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美帝+疫情+世界大动荡笼罩下 改开黄金期向曝雷转型刚开始

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发表于 2021-9-29 14:13:23 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
投资者：电力紧张威胁 使恒大危机相形见绌

时间:2021-09-29 11:51内容来源:联合早报


中国电力供应紧张导致全国多地工厂停工，对经济构成的威胁可能比恒大集团债务危机大得多，促使投资者回避钢铁和建筑等易受电力短缺影响的行业。

据路透社报道，受煤炭供应短缺、更严格的排放标准以及制造商和工业的强烈需求影响，中国正面临电力紧张情况，引发大面积限电。由于电力短缺和政府要求达到能源和碳减排目标，多家工厂已经停止运营。

高盛和野村已经因此下调了今年中国经济增长预估。中国化工生产商、汽车制造商和航运公司的股价大幅下跌，而可再生能源类股飙升。

投资者认为，这些问题的潜在规模可能会使房地产开发商恒大的流动性问题所带来的任何影响都相形见绌。恒大负债3050亿美元，该公司的问题本月搅乱地产股和债券。

报道引述Water Wisdom Asset Management对冲基金经理Yuan Yuwei说：“恒大的危机已经持续了一段时间，我认为风险会有针对性地化解。”

他说，停电将打破供需平衡，对消费和实体经济造成直接冲击。“其后果更有可能失控”。

他目前的投资立场是押注水电公司，如国投电力控股有限公司和四川川投能源有限公司，同时做空钢铁企业和燃煤发电企业。

相比之下，一些受到恒大危机重创的地产股已经开始反弹，因为部分投资者认为市场反应过度。

“我们一直在减持房地产开发类股，但已经趁着这一板块疲软时逐渐买入”，GAM Investments驻香港的投资经理Rob Mumford说。“对于目前没有陷入困境的公司来说，显然估值被压低了。”

然而，至少到目前为止，很少有投资者想要在受电力短缺打击的公司中捡便宜，因为担心情况可能进一步恶化。

追踪铜铝公司等有色金属制造商的指数--中证细分有色指数本月以来下跌15%。中国大型钢铁制造商的股票暴跌，宝钢股份和鞍钢股份自9月中旬的近期高点都下跌了20%以上。

路透社称，自8月中旬以来，中国相继有20个省市自治区开启限电、限产，包括广东、浙江和江苏等制造业中心，给公司盈利带来了压力。

摩根士丹利分析师在周一发表的一份报告中写道，钢铁、铝和水泥的生产以及基础设施建设将立即受到限电和供应限制的影响，并称这种影响可能会波及到下游的航运和汽车等更多行业。

对冲基金公司同亨投资的副总经理杨廷武说，他现在更喜欢工厂少的公司，中国对能源和碳排放的限制“短期内对整体经济来说是个坏消息”。


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 楼主| 发表于 2021-9-29 14:16:42 | 只看该作者
电网会议：电力保供工作为最紧迫政治任务
时间:2021-09-29 09:55内容来源:联合早报

中国多个省份本月相继拉闸限电，应对供电紧张局面。中国国家电网有限公司昨天召开保障供电紧急电视电话会议，强调要把电力保供工作作为当前最重要、最紧迫的政治任务，并做好国庆保电与迎峰度冬准备工作。

据中国国家电网官方微信公号发出的消息，国家电网公司董事长、党组书记辛保安在会议上指出，今年以来，面对用电需求快速增长、电煤供应持续紧张、主要流域来水偏枯、暴雨洪涝灾害频发等挑战，公司采取全网统一调度等一系列措施，确保了大电网安全和电力平稳有序供应。但进入9月份，受多种因素叠加影响，电力供需形势面临着新的考验和挑战。

辛保安强调，公司上下要把电力保供工作作为当前最重要、最紧迫的政治任务，坚决守住大电网安全生命线和民生用电底线，全力以赴保障电力供应。

辛保安提出了六项工作重点：一，要坚决扛起电力保供责任；二，要坚决守住大电网安全生命线；三，要加大电网跨区跨省资源调配力度；

四要全力守住民生用电底线。积极配合政府完善有序用电方案并推动落实，引导用户合理错峰避峰，严控高耗能高污染行业用电；五，要积极营造良好供用电环境。加强向政府部门汇报沟通，推动有关方面保障电煤需要；

六，要全力做好国庆保电与迎峰度冬准备工作。严格落实各项保电措施，严谨细致做好保电工作，确保人民群众度过一个欢乐祥和的国庆佳节。
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 楼主| 发表于 2021-9-29 14:22:23 | 只看该作者
川手伊织：中国房地产风险超过日本泡沫期
时间:2021-09-29 09:54内容来源:联合早报

来源：日经中文网

作者：川手伊织

以中国恒大集团的债务问题为契机，对中国房地产泡沫的担忧正在加强。对于提出纠正贫富差距的中国领导层来说，逐步难以容忍房地产价格上涨。相对于经济规模的民间债务比率等指标已超过泡沫期的日本，软着陆并不容易。如果应对措施不慎，中国经济也有可能进入低迷期。

在中国，房地产是不断扩大的贫富差距的象征。如是金融研究院统计显示，广东省深圳市的住宅价格平均为年收入的57倍，北京市也达到55倍。即使是泡沫期的1990年的东京也仅为18倍，中国大城市圈房价并非老百姓买得起的水平。

中国人民银行（央行）2020年夏季提出了要求大型房地产企业在财务方面应遵守的“三条红线”。要求对于自有资本的负债比例处于一定水平以下等，使之难以增加贷款。结果流入房地产的资金减少。

今年8月中国提出实现“共同富裕”，纠正贫富差距。有观点认为住宅价格上涨的背后存在富裕阶层的投机，针对将难以避免。影响已开始波及房地产价格，销售总额除以总面积得出的单价8月比上年同月下降2.7％。

随着房价上涨放缓，负债总额约2万亿元的恒大的经营困难的担忧加强，9月日美等股市出现暴跌。

恒大将加快所持资产和业务的出售。即使能避免突发性倒闭等事态，消除中国房地产前景的不确定性也并非易事。这是因为超过偏重于房地产的经济增长逆转、泡沫经济崩溃的1990年前后日本的信号已出现。

以2008年的雷曼危机为开端，每当出现经济减速，都推进财政刺激和推动企业展开积极投资，以实现政府提出的较高增长目标。国际清算银行（BIS）统计显示，金融机构以外的民间债务最近5年以每年逾1成的速度增加，最近突破35万亿美元。尤其是房地产领域，银行的相关贷款余额在5年里增至2.1倍。

结果，中国民间债务余额与国内生产总值（GDP）之比达到220％，超过日本在泡沫破裂之后创出的顶峰（218％）。从整体贷款余额中房地产贷款所占的比例来看，目前的中国接近3成，高于约为21～22％的日本的泡沫期。

在日本的经济泡沫期，资金不仅流向房地产，也流入股市。在截至1989年底日经平均指数创新新高的10年里，涨幅达到5.9倍。另一方面，目前中国上证综合指数的水平与10年前相比仅为1.5倍左右，显示出资金集中于房地产的情况。

如果以持续上涨为前提的住宅价格开始下跌，利用贷款购房的富裕阶层和存在库存的房地产企业的出售有可能激增。价格下跌将进一步打击存在债务的房地产企业的资金周转，住宅开工建设等将陷入低迷。

中国住宅的新增开工面积1～8月比上年同期减少1.7％。美国高盛的估算显示，如果出现2022年住宅开工建设比上年减少3成等严重情况，2022年的实际国内生产总值将被拉低4.1％。

以日本为例，土地和住宅的市价合计与1990年的2685万亿日元相比，到2005年损失了相当于GDP约2倍的1000万亿日元以上。

日本政府不断探索花时间处理此前积累的金融机构不良债权的途径，但不良债权持续增加，惜贷和抽回资金的趋势加强。招致经济收缩，“负遗产”处理用了10年以上。

中国在7月底的中央政治局会议上，在2021年下半年的经济运行方针中提出稳定房地产价格。虽然显示出不惜对过度降价进行直接干预的态度，但房地产行情的调整有可能通过金融机构不良债权的增加成为中国经济低迷的原因。
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 楼主| 发表于 2021-9-29 21:26:53 | 只看该作者
中国不用多余的钱能否成功克服困难？ © AP Photo / Andy Wong
俄罗斯卫星通讯社 中国
20:53 2021年09月29日缩短网址
作者： 列昂尼德 •科瓦契奇
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中国将尽可能长时间地保持温和的货币政策，中国中央银行行长易纲做出此番表示。这位中国官员保证，中国将能在不会遇到特别困难的情况下保持必要的增长率。与此同时中国的多个行业面临困境，外部经济环境不利。在很大程度上中国克服危机的战略将取决于外部条件。

中国正在引领一场新的工业革命
© AP PHOTO / ANDY WONG
中国正在引领一场新的工业革命

去年年初 COVID-19 疫情造成的问题虽然对经济造成了严重打击，但似乎不会演变成为慢性病。一季度正值疫情高峰期，中国经济下滑6.8%。这是由于商务活动急剧收缩而造成的。中国政府采取了严格的限制性措施。原因是：国家越早应对大流行，生活就会越早恢复正常。中国在应对疫情方面确实好于许多国家。从第二季度起商务活动从衰退转向增长。最终中国经济年增长率达到 2.3%——虽然按照中国的标准不算高，但毕竟是积极态势。

即使在疫情最严重的时候，中国也没有采取大规模的货币刺激措施。这是有其原因的。首先，流入经济的资金越多，通胀就越大。结果会出现一个恶性循环。一方面，由于经济放缓，人口收入在下降。另一方面，在货币刺激下，物价急剧上涨，人们的生活实际上开始变得更糟。其次，2008年的危机表明，如果经济充斥着流动性，资金将分配不均。虽然在短期内，这样的措施有助于“堵住洞”，但未来将导致经济结构性严重失衡。尽管自 2008 年以来已经过去了十多年，但中国政府仍未彻底解决这个问题。

中国政府仅限于采取财政措施。减轻公民和企业的税收负担，增加预算赤字，扩大地方政府债券额度。引入了另一种反危机工具，但在 2021 年又被取消，即专项政府债券。这些资金应该用于有针对性的抗击疫情的后果。

中国成功应对着经济困难。央行连续17个月维持利率不变。有时监管机构会采取间接激励措施，例如，减少银行的法定准备金。这给经济带来了有限的流动性流入。这些措施被用于在特定情况下微调金融体系的正常运作。与超低利率政策成为主流的西方市场不同，中国能够通过其他措施度过难关。中国人民大学重阳金融研究所助理所长贾晋京就此解释道，中国有着完全不同的经济结构，没有必要向金融体系注入流动性。贾晋京专家说：

“当前中国能够实施正常的货币政策，并不需要额外特别的刺激措施。我们可以看到，目前隔夜拆借利率比较稳定，说明中国总体上利率仍然处于平稳的、可控的波动范围内，这是一个重要的信号。另外，中国不存在比如资金短缺或者国债利率飙升等情况。中国一直没有面临过像西方需要采取超低利率政策的这种局面。当然，当前首要决定和影响利率的主要因素是公开市场因素，中国的银行市场从来没有出现过需要大规模货币放水的情况。一个国家的利率水平到底是像西方那样徘徊在零附近，还是像中国这样大约维持在3~4的区间内，这是银行间市场决定的。只是说西方本身的经济和金融结构已经进入了这一步。”
如果全球能同步应对这一流行病，中国的问题就会少一些。但由于接下来的 COVID-19 疫情范围逐渐扩大，中国被迫严格限制跨境交流。这伤害了服务业，主要是旅游业。全球市场的不稳定也给中国经济发展带来了困难。例如，原材料价格上涨，一方面是由于各国经济复苏导致需求增加，另一方面是由于疫情持续调整导致供应下降。而全球供应链正在遭遇另一严峻挑战，包括对中国而言。

2020年度中国对外直接投资增长12.3% 达到1537亿美元
© REUTERS / TYRONE SIU
2020年度中国对外直接投资增长12.3% 达到1537亿美元

近来由于中国电力短缺的加剧，高盛甚至将中国经济年增长率的预测从8.2%下调至7.8%。不断上涨的煤炭价格使电力生产商越来越难以保持业务盈利。结果中国的煤炭储量减少到 1131 万吨——这个数量只能让电力供应商使用大约两周的时间。随着供暖季的临近，部分地区企业限电。在广东、江苏、吉林等多个地区，企业被迫切换到夜间模式，以免造成白天发电量的高峰负荷。使情况复杂化的是，由于两国政治关系恶化，中国已停止从澳大利亚购买煤炭。据媒体报道，现在中国政府正试图迅速增加从其他供应商——俄罗斯、蒙古、印度尼西亚——的煤炭采购。但在贾进京专家看来，能源短缺是暂时的困难。他说：“我认为这是短期的结构性问题，中长期来看问题不大。我们可以看到，短期内全球所有的主要经济体都面临着电力短缺的情况，其中核心的原因就是能源价格。值得注意的是，能源价格问题并不是由能源短缺所致，而是由能源结构转型与能源需求之间的关系引起的。当前能源需求迅猛增加，能源结构则在转型，在这一过程中二者的关系出现紧张是时常发生的事情。”

然而，即使很短时间的停电也会对供应链和市场状况产生负面影响。例如，苹果和特斯拉的一些零部件供应商被迫暂停或是至少减产。全球最大的 iPhone 组件组装承包商和硕宣布将缩减产能以降低能源消耗。重要的是要明白，电力问题不仅存在于中国大陆。台湾芯片制造商也在电力供应方面苦苦挣扎。

由此可见，中国未来刺激经济的战略取决于问题解决的速度。如果能源危机拖延，其他风险也随之而来，例如，在公司债务市场上，仅仅有针对性的激励措施或许不够。另一方面，中国并没有设定未来五年GDP增​​长目标，因为有太多的不确定性。此外，不惜一切代价争取增长数字可能会对金融体系的整体健康产生适得其反的影响。因此，正如中国央行行长易纲所说，北京将把避免货币刺激政策坚持到最后。有足够的储备；对于今年来说，增长至少应该在 5% 到 6% 之间。这是一项非常现实的任务。即使全球最大投资公司下调了中国增长预期，他们的预测依然乐观得多。
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 楼主| 发表于 2021-9-29 21:38:51 | 只看该作者
恒大徘徊在违约边缘 全球债主考虑追索选项
时间:2021-09-29 16:51内容来源:联合早报

据律师和知情人士透露，深陷泥潭的房地产巨头中国恒大上周未能支付8350万美元利息后，持有中国恒大美元债的全球投资者正设法确定他们有哪些追索选项。

据《华尔街日报》报道，资金捉襟见肘的中国恒大周三还有另一笔4500万美元利息到期需支付，投资者认为，鉴于中国恒大迄今就其国际债券一直缺乏公开沟通，该公司拿出这笔钱的可能性不大。

中国恒大有30天的偿付宽限期，之后再不付款将构成债券违约事件。律师们认为，上周的拖欠是中国恒大进行复杂债务重组的前奏。中国恒大背负着价值约合3040亿美元的债务，包括逾190亿美元的未偿付美元债券。

据报道，持有这些债券的投资基金已经在设法弄清楚自己有何选择，正与多位律师和顾问进行探讨。一位知情人士表示，过去一周，一些美国资产管理公司高管与他们在中国政府的连络人进行了非正式接触，希望更好地了解中国政府对中国恒大的终极目标，以弄清楚下一步如何行动。

而悬而未决之处在于，中国政府将如何处理这家开发商可能倒闭的问题。

伦敦律师事务所Addleshaw Goddard LLP的合伙人Karl Clowry说：“这不是这些资产有多少价值以及债券持有人应拿回多少资金的问题。”Clowry代表一些境外债券持有人。他表示：“这更多地涉及中国政府和大型境内利益相关者群体将允许外国债券持有人拿到多少钱的问题。”

中国恒大票面利率8.25%债券的持有人上周没有收到应付利息，这些债券的交易价约在面值的29%左右，这一价格意味着，投资者预计能拿回的资金不及这些债券最初价值的三分之一。

《华尔街日报》称，到目前为止，中国政府已暗示，可能会优先考虑可能受恒大倒闭影响的国内利益，比如没有拿到货款的供应商、借钱给该公司的员工、已为未完工住房支付定金的购房者，以及中资银行和投资者。

虽然中国恒大未能支付该公司境外债券的最新一笔利息，但该公司主要的房地产子公司与境内债券持有人达成了一项私下和解，这些境内债券也有一笔利息于上周到期需要支付。中国恒大没有说明是用现金还是其他资产解决了这笔利息的支付问题。

根据公开的文件，恒大境外债券的持有者中包括贝莱德和安石旗下管理的数只基金。《华尔街日报》引述一位知情人士称，汇丰控股的资产管理部门曾持有恒大的债券，但在过去六周内已全部抛售。知情人士称，BlueBay Asset Management LLP是预计将与恒大进行谈判的债券持有人之一。

恒大的注册地是在开曼群岛，旗下的一些子公司则是在英属维尔京群岛注册。恒大在香港也有一些资产，比如一栋办公楼和两家上市公司的股份，但恒大的大部分资产都位于中国大陆。

追踪此事的几位律师说，恒大境外债券持有人的索赔可能难以获得中国大陆法院的承认。

昆鹰律师事务所的律师Dennis Hranitzky表示，境外债券持有人可能会首先尝试通过开曼群岛或英属维尔京群岛的法院进行索赔，因为恒大的公司在那里注册。

他说，由于这些债券受纽约法律管辖，债券持有人可以考虑在纽约的法院提出权利主张。

与中国恒大的其他大多数境外债券一样，该公司上周未能如期兑付利息的这些债券在信贷协议中有关于错过付款日的规定。付款日错过后的30天宽限期一过，债券持有人可通过向这些债券的受托人——花旗集团旗下花旗银行国际有限公司——发出书面通知来宣布发生违约事件。

然而，必须要有至少25%未偿债券本金的持有人组织起来，才能达到该书面通知被考虑的门槛。

但Hranitzky表示，即使纽约、开曼群岛或英属维尔京群岛的法院判定了债券持有人所涉未偿金额，他们也必须把这些判定带到中国，尝试让其在当地得到执行。

Hranitzky称：“这件事极其难办。”他指出，目前没有任何条约规定中国法院有义务承认前述法院的判定。

境外债券持有人可能会转而寻求在更有机会获得承认的司法管辖区提出索赔，例如在新加坡或香港，恒大的部分证券是在这两个地方登记的。

《华尔街日报》说，一些律师和投资者还预计，中国政府和恒大将制定一套不让境外债券持有人被冷落的债务重组计划，因为这可能影响到那些已经发行美元债券并在未来将需要对这些债务进行再融资的其他房地产开发商和私营部门企业。

律师事务所Herbert Smith Freehills驻香港的合伙人Alexander Aitken说：“在恒大债权人名单上，国际债券持有人将排在靠后的位置，但他们仍将被考虑进去。”他还称：“我认为中国政府不会想看到这样一个结果，即中国的私营企业无法进入或只能有限地进入全球债务资本市场。”

Quinn Emanuel的另一位律师Susheel Kirpalani表示，中国恒大可能会向境外债券持有人做出某种妥协，比如提出一项要约，为债券提供一些补偿。Kirpalani补充称，中国恒大聘请美国知名投行Houlihan Lokey Inc.表明，该公司可能寻求与境外债券持有人接触。

资产管理公司Abrdn的亚太区公司债主管Paul Lukaszewski正在关注恒大事件的发展，他表示，有迹象表明，中国有关部门正越来越多地参与到中国恒大的重组中，这表明相关进程有序进行的可能性越来越大，这应会有利于所有债权人。

中国恒大电动汽车业务本周警告称现金将会耗尽。一名为一组债券持有人提供咨询的人士认为，这可能是问题在内部蔓延的迹象，该公司房地产业务的麻烦可能正波及其他业务部门。  
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海航债务重整方案浮出水面
时间:2021-09-29 16:50内容来源:联合早报

涉及数万家债权人的海航系公司破产重整案渐入尾声，周三上午举行的第二次债权人会议对重整计划草案进行投票。草案显示，每家债权人能获得一次性现金清偿的普通债权仅为3万元（人民币，下同，6300.21新元），超出部分将以普通类信托份额受偿。

据彭博社报道，记者看到的草案显示，拟成立的信托计划底层资产包括但不限于各类上市公司股票等股权投资类资产，及应收账款等其他资产，债权人成为信托受益人后，即享有海航集团及320家相关公司整体财产利益，可以分享重整后相关企业的运营及处置收益，对超出3万元的普通债权，除救助贷款以外，按照统一比例以普通类信托份额受偿。

相较此前海航基础及和海航控股等普通债权人可以转上市公司A股股票的方案，非上市公司主体的债权人距离拿回现金可能需要更为漫长等待，回收率也不乐观。

据之前的披露，海航集团的重整中，航空主业和机场板块分别有辽宁方大集团实业有限公司和海南省发展控股有限公司作为战略投资者参与。战投的参与提升了海航控股和海航基础的普通债权清偿率，这两个主体相关公司的小额兑付款为10万元，高于集团的3万元，同时转为上市公司股票的选项比信托份额具有更好的流动性以及现金可得性。

记者周三早间致电海航集团重整管理人未能接通；海航集团的媒体关系代表拒绝置评。方案需经过债权人和出资人表决通过，并经法院裁定批准后方可生效。目前尚不清楚何时会公布投票结果。

草案显示，截至2021年9月13日，债权人向管理人申报了近1.5万亿元的债权，其中约一半债权已裁定确认或者预计可裁定确认，暂缓确定的约896亿元。
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苏泳霖：中国大陆电荒 经济转型陷两难
时间:2021-09-30 09:10内容来源:联合早报

来源：台湾 中时电子报

作者：苏泳霖

近期中国大陆频现限电、停电事件，广东、江苏、浙江等省区限电影响到包括不少台企在内的工业运转，东北多地大停电波及居民日常生活和社会秩序。由于后疫情时代，各国经济对大陆依赖持续上升，大陆这一波“电荒”对全球产业链的冲击及影响，已跻身国际主流媒体头条。

不出意料，大陆“电荒”再度引起了两股舆论力量的争辩：一股是台湾人最熟悉的“崩溃论”，即复制过去“三峡溃堤”式的耸动叙事以吸引眼球，并联系到北京、上海等大城市亦传出停电消息，称大陆连居民用电都无法供应充足，可见危在旦夕；另一股则是席卷大陆草根网络的“阴谋论”，即宣扬此次限电是当局“一盘大棋”，背后有争夺国际大宗商品定价权、防止欧美通膨输入等“金融战”考量，在中美博弈愈演愈烈之背景下，博得许多民众认同。

前者不值一驳，因为这种事件拼凑、断章取义的戏码早就站不住脚。“崩溃论”者最擅长制造骨牌效应，此次东北停电后，紧接着以大城市停电作为“证据”，营造出大陆“撑不下去”的假象。只要主动核查讯息可知，近期北京、上海的停电只是常态检修，和东北的突发断电事故完全是两码事，但有心人就是藉助公众恐慌和不求甚解的心态，轻而易举误导舆论风向。

至于后者，大陆官媒非常罕见地以“低级红、高级黑”的用辞予以批驳，并务实承认目前供电紧张、煤炭短缺的现实。这个迹象反映出，大陆官方已经对动辄鼓吹中美“必有一战”的网络民粹已有所警惕，不再放任此类言论混淆视听。这一方面固然和习拜通话、孟晚舟返国之后，中美矛盾缓和有关，另一方面当局应意识到，此次“电荒”不单影响工业，亦引起民怨，若动辄以民族主义操作引导舆论，很可能酿成适得其反的后果。

大陆近期的停电、限电衍生了远远超出事件本身的舆论效应，虽然夸张、有操作的成分，但确实折射出目前大陆经济和治理存在的短板和问题。大陆经济目前仍未渡过“三期叠加”的险滩，即增长速度“换挡期”、结构调整“阵痛期”、前期刺激政策“消化期”，再加上近年来疫情和国际情势之丕变，大陆在谋求“高质量发展”与巩固“自主完整工业体系”之间，出现了相互矛盾、拉扯的困境。

“高质量发展”是十四五规划的主线，其中包括两大目的：一是加快削减高能耗、高污染产业，这既是回应民众期待，亦是大陆解决全球暖化问题履行的国际责任；二是冲刺顶尖制造业，将中国经济成长重心转移到产业链最高端，这是为了提升大陆科技创新竞争力。然而，美中冲突在特朗普时代提前爆发，“脱钩”虽未发生但已经造成巨大威胁，疫情更令国际产业链和物流链数度遭遇断线危机。北京去年之所以提出“内循环主体经济”，就是为了增强抵御外部风险能力，不再受制于人。此背景下，一些曾被认为“淘汰”产业，在“保全工业体系”的要求下，势必要重新激活、存续。

此次“电荒”反映出大陆传统煤电产业大幅萎缩、新能源发电又无法及时填补，以及今年水患导致水电供应不如预期的问题。大陆经济既要“拔尖”也要“固本”，如何避免“按下葫芦浮起瓢”的困局，正考验着北京的政治菁英。

作者为智库研究员
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 楼主| 发表于 2021-10-1 10:24:46 | 只看该作者
中国多项因素导致经济下行压力加大
时间:2021-10-01 07:28内容来源:联合早报

9月中国官方与财新制造业PMI“一降一升” 显示多项因素导致经济下行压力加大

（北京综合讯）中国官方制造业采购经理指数（PMI）与财新制造业PMI上月出现“一降一升”。两者的行业分布有不同侧重，但都显示在多地散发疫情、原材料供给不足、限电限产的情形下，中国经济下行压力加大。

据中国国家统计局昨天发布，9月中国官方制造业PMI为49.6，低于上月0.5点，降至临界点以下，是自去年3月以来首次落入收缩区间，显示制造业景气水平有所回落。

非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为53.2和51.7，高于8月5.7和2.8点，重回扩张区间。

统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，受高耗能行业景气水平较低等因素影响，9月制造业PMI降至临界点以下，但从景气面看，在受调查的21个行业中，有12个高于临界点，比8月增加两个，制造业多数行业较上月有所扩张。

另据财新与Markit昨天联合公布，9月经季节调整的中国制造业PMI升至50，虽在荣枯线上，但仍为17个月来次低，仅高过8月的49.2。财新称，9月制造业供给继续收缩，需求边际改善。由于疫情局部反复及原材料供给不足，制造业生产指数连续第二个月位于收缩区间，降幅略有收窄。

财新和官方PMI的调查样本在企业行业分布、规模大小等存在差异，通常认为财新更偏重中小企业，行业上侧重轻工业和服务业，官方指数则倾向于大型企业和重工业。

路透社引述中原银行首席经济学家王军分析称，中国经济进入到一个前所未有的“非典型滞胀”时期，一方面有明显的增速放缓迹象，但还是正增长；同时也有明显的物价上涨发生，不过主要集中在上游原材料和工业品领域。保银资本管理公司首席经济学家张智威认为，疲弱PMI向政府亮起了警示灯，倘若政策没有变化，四季度增速可能进一步放缓，放缓步伐还可能加快。
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 楼主| 发表于 2021-10-1 10:28:02 | 只看该作者
消息：中国令大型国企不惜代价保今冬供应
时间:2021-10-01 08:54内容来源:联合早报
知情人士透露，中国中央政府官员下令国内最大几家国有能源公司不惜一切代价确保今年冬季供应。

据彭博社报道，消息人士说，上述命令直接来自主管能源和工业生产的中国国务院副总理韩正，据悉是在本周早些时候和北京的国有资产管理机构和经济规划部门官员召开紧急会议时传达的。消息人士说，中国政府不会容忍出现大停电。

纽约市场原油期货收复失地。WTI原油价格一度上涨0.8％至每桶75.39美元（102.46新元）。由于“十一”长假前供应短缺，中国煤炭期货早前一度飙升至纪录高位。在工厂用电需求飙升，矿山产量增长放缓之际，铁矿石价格今年已上涨逾一倍。

彭博社评论说，此次紧急会议凸显了中国的严峻形势。严重的能源短缺危机已经笼罩中国，多个地区不得不削减工业部门用电，一些住宅区甚至面临突然停电。

据央广报道，李克强周四在在会见外国使节时表示，中国将稳定市场合理预期，维护产业链供应链稳定，保证能源电力供应，保障基本民生。
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 楼主| 发表于 2021-10-1 13:17:36 | 只看该作者
涉案1.41亿余元 全国首例操纵“新三板”证券市场犯罪案宣判

2021年10月01日 11:44:02
来源：法制日报


9月30日，江西省宜春市中级人民法院公开开庭对周某堃等八被告人操纵证券市场一案作出一审宣判，对八被告人以犯操纵证券市场罪分别判处有期徒刑七年至有期徒刑一年、缓刑一年，并处罚金一百万元至五万元不等的刑罚；对扣押、冻结在案的上述被告人的违法所得及其孳息予以没收，上缴国库；对扣押在案的犯罪工具，予以没收；尚未追缴的被告人违法所得继续追缴。


                               
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法院经审理查明，2017年以来，被告人周某堃为操纵“新三板”股票市场谋取非法利益，伙同其他七名被告人，利用其实际控制的4个证券账户，采取约定交易操纵、洗售操纵、蛊惑交易操纵的方式，操纵“湖南竹材”等多只“新三板”股票交易价格和交易量，运用营销“话术”或许诺返佣方式寻找合作代理商承销股票，以此获取差价利益。经核算，周某堃等人从中非法获利1.41亿余元，其中周某堃向各代理商返款1.29亿余元。


                               
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法院认为，八被告人采取与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，或者在自己实际控制的账户之间进行证券交易，以及利用虚假或不确定的重大信息，诱导投资者做出投资决策，影响证券交易价格或者证券交易量等手段，在全国中小企业股份转让系统中实施操纵证券市场行为，严重破坏公平公正的市场秩序，情节特别严重，均构成操纵证券市场罪。综合各被告人的犯罪事实及其在共同犯罪中的地位、作用和情节，法院遂依法作出前述判决。

据悉，这是全国对操纵“新三板”证券市场的被告人以操纵证券市场罪追究刑事责任的第一案。


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