等利率易下难上，这亦可能传导至存款端，使得利率水平下行。
新京报贝壳财经记者 姜樊
编辑 陈莉 校对 柳宝庆

焦典

美国纽约无家可归者人数达大萧条以来新高 美媒：政府难辞其咎来源：央视新闻客户端

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09/14

20:27

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纽约市睡在街头的无家可归者（福克斯新闻网）

海外网9月14日电 据美国福克斯新闻网14日报道，近年来纽约市的无家可归者人数激增，达1930年大萧条以来的最高水平。

文章表示，美国纽约无家可归者的人道主义危机正在恶化。在距离纽约时报广场仅两个街区的地方，有不少无家可归者睡在人行道上，周围散落着垃圾、不洁食物和污物。

纽约曼哈顿下城非营利组织包厘救济所援引联邦机构数据表示，近年来纽约市的无家可归者人数激增至80000人。另据纽约市无家可归服务部官网数据，9月11日当天，有55338人睡在城市收容所，其中包括18000多名儿童。然而，收容所的条件“比监狱还要糟糕”，很多无家可归者只能选择在街头艰苦度日，他们没能得到所需的帮助。

无家可归者在街头的恶劣生活条件，令涌入纽约市的游客们感到震惊。曼哈顿居民、市议会前候选人杰基托博罗夫认为，政府对这些问题难辞其咎，城市的领导人“人为制造”了危机。“他们清空了监狱，关闭了百老汇和许多商家，他们破坏了儿童的教育，使吸毒成为趋势，他们的命令迫使人们失业，还让非法移民涌入这座城市，现在，我们都付出了经济代价。”（海外网 杨佳）

焦典

全球脆弱经济体违约风险上升[url=]财经杂志[/url]

[url=]2022年09月12日 19:14:22 来自北京[/url]

美联储激进地加息、金融市场对进一步加息的预期以及全球经济更黯淡的前景推动了美元不断走强，人们开始担心部分脆弱的新兴市场会耗尽外汇储备

                               
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图/视觉中国

文 |《财经》特派记者 金焱 发自华盛顿

编辑 | 苏琦

美元今年一路高歌猛进，年初至8月初升值幅度达11%左右，8月29日美元指数刷新20年新高，美元指数全年一度大涨接近15%。8月衡量美元兑六种主要货币的美元指数环比上升2.7%。截至9月10日，美元指数收于109.02，仍徘徊于近20年的高点。

英镑兑美元汇率跌超14%，英镑兑美元一度跌至1.1405，创1985年以来近37年新低。欧元兑美元汇率跌超11%。美元兑欧元汇率20年来首次触及平价。全球五大结算货币中的四大货币兑美元全线下跌，日元跌逾19%居首，年内累计跌幅超19%。目前美元兑日元汇率逼近145区域，创25年以来新高。人民币表现最为坚挺，也跌超8%。

                               
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急剧恶化的天然气供应危机让欧洲股市和欧元大幅下挫，一些人将欧洲当前境况与2008年席卷全球的金融危机联系起来。摄/《财经》记者金焱

在大量主要货币对美元贬值的过程中，其购买力下降，并将引发经济剧烈震荡。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)9月9日公布的数据，最近一周投机客持有的美元净多头押注增至8月初以来最高。截至9月6日当周，美元净多头头寸从之前一周的142.1亿美元增加至161.8亿美元。美元净多头头寸已连续四周增加。

美联储激进加息的路径仍在继续。北京时间9月8日，美联储主席鲍威尔讲话再次展现鹰派姿态，他表示：“美联储需要现在采取行动以避免通胀的社会成本，通胀高于目标的时间越长，风险越大，历史告诫不能过早放松政策。”美国PNC金融服务集团经济学家对《财经》记者指出，美联储激进地加息、金融市场对进一步加息的预期以及全球经济更黯淡的前景推动了美元不断走强。如果俄乌冲突持续时间超过预期，美元可能会强于预期。

多位华尔街人士对《财经》记者表达了他们对美元高企的可预见性——创历史新高的通胀水平促使美联储激进加息。 虽然美国经济可能接近停滞，更悲观的看法是衰退，但美国实际收益率提升将持续提振美元，全球对美元的需求强劲，大多数经济体的增长则将大幅放缓。与此同时，地缘政治风险和市场动荡进一步促使投资者追求安全资产，他们退出欧洲、新兴市场等地的头寸，转而寻求以美元计价资产作为避风港。

历史上美联储快速提高利率给新兴市场直接间接带来了危机，20世纪80年代拉美地区的“失去的十年”，20世纪90年代墨西哥的“龙舌兰酒”危机，之后波及了俄罗斯和东亚地区。如今新兴市场又一次开启货币保卫战，新兴市场正以2008年以来最快的速度消耗着美元和其他外汇，人们开始担心新兴市场会迅速耗尽外汇储备，爆发违约潮。

日前世界银行统计了27种非美元货币今年前七个月的表现，23种货币对美元贬值。在统计的这些货币中，美元兑斯里兰卡卢比已经从2014年底的131.11一度升至今年最高的370.17，大涨1.82倍。截至8月初，斯里兰卡卢比对美元贬值幅度暴跌78%；土耳其里拉次之，贬值35%；阿根廷比索对美元下跌29%；而墨西哥比索、秘鲁新索尔、巴西雷亚尔以及乌拉圭比索则逆市走强，其中，巴西雷亚尔对美元升值5%， 乌拉圭比索则涨8%。

据国际金融协会（Institute of International Finance）的数据，截至7月，外国投资者已连续五个月从新兴市场退出，为2005年有记录以来持续最长的一轮撤资，期间资金外流总额超过393亿美元。

国际货币基金组织(IMF)则指出，今年截至6月份，新兴和发展中国家的外汇储备减少了3790亿美元。而来自摩根大通的信息显示，如果不考虑汇率波动以及中国和海湾地区石油出口国持有的巨额外汇，新兴市场的外汇储备正以2008年以来最大的幅度缩水。

印度央行官方网站9月9日公布的数据显示，截至9月2日，印度央行外汇储备降至5531.05亿美元，创下自2020年10月9日以来的最低值。相比报告期前一周，印度央行的外汇储备减少79.41亿美元。印度的外汇储备降至23个月以来的最低水平，原因是该国央行可能出售美元以阻止本币贬值。

9月7日韩国副总理兼企划财政部长官秋庆镐就韩元兑美元汇率当天盘中失守1380关口一事强调称，政府正在密切关注汇市动向，将在有必要时采取适当措施。韩国外汇储备规模排行全球第九，7日当天韩元兑美元汇率自2009年4月1日以后时隔13年零5个月在盘中失守1380韩元。IMF日前也正式认定，韩国外汇储备额足以承受外汇市场波动性。

美元作为全球主要结算货币，如果部分国家本币贬值，在短期内解决问题的空间不大，只能迫于无奈开始加息，从而增加国内债务负担；外资外流，在没有充足外汇储备的情况下，其自身购买力也将下降，并导致需要进口的能源和食品价格不断上涨；若经济进一步倒退，就有可能引发债务危机，并进而引发全面性经济危机，进一步导致汇率贬值，从而陷入恶性循环。

IMF和世界银行等机构的数据显示，阿根廷、土耳其、黎巴嫩等15个国家面临债务危机。东亚国家以美元计价的债务占比相对较小，巴西则得益于大宗商品净出口国的优势及央行的大量美元储备使巴西成为新兴市场相对稳健的经济体。通过债务额、外汇储备、通胀指标、生产力成本、产业结构等指标，以下国家或面临债务违约风险：阿根廷、土耳其、黎巴嫩、尼泊尔、缅甸、 巴基斯坦、秘鲁、捷克、波兰、马拉维、智利、 巴拉圭、埃及、蒙古国、老挝等。

9月7日欧盟统计局公布的数据显示，欧元区二季度国内生产总值（GDP）环比终值为0.8%，高于预期和前值0.6%。较一季度来看，欧元区经济环比增速有所上行。欧央行一位不具名官员对《财经》记者说，年初欧元兑美元汇率是逐渐下跌的，但俄乌冲突引发了更激进的抛售。在面临通胀压力之际，欧央行选择和美联储以不同的速度加息。这种差异进一步加剧了欧元的疲软。但欧元贬值对欧洲经济活动的影响并不都是负面的，比如美国游客大量涌向欧洲，并打破了过去几十年欧洲游旺季到8月底就结束的惯例，9月的人潮并没有减少。这对那些因疫情而受到特别严重打击的国家，尤其是南欧国家的增长是积极的。

                               
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美元升值意味着多国进口成本攀升，欧元兑美元汇率不断刷新20年新低，甚至一度跌破1比1，这使得大量美国人涌入欧洲，或旅游或购物。摄/《财经》记者金焱

9月7日，国家外汇管理局公布的最新外汇储备规模数据显示，截至2022年8月末，中国外汇储备规模为30549亿美元，较7月末下降492亿美元，降幅为1.58%。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，8月份，跨境资金流动理性有序，境内外汇供求保持基本平衡。国际金融市场上，受主要国家货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。多数经济学家相信，中长期来看人民币真实汇率有较强的韧性，大幅下跌的可能性不大。中国经济今年以来受到超预期因素的影响，经济增速出现了较大幅度的回调，这对于人民币的走势也形成了一定的影响。而下半年经济复苏力度比较疲弱，7月、8月连续两个月采购经理指数（PMI）再次回到50%荣枯分水岭之下，只有6月回到了50%以上。不过在新兴市场中人民币相对强势，人民币实际有效汇率偏高。