5月25日，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，提出要统筹盘活存量和改扩建有机结合的项目资产，包括综合交通枢纽改造、工业企业退城进园等。引导支持基础设施存量资产多、建设任务重、负债率较高的国有企业，把盘活存量资产作为国有资产保值增值以及防范债务风险、筹集建设资金、优化资产结构的重要手段，选择适合的存量资产，采取多种方式予以盘活。进一步提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。鼓励具备长期稳定经营性收益的存量项目采用PPP模式盘活存量资产，提升运营效率和服务水平。
《意见》还提出围绕落实京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展等区域重大战略以及推动海南自由贸易港建设等，鼓励相关地区率先加大存量资产盘活力度，充分发挥示范带动作用。《意见》对加大盘活存量资产的政策支持进行安排部署。
划定盘活存量资产“三个”重点方向
《意见》指出，经过多年投资建设，我国在基础设施等领域形成了一大批存量资产，为推动经济社会发展提供了重要支撑。有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，对于提升基础设施运营管理水平、拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资以及降低政府债务风险、降低企业负债水平等具有重要意义。
聚焦盘货存量资产，《意见》划定了重点领域、重点区域和重点企业。
重点领域方面：一是重点盘活存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等；二是统筹盘活存量和改扩建有机结合的项目资产，包括综合交通枢纽改造、工业企业退城进园等；三是有序盘活长期闲置但具有较大开发利用价值的项目资产，包括老旧厂房、文化体育场馆和闲置土地等，以及国有企业开办的酒店、餐饮、疗养院等非主业资产。
重点区域方面：一是推动建设任务重、投资需求强、存量规模大、资产质量好的地区，积极盘活存量资产，筹集建设资金，支持新项目建设，牢牢守住风险底线；二是推动地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区，加快盘活存量资产，稳妥化解地方政府债务风险，提升财政可持续能力，合理支持新项目建设；三是围绕落实京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展等区域重大战略以及推动海南自由贸易港建设等，鼓励相关地区率先加大存量资产盘活力度，充分发挥示范带动作用。
重点企业方面：《意见》强调，盘活存量资产对参与的各类市场主体一视同仁。引导支持基础设施存量资产多、建设任务重、负债率较高的国有企业，把盘活存量资产作为国有资产保值增值以及防范债务风险、筹集建设资金、优化资产结构的重要手段，选择适合的存量资产，采取多种方式予以盘活。鼓励民营企业根据实际情况，参与盘活国有存量资产，积极盘活自身存量资产，将回收资金用于再投资，降低企业经营风险，促进持续健康发展。
鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市
《意见》提出了七类优化完善存量资产盘活的方式。其中，明确进一步提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。对于在维护产业链供应链稳定、强化民生保障等方面具有重要作用的项目，在满足发行要求、符合市场预期、确保风险可控等前提下，可进一步灵活合理确定运营年限、收益集中度等要求。
建立健全扩募机制，探索建立多层次基础设施REITs市场。国有企业发行基础设施REITs涉及国有产权非公开协议转让的，按规定报同级国有资产监督管理机构批准。研究推进REITs相关立法工作。
《意见》鼓励具备长期稳定经营性收益的存量项目采用PPP模式盘活存量资产。
积极推进产权规范交易，提升资产项目效益
《意见》提出，积极推进产权规范交易，充分发挥产权交易所的价值发现和投资者发现功能，创新交易产品和交易方式，加强全流程精细化服务，协助开展咨询顾问、尽职调查、方案优化、信息披露、技术支撑、融资服务等，为存量资产的合理流动和优化配置开辟绿色通道，推动存量资产盘活交易更加规范、高效、便捷。采取多种方式加大宣传引导力度，吸引更多买方参与交易竞价。
鼓励国有企业依托国有资本投资、运营公司，按规定通过进场交易、协议转让、无偿划转、资产置换、联合整合等方式，盘活长期闲置的存量资产，整合非主业资产。通过发行债券等方式，为符合条件的国有资本投资、运营公司盘活存量资产提供中长期资金支持。
《意见》强调，探索促进盘活存量和改扩建有机结合。吸引社会资本参与盘活城市老旧资产资源特别是老旧小区改造等，通过精准定位、提升品质、完善用途等进一步丰富存量资产功能、提升资产效益。因地制宜积极探索污水处理厂下沉、地铁上盖物业、交通枢纽地上地下空间综合开发、保障性租赁住房小区经营性公共服务空间开发等模式，有效盘活既有铁路场站及周边可开发土地等资产，提升项目收益水平。
积极探索通过资产证券化等市场化方式盘活存量资产
《意见》提出，支持金融资产管理公司、金融资产投资公司以及国有资本投资、运营公司通过不良资产收购处置、实质性重组、市场化债转股等方式盘活闲置低效资产。
积极探索通过资产证券化等市场化方式盘活存量资产。在符合反垄断等法律法规前提下，鼓励行业龙头企业通过兼并重组、产权转让等方式加强存量资产优化整合，提升资产质量和规模效益。通过混合所有制改革、引入战略投资方和专业运营管理机构等，提升存量资产项目的运营管理能力。
分类落实各项盘活条件，完善规划和用地用海政策
根据文件，后续政策将在分类落实各项盘活条件、着力有效提高项目收益水平和完善规划和用地用海政策方面下力气。
《意见》提出，对产权不明晰的项目，依法依规理顺产权关系，完成产权界定，加快办理相关产权登记。对项目前期工作手续不齐全的项目，按照有关规定补办相关手续，加快履行竣工验收、收费标准核定等程序。对项目盘活过程中遇到的难点问题，探索制定合理解决方案并积极推动落实。
《意见》明确，对整体收益水平较低的存量资产项目，要完善市场化运营机制，提高项目收益水平。研究通过资产合理组合等方式，将准公益性、经营性项目打包，提升资产吸引力。
依法依规指导拟盘活的存量项目完善规划、用地用海、产权登记、土地分宗等手续，积极协助妥善解决土地和海域使用相关问题，涉及手续办理或开具证明的积极予以支持。坚持先规划后建设，对盘活存量资产过程中确需调整相关规划或土地、海域用途的，应充分开展规划实施评估，依法依规履行相关程序，确保土地、海域使用符合相关法律法规和国土空间用途管制要求。
严禁在盘活存量资产过程中新增地方政府隐性债务
《意见》提出，加强对盘活存量资产回收资金的管理，除按规定用于本项目职工安置、税费缴纳、债务偿还等支出外，应确保主要用于项目建设，形成优质资产。鼓励以资本金注入方式将回收资金用于具有收益的项目建设，充分发挥回收资金对扩大投资的撬动作用。对地方政府债务率较高、财政收支平衡压力较大的地区，盘活存量公共资产回收的资金可适当用于“三保”支出及债务还本付息。
盘活存量资产回收资金拟投入新项目建设的，优先支持综合交通和物流枢纽、大型清洁能源基地、环境基础设施、“一老一小”等重点领域项目，重点支持“十四五”规划102项重大工程，优先投入在建项目或符合相关规划和生态环保要求、前期工作成熟的项目。
在安排中央预算内投资等资金时，对盘活存量资产回收资金投入的新项目，可在同等条件下给予优先支持。对回收资金投入的新项目，地方政府专项债券可按规定予以支持。
此外，严格落实防范化解地方政府隐性债务风险的要求，严禁在盘活存量资产过程中新增地方政府隐性债务。
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【导读】当前经济下行压力加大，如何稳住全国经济大盘，成为各方关切的重中之重。近日，国务院常务会议提出六方面33项稳经济措施；另据媒体报道，5月25日，从中央直开到县的全国稳住经济大盘电视电话会议，更是推出一系列力度空前的举措。诸多举措中，尤其值得注意的一点是：保证货币总量充裕，保持中长期货币供应量与社会融资规模的增速，发挥有效投资的关键作用，加快放贷速度，抓紧推动一批重大基建项目开工建设，着力稳住宏观经济大盘。
如何理解非常时期的这一非常举措？推动这一举措落地，需要哪些条件和方法？本文分析指出，中国对“基础性战略性资产”（BSA）的需求远高于欧美，其规模与质量将决定经济可持续发展的成败。基础性战略性资产投资意味着难以估算的天量级建设规模，如何推动？谁来投资？钱从何来？作者提出了货币发行功能与战略投资的双轨制（货币供给层面），通过宏观货币发行的“国家轨”与“市场轨”的结合，以及国家战略性投资与市场自发性投资的双轨结合（投资层面），推动基础性战略性资产投资，以期真正促进高质量发展，这一思路或可为当前及未来一个时期的经济政策选择提供重要参考。
本文原载《文化纵横》杂志，仅代表作者观点，特此编发，供诸君思考。
功能货币论与 中国经济的高质量发展近年来，面对美国发起的综合经济战以及新冠病毒全球化这两轮冲击波，中国经济短期下滑压力骤升，但是中国经济长期发展的基本面不会变。此时此刻，我们更应尽快发挥这一长期发展潜力的优势，对冲短期的冲击。本文从长期发展视角提供一个框架性概述，抛砖引玉，与诸君共同探讨。
▍资本积累决定长期经济增长
马克思政治经济学把社会总资本的扩大再生产（即经济增长）归因于资本积累，而资本积累包含了不变资本（即生产资料）和可变资本（即劳动力）这两个部分，技术进步则表现为资本有机构成（可变资本/不变资本）的提高。新古典增长理论的一个简单表达是：Y=F(K,L,T)，即增长是资本、劳动、技术这三大生产要素的生产函数。可见，在运行层面上，现代新古典增长理论和马克思的增长理论并无不同，区别在于对三大要素的性质及背后的决定机制理解不同，在于对经济制度与增长过程的关系的理解不同。
可以说就供给侧而言，马克思与新古典增长理论的共识是：经济增长来源于生产要素投入的增长；因此，经济增长的速度与质量取决于生产要素（即生产性资产）积累的速度与质量。
从需求侧看，我们通常讲投资、消费、贸易顺差这“三驾马车”；但深入一步，则可知投资在短期是需求，长期来看，投资完成后又变成了资产与供给能力的增加，而投资增长与结构还受到制度的影响；贸易顺差则取决于宏观资产结构上的国际竞争力；至于消费，在宏观层面则依赖于收入分配，也即依赖于包括产权和税收等制度状况。因此，从长期看，需求侧的三驾马车，仍是由投资与资产结构和制度安排所决定的。
简言之，长时期的经济增长取决于技术与制度条件下的生产性资产的积累。
▍基础性战略性资产是生产性资本的“底盘”
一国国民经济的生产性资产可分为企业级资产和国家级资产两个大类。前者是企业拥有的土地、厂房、设备、劳力等生产性资产；后者则是企业级资产之外的其他资产。其中，关键的是国民经济长期发展必需的基础性战略性资产，具有以下八大特征：
（1）超大规模：这类资产形成通常需要天文量级的投资；
（2）超长周期：通常需要10年以上的建设周期和更长的回收期；
（3）超高不确定性：包括自然、技术、社会、国家安全多种维度的不可控因素；
（4）超低收入排他性：即有公共品属性，资产性收入不易被投资者享受；谁投资、谁受益的原则难于保障；
（5）外部性为正：这类资产可以惠及项目之外的地区、产业以及全社会；
（6）跨期边际收益为正：需求的收入弹性大于1，随着经济增长及人均收入的增长，社会对这类产品的需求和这类产品的价格会同步或更快增长，这类资产的投资回报率相应增长；
（7）规模报酬可能为正，有自然垄断属性；
（8）运行相对简单，对管理及创新要求较低。
具有上述八大特征的资产作为大类，统称为基础性战略性资产（Basic Strategic Assets, 简称 BSA），构成一个国家生产性资产总量中的基础构成，而其数量则与该国自然地理环境和发展阶段有密切关系。一般而言，自然条件越差，则BSA需求越多，规模越大；同样，发展阶段越是在工业化发展至重化工业完成之阶段，则BSA的需求越强，规模越大。
中国西高东低的三阶梯地形，胡焕庸线揭示的生态资源东西分布失衡等等，决定了中国对BSA的需求远远超过北美及欧洲的水平。中国BSA的规模与质量将决定其经济可持续发展的成败。
上表的BSA领域只是举例说明，并非准确叙述，但足以显示出BSA项目领域极为宽广，涉及的工程规模无比巨大；建设实施超级复杂；所需投资规模将是数以百万亿计，投资周期将会延续数十年，而其成果则是民富国强的永续家业，中华儿女生存发展的美好家园，堪称中华民族伟大复兴的千秋伟业。然而，如此难以估算的天文量级的建设规模，如何推动？谁来投资？钱从何来？
▍基础性战略性资产积累呼唤宏观战略投资
基础性战略性资产（BSA）难以吸引企业级由利润驱动的自发投资。BSA的前四个特征，即超大规模、超长周期、超高不确定性以及收入难以排他等等，决定了企业级的微观自发投资既无意愿、也无能力承担这类项目；同时，BSA的后四个特征，即规模报酬上升、营运收入跨时递增、自然垄断、运营管理强度较低等，也使得没有太大必要去吸引私人资本。
BSA呼唤宏观战略投资。宏观战略投资是针对国民经济长期发展的底盘意义上的基础性生产要素与战略性新兴产业能力的投资。这就要求进行宏观层次的投融资机制创新，首先是打造宏观战略投资体系：
（1）由国家长期发展战略与中期规划研究来选择投资领域和“超级工程”；
（2）分设若干专业性子基金，合理分工与竞合相统一；
（3）在国家中长期发展规划的重点领域和重大平台内，实行基于规则的（rule-based）全产业链投资，避免宏观投资微观化；
（4）打造使命型、专业化基金运作团队；
（5）实行国家荣誉和长期经济利益并重的复合型长期激励机制，防止滑向私募（PE）行业的短期化、单一化货币刺激。
宏观战略投资与微观自发投资可以共生互持，而不是互相排斥。一方面，庞大的宏观战略投资必然创造很多新的增长机会，为微观自发投资创造需求、要素及技术；另一方面，微观自发投资又为宏观战略投资形成的产能创造用户与市场，实现运营收入与现金流。只要政策得当，宏观战略投资不但不会对微观自发投资造成挤出，而且可以形成二者共存共荣的投资双轨制。
宏观战略投资自身也有良好的经济效益。由于投资周期长、规模大等原因，宏观战略投资项目一般在建设期之初的数年内必然亏损；但在长期中，因为有跨期边际收益递增的规律，市场逐步扩大，需求逐步上升，价格自然增高，最终会达到转亏为盈的拐点；而一旦盈利点达到，就会持续下去，且盈利会越来越大。其中，资金成本决定扭亏为盈的时点。
▍宏观战略投资呼唤宏观金融工程
现代金融业的市场失灵是所有已知市场失灵中最为严重的领域，不可能为宏观战略投资提供适当的资金保障。因此，必须解放思想，大胆创新，探索新的宏观资金配置机制。
几十年来的金融自由化创造了一个前所未有的全球金融体系，极为深刻地改变了金融业的结构、功能及其对实体经济运行的影响：
一是金融业的“微观主体”成为“大而不能倒”的全能银行，即所谓“系统重要性银行”。
二是金融业内部形成了两大部类，除了传统的、提供金融中介服务的门类之外，又异军突起形成了一个自我服务、自我循环的新门类，其主要业务是金融工程公司制造的所谓的“金融产品”，尤其是名目繁多、千奇百怪的金融衍生品，通过横向、纵向以及混合等多种形式，多次多级的衍生，构造了一个数百万亿美元级别的衍生品体系，空前放大金融业的纯交易与炒作功能，使得现代金融业日益成为脱离实体经济，且反噬实体经济的“怪兽”。
三是形成了以美联储-华尔街为核心，以若干区域性金融交易所为分中心的全球交易体系，通过全球化网络效应把美元的霸权地位极度强化，使美元这个“美国的货币”更加成为全球“各国的问题”，使全球各国的发展都处于更加复杂多变的外部冲击之中。
中国近些年的金融深化改革也显著扩大了市场配置金融资源的功能，放松管制，鼓励金融创新，央行货币发行模仿美联储，这些变化的组合已经使中国金融业的市场化运行取得实质性进展，具备了市场化金融的内在特征。
金融危机及其后的实践表明，现代金融业的市场失灵是所有已知市场失灵中最为严重的领域。主要问题是：
①银行混业经营使银行的“公用事业”功能、投行的“风险博弈”功能和“衍生品金融”的 “投机赌博”混为一体，极大地刺激与放大了金融机构的“顺周期本能”。
②由财政主导型外生货币转向银行主导型内生货币创造，赋予了市场化银行体系超常的顺周期能量。
③虚拟衍生金融开辟了金融业内部资金循环的无限空间，金融业自身的货币需求对总量货币形成巨大吸力，如同天文“黑洞”的虹吸一样，把社会融资，包括实体经济的许多资金都吸引到金融产品的投资当中，其长期的后果是导致货币部类构成即金融业货币与实体经济货币之比重趋于上升，国民经济脱实向虚，短期麻烦是阉割了央行逆周期调节的效果，毕竟央行增加的货币，敌不过虚拟金融的虹吸力量，钱发得越来越多，实体经济部门的钱却会越来越少。
④空前复杂且层出不穷的金融产品，天文量级的金融业规模，造成金融监管的空前挑战，监管滞后在所难免，某种意义上，金融业监管之难，难于上青天。
⑤金融业复杂化、虚拟化、扩大化，首先是直接提高资产所有者的收入，其次是提高资产管理者行业的收入，而这又吸引了高端人才流入金融业，推高金融从业者的收入，从而在双重意义上加剧收入分配恶化。
简言之，市场化金融的过度发展，必然强化金融业本能的顺周期特性，加剧经济及金融的内生不稳定；同时产生货币部类构成长期升高的趋势，国民经济脱实向虚，虚钱多，实钱少，一边是资产泡沫，一边是实体缺钱，收入分配恶化与经济周期性震荡共生。
针对市场金融体系的严重失灵，有必要用货币供给的双轨制进行矫正。一是目前主导性的市场轨，央行通过购买外汇和向合格商业银行提供抵押贷款，实现基础货币投放；此时，央行资产负债表上的资产端记账是：外汇储备和对商业银行的应收债权。二是需要建立与加强的战略轨，即央行向承担宏观战略投资使命的开发性金融机构和宏观战略投资基金直接出资，以股权资本和特种长期债券的形式投放基础货币；此时，央行资产负债表的资产端记账则是：长期股权投资和特种债券。
货币供给双轨制意味着央行资产负债表的重组。目前（截至2019年底）央行总资产中最大的两个科目是：外汇资产21.2万亿元，占总资产的58%；对商业银行应收债权10.8万亿元，占30%；两者合计，占央行总资产的比例近90%。实施货币供给双轨制后，央行资产端将出现“一增两减”，即增加对宏观战略投资基金即国家超级工程的股权资产，同时减少外汇资产和商业债权的比重及规模。由于外汇价值高度不稳定，商业银行债权属于虚拟衍生，而国家超级工程具有跨期收益递增，外部性为正，自主可控等诸多特性，上述“一增两减”直接提高了央行资产的质量和货币政策自主性。
货币供给双轨制的本质是把央行发行的基础货币直接转化为国家基础性战略性资产的资本积累，至少有三大好处：①克服市场化金融体系的脱实向虚和投资不足之弊；②消除市场化金融体系层层加息造成的过高资金成本；③增大宏观战略投资项目的资本金，减少BSA项目的长期负债规模，直接降低国民经济的宏观负债率，化解系统性金融风险。
央行资产负债表的重组是宏观金融工程的关键，但具体操作则可有不同方式，既可保持货币总量不变，也可增加货币总量。限于篇幅，下边仅举一例作为说明，在不增加货币供给总量的条件下，也可以实施央行货币的战略性投放，见表2。
▍宏观金融工程呼唤功能货币理论
宏观金融工程的核心是央行资产负债表的重组：增加BSA的“长期股权投资”，降低“外汇资产”和对其他存款性公司债权这两项的比重。
但是，央行直接投资不是违反《中华人民共和国中国人民银行法》吗？这样做有什么理论依据吗？来看一下货币理论变迁。
1. 工业经济时代的货币和金本位制。马克思讲，货币是作为一般等价物的特殊商品。虽然货币并非一定是黄金，但黄金天然是货币，因为黄金具有价值高，易分割、保存、运输等特征。然而黄金产量有限，工业革命后全球经济大发展，对货币的需求远远超越了黄金的供给，于是有各种补救措施，均差强人意，直到“二战”后，美国挟其如日中天的政治、经济、文化、军事的全球强势，主导形成了著名的布雷顿森林体系：美元与黄金按固定比例挂钩。1盎司黄金兑换35美元；各国货币与美元挂钩。由此形成美元的世界货币地位，一种稀释的、间接的金本位制。
2. 美元与黄金脱钩后，形成了纯粹信用货币，即通胀约束下的美国国家信用支撑的法定货币。1971年，尼克松政府决定终止美元自由兑换黄金，宣告布雷顿森林体系正式破产。没有了黄金锚，美元成为美国一国信用支撑的法定货币，它如何维系其“世界货币”的身份呢？于是产生了美元的两难处境：一方面，法定货币的信用必须表现为币值稳定，而币值稳定则要求货币发行量和财政赤字的严格控制，因此又要求央行政策独立性，把通胀作为主要政策目标；另一方面，美国实体经济相对走弱，贸易赤字持续扩大，超量美元发行在所难免，这又要求央行政策兼顾美国经济体系正常运行的功能需要。
3. 美元纸币化宣告了功能货币的登台。面对保持币值稳定与美元超量发行这一两难处境，美国形成了一个疑似“国家金融工程”的战略操作：
一是垄断石油的美元定价权，使得美元得以成为重要战略物资的排他性支付与结算手段；
二是创造欧洲美元市场，把大量石油交易形成的美元留在欧洲；
三是发展美国国内资产证券化，尤其是房地产的资产价格革命，创造出新的吸纳超量美元的空间；
四是以“金融工程”和金融创新的名义，放开各种金融衍生品的制造和交易，包括对明显是投机赌博性的虚拟金融产品，实施不监管的自由放任政策，并运用国家与市场的双重力量，将其推向全球。
其结果，迅速崛起了一个规模超大，品种超级复杂，多层次的全球金融市场，在其中，各种奇形怪状的金融产品的价格潮涨潮落，美元的天量流动性则在全球各地大进大出，一边创造出各国的热钱冲击与经济动荡，创造出各国央行对美元超常规的储备需求;另一边又为处于系统核心地位、手握美元霸权的美国资本创造出周期性“剪羊毛”的市场机会。
上述美国国家金融工程的成形，表明货币职能的颠覆性变迁：过去是就业与通胀的权衡管理，现在则扩展成面向国民经济整体运行的“宏观审慎管理”，覆盖了货币与资本两大市场。需要权衡的政策目标不仅是就业（即生产总值）与通货膨胀，而且有财富总值与资产泡沫。而这两组关系之间也互相依存、互相影响。美式宏观管理已经演化为国家政治需要而不断超发纸币的“消极功能货币”时代。
▍走向社会主义的功能货币论
美国经济虚化引发了美式的消极功能货币运作，美式的消极功能货币运作又使美国经济更加虚化。以美为鉴，社会主义中国应该是什么样的功能货币呢？
1. 社会主义的功能货币的根本任务是服务国家长期发展战略愿景，为国家中长期综合发展规划提供匹配的宏观金融管理。
宏观金融管理要至少统筹兼顾五个大目标：①强劲而可持续的经济增长；②产业结构升级，包括科技进步、生产性资产积累和高新产品；③不断改善的包容性收入分配和消除贫困；④生态资产积累和环境改善；⑤系统性金融风险的预防与管控。综合起来，就是速度合意的高质量增长。
宏观金融管理至少涉及平衡下述两组重要关系：①是国民生产总值（就业）与物品价格，防止物价上涨（通胀）；②是国民财富总值与资产价格，防止资产价格上涨（泡沫）。
上述两组权衡关系中，就业与通胀，是现代宏观经济学的主题之一，而财富与资产泡沫是近些年才得到关注的，此处略加说明。
近几十年货币量持续超发，资产交易规模天量增长，资产价格膨胀不止；但物价水平相对稳定。究其原因，是资产泡沫吸纳了大部分超发的货币。于是，货币的实体经济需求与货币的资产交易需求，或者说实体产业部门与虚拟资产部门的关系，成了当代资本市场大发展之后至关重要的宏观问题。因此，对虚拟资产经济的发展，除了加强监管之外，更要关注资本市场规模与国民经济规模的比例关系，建构对货币供给虚实结构的宏观调控。而上述货币供给双轨制与央行资产负债表的重组正是解决这一重大难题的有效政策工具。
2. 社会主义中国的功能货币必须以人民利益为中心。
中国的央行，名字就是人民银行，发行的货币名为人民币。权力来自人民，自然要为人民利益服务。央行发行的货币是基础货币，投放出去后，通过银行内生的货币创造功能，可以放大多倍，形成信贷投资。2019年，央行基础货币约35万亿，而社会广义货币则高达近200万亿元，其间货币放大乘数近6倍。与美国相比，6倍不算高，因为美国从基础货币到金融业总资产的放大倍数超过20倍。但中国6倍的放大量也是百万亿元级别，其间货币放大过程的利益则是每年十万亿元的级别。
当今货币是纸印的货币，正在走向数字货币，已完全没有生产成本和内在价值；由此，央行投放基础货币的利率便可自主设定，一般都很低；而央行基础货币投放，经由系统重要性银行进入市场化金融体系，在不同级别的金融机构之间，从工、农、中、建这样的一级银行，到15家全国性股份制银行的二级银行，以及众多的城商行（三级）再到农商行、证券、信托、小贷、理财这些专业机构和基层及末梢机构，层层批发转手直至零售，等钱到达企业、家庭乃至地方政府手上时，利率已经翻了几倍，于是形成我国财金领域的一大奇观：社会储蓄率全球遥遥领先，而终端市场利率居高不下。于是，金融利润超常，金融业人员尤其是资本市场的人员收入超高。
央行基础货币几无成本，利率极低；但投放给谁，谁就有了货币资本；而资本的回报率显著高于基础货币利率，故谁有权利获得基础货币，谁就有机会拥有资本的控制权和收益权，谁就有机会成为资本家。
中国央行作为社会主义国家的人民的央行，如何建立科学合理的货币投放机制，让与货币投放与批发有关的经济利益服务于全体人民，是一项重大的任务与挑战。
须知美联储及日本、欧盟的央行货币发行机制是立足于财政部发行国债、运作于私人资本的市场金融体系，上述货币转化为资本的控制权和收益权是主要留给了私人资本的。如果我们人民的央行满足于模仿美联储们的运行方式，不图创新改革，那就与自己的人民银行性质相悖了。
而货币发行双轨制，一轨面向市场金融体系，服务于微观经济主体的常规金融需求，生成金融市场的自主与活力；另一轨面向战略性金融的需求，为国家基础性战略性资产形成提供资金保障，形成对国民经济长期趋势的战略引领，统筹资本、劳动与政府的利害分享，正是社会主义市场经济的内在要求。
在文章最后，笔者用一张图表来解释一下功能货币、宏观金融与高质量增长的整体逻辑：
最近两天，人教版数学教材登上了多个热搜榜，引起大范围争议。
不少网友反映，人教版1到6年级的小学数学教材插画人物形象非常奇怪。
插画中几乎所有的儿童都目光呆滞，臃肿笨拙，毫无美感，跟其他版本的教材插图相比，存在着明显差距。
下图是人教版四年级下册数学课本的封面，长这样，大家浅浅感受一下。
课本中的插画基本上也是这样式儿的：
清一色的宽眼距、塌鼻梁、高发际线、吐舌头、表情诡异......不知大家什么感受，反正是给乌鸦带来了强烈的不适感。
但在一年级到六年级的人教版小学数学教材中，所有的插画画风都基本如此，与我们印象中的朝气蓬勃、阳光开朗的教材插图有着巨大的差距。
有不少网友更是直言不讳称这些画的像是唐氏患者，引起了我们对以往很多事情的联想。
对此，人教社回应称，已着手重新绘制有关册次数学教材封面和部分插图，改进画法画风，提高艺术水平。
可是，真的是画风不同和艺术水平不够的问题吗？或者说，只是画得丑的问题吗？
恐怕并非如此吧。
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上面几张图，还是这批教材插画中相对正常的，虽然在广大网友看来不算美观，却也还没过分到让人口诛笔伐的地步。
真正激起群愤、让大家无法接受的，是插图中夹带的N多“私货”，包括但不限于色情、暴力、媚外等元素，让不少成年人都深感不适，更别提对天真无邪的孩子们造成了何等的影响。
在网络上广为流传的图片中，引起巨大热议的其中一张，是讲钝角知识的。但由于这张图片裸露出来的部分内容“喧宾夺主”，应该无法让孩子们专心徜徉在知识的海洋。
这张插图乍一眼看，男孩并未穿裤子，男孩生殖器一览无余；也有说法称，这个男孩其实穿着裤子，但仍然被画出了下体的形状。
但不管是哪一种，男孩隐私部位都暴露无遗，在并非生理学科的教材上堂而皇之地出现，简直令人瞠目结舌。
但这还不是最丧心病狂的，如果再仔细观察你会发现，旁边这个小女孩的目光，竟然赤裸裸地看着这个男孩的隐私部位，并且露出了一副意味深长的表情！！！！？？？
看到这张图乌鸦一阵犯呕，教材的受众都还只是几岁的孩子啊，插画作者到底居心何在？？！！
更可恨的是，男孩显露生殖器的内容，并不只是这一处，随手一翻就有“惊喜”......
在这些插画中，男孩子的裆部都有很奇怪的凸起，而在这批教材的插图中，隐私部位暴露的不仅仅是男孩，女孩子们更是在画师的手下饱受摧残，不光被摸胸拽裙子，还被迫裙下走光......
下面这张图中，穿蓝衣服的男生把前面的黄衣女孩抱住，但是双手却放在了胸部的位置，图片左下角还有一个男生向黄衣女孩扑过来，黄衣女孩一脸惊恐。图片的右半部分，一个男生一把掀起旁边女孩的红裙子......掀裙子、摸胸......这都算得上是当众猥亵了吧......
小孩子模仿能力都很强，看了这些插图，确定他们不会有样学样吗？
下面这张的不雅程度也有得一拼，图片上方，一个穿着超短裙的小女孩在跳皮筋，裙下暴露出来的红色内裤一览无遗；图片下方一个穿红衣服的女孩胸部异常突出，可几岁的女童根本不会发育至此，可以见得画师在色情低俗的边缘疯狂打擦边球，堪比给恋童癖编写的淫秽杂志！
还有下面这张，女孩戴着红领巾，却又穿着兔耳朵、无袖上衣，超短裙、横条纹丝袜，这些元素加起来，妥妥的兔女郎形象无疑了，暗戳戳搞软色情，偏偏还戴着红领巾，简直其心可诛。
除了戴着红领巾穿兔女郎服饰，画师还安排了戴着红领巾的纹身女孩，试问几岁的孩子为何受到纹身的摧残？如此搞儿童邪典，跟江南布衣的画师还真有得一拼。
如果将以上这些插图归类为儿童软色情，那么下面这些，性质就更为严重了。
一个男生系着红领巾，却穿着星条旗的衣服，这让乌鸦属实看不懂了。
红领巾代表着我们中华人民共和国国旗的一角，象征着革命先烈的流血和牺牲，戴红领巾是为了让少先队员铭记先烈们的荣誉。
咱不是说现实中孩子不可以自己选择穿着，但作为教材插画上的“学生一般形象”，竟设计成美国国旗元素同红领巾的吊诡搭配，敢问画师是何寓意？
下面这张还是同样的元素，不知画师对星条旗是否有某种特殊的感情？
下图左边这个女孩戴的帽子，是纽约本土的百年老店品牌，全称是Abercrombie&Fitch，在面向全国的数学教材上公然给外国品牌打广告，这是给作者打了多少钱？
带外国名牌标的不止一张，下面这张男童身上穿的，是日本潮牌川久保玲，乌鸦在某宝上浅查了一下，一条T恤均价数百元。
插画中频频出现价格不菲的美国和日本服装，不知背后想要给学生们传递的价值观，到底是崇洋媚外，还是虚荣攀比？
还有下面这张，是二年级上册目录页一个飞行员开飞机的形象中，飞机上清楚地写着N33K。飞机注册号首码以N开头的，一般是美国籍的飞机，敢问为什么中国的小学教材上，中国的飞行员为什么开着美国的飞机？我能想到的只有一种情况，那就是这个飞行员移民了。
所以这副插图想要传递给孩子们的价值观，是好好学习，将来好报效美国？
更可笑可叹的是，教材的插画师对国外品牌和外国的飞机如数家珍、摸得门儿清，却连自己国家的国旗都画不对，说一句其枉为中国人都不过分。
大家仔细看下图国旗中星星的位置，上面是教材中的国旗，下面是我国国旗真正的样子，位置差了十万八千里。
说其毫无常识都是轻的，甚至可以怀疑其是有意为之。
星条旗、日本服装、美国战机堂而皇之出现，五星红旗却倒挂，请问这样的教材到底是在为哪国培养人才？简直细思极恐。
以上我们盘点的这些，都是这两天网友们扒出来的人教版数学教材的问题，实际上市面上现存的问题教材和儿童刊物，远远不止这些。
2
在人教版数学教材引起大范围热议之后，江苏凤凰少年儿童出版社出版的幼儿绘本《流汗啦！》的插画也迅速引发争议。
争议内容为绘本中的一张配图，插图向小朋友介绍流汗的原因，却配了一张两个男子舔女孩手臂上的汗的图。
画中两名男子头发稀疏，一个黑皮肤，一个黄皮肤，而女孩的肤色却是白色的，被认为隐隐有着“黑人和黄色人种跪舔白人”的种族歧视之意。
另外图中男孩舔女孩胳膊，这种莫名其妙又亲昵油腻的举动，着实让人感到生理反感。
还有网友反映，上海六年级的《道德与法制》教科书，其中一段女儿与父亲的关于“圈养”和“饲养”的对话，让孩子感到非常不适。
还有不少网友反映的其他教科书和儿童读物问题，因为篇幅有限，乌鸦在这里就不一一列举了。
看完这些，相信很多80，90后的朋友和乌鸦一样，会痛心和感慨，自己上学时候的教材插图中，画里的孩子是那样朝气蓬勃，积极阳光，给我们一代又一代的学生留下了潜移默化的积极影响，也对学生早期的美学教育起到了至关重要的作用。
反观现如今的这些教学插图，令已经为人父母的80后90后们是大跌眼镜，与之前的教学插图简直是云泥之别不说，甚至让人不忍直视，以及对孩子价值观的树立产生了严重误导。
（以前教科书的封面和插图也未必都很精致，但至少美观）
那么问题到底出在哪儿呢？现如今的教材为啥要不停改版，甚至越改问题越多呢？
这还要从课改说起了。
以前全国中小学生采用的，都是人教社统一发放的教材，这样的好处是能节省人力物力，集众家所长，因此我们能在课本中看到不少精心绘制的名家之作。
但为了促进教材的多样性，2001年新课改后，中小学生不再使用统编教材，全国中小学生共用同一套教材也成为了历史。
更多的出版社也加入到编写课本的行列中，根据不完全统计，目前至少有人民教育出版社、北京师范大学出版社、江苏教育出版社联合华东师范大学出版社等编写的版本，另外还有赣版、沿海版等等。
像北京四中、东北师大附中这类重点学校，有些甚至还推出了自己的“学校教材”。
新课改把全国统一编写权下放到了地方，目的是促进地方实力出版社参与课改，鼓励教科书行业多元化，形成良性竞争，使教科书行业良性发展。
自此由教育部开始立项，然后地方的教材编写机构可以自行编写，再由相关审定委员会审定，审定合格后就可以出版了。
但是这样做的弊端是，各家出版社会在预算范围内，尽可能地联系各大插画工作室，但市面上各大工作室水平良莠不齐，做出来的教材插画也很有能出现质量参差不齐的情况。
另外，目前在用全国各级学历教育教材近19万种，这种教材百花齐放的情况，也给教育部门的审核带来了难度。
如果每一处细节都要审核把关的话，其实工作量非常大，出现类似这次被曝光的人教版数学课本问题插图这种漏网之鱼，是有可能的。
3
而说到这次的漏网之鱼，就不得不说负责这批问题教材插图绘制任务的工作室——北京吴勇设计工作室。
先说说吴勇这个人，是北京吴勇设计工作室创始人，毕业于清华美院装潢系书籍装帧专业，现为汕头大学长江艺术与设计学院视觉传达专业主任、教授、硕士生导师。
说到吴勇的母校清华美院，大家应该都不陌生，去年的毕业设计“眯眯眼”模特事件想必大家应该还记忆犹新。
再说回到吴勇个人，前面我们提到人教版问题教材中多次出现有美国和日本元素的插画，是不是作者本人就居心不轨，蓄意夹带私货呢？
在一份吴勇指导的题目为《人教社小学数学教材插图设计探究》的汕头大学硕士研究生论文中，文中多次谄媚美国日本，贬低我国的文化制度，可谓佐证了这种猜测。
其中一部分内容指出，“人教社作为我国出版小学数学教材的主流出版社，比起美国、日本的小学数学教材插图设计而言还落后很多......最大的制约因素就是制度......受到了政治、经济及文化上的限制......”
“我陷思，定体问”这等老公知体，吴勇之流用起来是张口就来，一提起膜拜对象就是美国和日本，甚至连台湾省都要高看一眼，对国内的教学插图则是嗤之以鼻。
当然，更富于戏剧性的是，这位看似一腔热血打算提振中国教材插图水平的导师，他自己恰是如今这问题插画的创作者！
也是，国内插画界有尔等败类，并且允许你们如此兴风作浪，不彻底清除干净，又怎么好得起来？
说到吴勇，就不得不提这批问题教材的另一个重要相关人物，那就是教材的艺术设计总顾问，同时也是吴勇的恩师——吕敬人。
封面设计中的吕旻，正是吕敬人的儿子。
据微博大V明德先生深扒资料发现，这个吕敬人，背景的确不简单。
吕敬人是什么背景？根据公开资料可知，吕家五兄弟，三个在国外：大哥在日本，二哥在美国，四哥也在美国......
所以，教材插图中频频出现美国和日本元素，这就没什么难理解的了。
而吕家和日本的渊源，要远比目前我们看到的还要深远。
1942年12月26日，吕敬人的父亲吕叔陶，曾在敌伪政权统治下，成立印染公司——大康企业股份有限公司。
上海当时的印染业，基本都是被日寇军管和掠夺的，而吕叔陶能在敌伪统治下成立印染公司，并且在日伪政权管理下经营得如鱼得水，必定有着某些“过人的本事”。
所以看到这里，可以断定，吕家的发家史，是靠着吃里扒外、卖主求荣换来的。
难以想象，其家族靠着日伪政权成长起来，其本人对国家社会的愤懑溢出纸面，这样的人竟是我们中小学教材设计编写的领头人，内奸难防，其中夹带的私货已经不知不觉影响了多少祖国的花朵，细想起来让人不由背后发凉......
4
问题教科书事件发酵后，有不少人将这件事与前段时间的陈漫眯眯眼作品、雄狮少年辱华、“暗黄黑暴”的江南布衣童装类比。
乌鸦认为，这件事情的严重程度，要比以上几件严重得多。
教科书面向的受众，是祖国的未来和希望，而且普及度极高，书上的内容势必会对孩子的审美和心灵产生潜移默化的影响，所以这不仅仅是教育的问题，毫不夸张地说，这是意识形态领域的安全问题。
编写教科书，是关系到民族未来的大事，容不得一丝一毫的马虎。因为稍不注意，就有可能被某些居心叵测的人进行意识形态领域的全方位渗透。
就比如这批问题教材，用了近10年才发现问题，其中包含的各种不良思想的无形渗透，不知已毒害了多少儿童。
教材问题，我们绝不能再重蹈覆辙，在这一点上，已经有太多的教训了。
在去年9月香港采用新课程大纲之前，香港的旧版教科书一直以来传递大量歪曲历史的内容。
香港旧版历史教科书提及鸦片战争背景时，先将清朝限制通商、中英贸易谈判失败、林则徐禁烟等事细数一番，得出的结论却是“鸦片战争源于中国和英国出现政治、贸易体制及司法制度冲突”，淡化侵略战争，甚至有把英国视作“正义之师”的嫌疑。
（香港旧教材洗白鸦片战争）
香港《新视野通识教育（综合四版）——今日香港》的一篇课文，公然抹黑港警称：“本港人权不断受限，警方执法方式备受争议，警权损害港人游行、集会、示威等自由。”
香港毒教材屡屡给香港青年宣传毒思想，也因此为2019香港乱象埋下祸根。
新疆“两面人”往教材中“掺毒”、在文化教育层面严重渗透一事，现在讲来仍然令人心有余悸。
2017年落马的新疆维吾尔自治区教育工委原副书记、自治区教育厅原厅长、“两面人”沙塔尔·沙吾提，自2002年起就领导组织犯罪集团，带头策划编纂包含血腥、暴力、恐怖、分裂思想等内容的问题中小学维吾尔语教材，并让这些教材在自治区使用了长达13年。
他们在教材中大量添加“民族压迫”和“突厥英雄”的内容，特别是反抗国家、追求独立的故事，将大量含有民族分裂思想的内容编入维语中小学语文教材。
妄图通过改变历史、歪曲历史，给学生们灌输分裂思想，增加民族仇恨，达到分裂祖国的目的！
为此甚至不惜胡编乱造。在新疆2003版、2009版中小学教材中，竟出现“汉族士兵逼维吾尔族英雄姑娘跳崖”这种明显瞎编的桥段。
可想而知，从小学到高中一直用这类毒教材，对新疆学生们的影响是潜移默化的，一些“中毒”较深的学生甚至走上犯罪的道路。
策划编纂问题教材的新疆教育厅原厅长沙塔尔也承认，不管是“7·5”事件还是之后发生的暴力恐怖事件中，相当一部分参与者是他们“培养”出来的学生。
十年树木，百年树人。教材受用的对象，是世界观、人生观、价值观正在逐步形成的儿童和青少年学生，本来一张白纸，被涂黑了，以后再想洗白，绝非易事。
彼时彼刻，恰如此时此刻。讲新疆和香港毒教材的问题，是想说在教材问题上，我们绝对不能再重蹈覆辙了。
这次的问题教材事件再次给我们敲响了警钟，在教材的设计、编写和审查的各个环节，我们都必须守好教材阵地，其中审查环节尤其需要加强。
这次人教版的问题教材之所以能被忽视10年，有关部门、编写队伍中的“内线”作祟是一方面，审查环节的缺失问题也必须引起警钟长鸣。
意识形态领域的斗争，战场可谓无处不在。教材阵地，坚决不容有失。
参考资料：
侠客岛：从香港到新疆，“毒教材”的掺毒手法有哪些？
万晴教育指南：为啥小学生课本“画风突变”？80后家长无法直视，人教社给出回应
明德先生微博
“2021年以来，在金融风险重灾区的辽宁，已有63名中小银行‘一把手’被采取留置和刑事强制措施。”5月中旬，银保监会对外披露的这则消息引发金融圈关注。
据银保监会今年3月下旬公布的银行业金融机构法人名单，截至2021年12月末，辽宁至少有银行100家。其中，城商行14家，农商行25家，村镇银行60家，民营银行1家。此外辽宁省农村信用社联合社及分支机构有32家，农信社属于银行类金融机构。
在城市商业银行中，盛京银行、锦州银行、大连银行三大城商行的资产，分别约为1.02万亿、8300亿、4500亿，余下城商行总资产一两千亿至数百亿不等。农商行资产规模更小。据央行2008年的统计口径，资产小于2万亿的均属于中小银行。
目前，银保监会和辽宁地方都在积极处置金融风险，加强对金融机构的监管。除辽宁中小银行63名“一把手”被查，十九大以来，银保监会系统内部共立案630件，留置83人，已移送司法机关73人。
辽宁金融反腐背后
辽宁中小银行金融反腐风暴有着深刻的背景。
2020年4月，银保监会在一次新闻发布会上曾提到，由于中小银行自身管理能力和经营实力有限，特别是它的客户群体有一定的特殊性，在当时疫情状态下，受到冲击也比较明显。
当时银保监会表示，全力推动深化中小银行改革和化解风险工作，大家会陆续看到，中小银行改革重组的力度会比较大，特别是市场化重组方面的措施会比较多。
同年7月，中国银行业协会发布的《2020年度中国银行业发展报告》指出，中小银行受到疫情冲击较明显，未来改革重组力度会进一步加大。
事实上也是如此，中小银行2020年掀起的合并重组热潮在2021年得到延续。以辽宁省为例，去年1月底，辽宁省政府发布文章，称有效推进“省内城市商业银行整体改革”，新组建1家省级城市商业银行，合并辽宁省内12家相关城市商业银行。
在中小银行合并浪潮中，金融风险不容忽视。去年4月，央行发布《2020年四季度央行金融机构评级结果》显示，农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农信社）和村镇银行风险最高，高风险机构数量分别为285家和127家，资产分别占本类型机构的8%、10%。
从地区看，辽宁、甘肃、内蒙古、河南、山西、黑龙江、吉林、山东、广西等省区高风险机构数量较多。
今年3月底，央行发布《2021年四季度央行金融机构评级结果》显示，农合机构和村镇银行风险仍是最高，但高风险机构数量明显下降，达186家和103家。
这次央行并未公布具体省份，只是表述“存量高风险机构主要集中在四个省份”。由于2020年四季度基数大，业内认为，在2021年四季度央行评级中，辽宁高风险机构数量仍然不会小。
另外，截至2021年10月末，全国20个中小银行专项债发行地区中，辽宁发行规模居前，仅次于河南。专项债发行规模与各地中小银行的信用情况有关。
这一点也有佐证。今年4月，中国债券信息网披露的数据显示，辽宁省财政厅拟于4月14日发行135亿元中小银行发展专项债券，为丹东银行、营口银行、阜新银行、朝阳银行、葫芦岛银行“输血”。
上述银行已是辽宁中小银行中资产规模比较大的银行，其余资产规模更小的银行的日子更难熬。
今年初，辽宁省政府公布《辽宁省“十四五”金融业发展规划》提出，2020年辽宁金融业不良贷款率是5.11%，要在2025年回归合理区间。不良贷款率被视为银行信贷风险高低的核心指标。商业银行不良贷款率警戒线是2%。
多位金融领域重要官员被查
面对金融风险，辽宁省纪委书记刘奇凡曾在地市调研中表示，“一体推进惩治金融腐败和防控金融风险”。
随着金融反腐深化，辽宁省内多位金融领域重要官员被查。辽宁省纪委监委官网显示，2021年至今，辽宁省农村信用社联合社党委书记、理事长王中印，原中国银监会辽宁监管局党委书记、局长李林，东北财经大学党委原书记都本伟，辽宁金融控股集团有限公司党委书记、董事长刘波接连被查。
上述人员在辽宁金融领域举足轻重。“双开”通报指，王中印通过民间借贷等金融活动获利，干预和插手下级行社贷款业务，在银行贷款办理等事上为他人谋利，滥用职权使国家和人民利益遭受重大损失。
李林长期在辽宁金融领域任职，尤其是曾任银监会辽宁监管局副局长、局长。都本伟落马之前曾任东北财经大学党委书记，他此前还曾任辽宁省农村信用社联合社理事长，葫芦岛市市长、市委书记。
刘波曾任辽宁省政府金融办公室主任，省农村信用社联合社副理事长、省地方金融监督管理局局长，辽宁金融控股集团党委书记、董事长，在辽宁省金融领域有着不小的影响力。
前述提到，辽宁省政府曾发行专项债券为中小银行“输血”。其实在程序上，“输血”是要通过辽宁省金融控股集团来完成。2020年12月以来，刘波任辽宁金控集团“一把手”，至今年3月初落马。
从公开报道看，中小银行方面，众多人员亦接连被查，涉及本溪银行、阜新农村商业银行、铁岭银行等众多中小银行，以及辽宁省农信社联合社旗下众多分支机构。
比如本溪银行平山支行原行长李季，阜新农村商业银行原行长牛继良，原本溪市商业银行明山支行行长张涛，铁岭银行开原支行原行长邓晓宇，台安县农信社桑林信用社原主任王德宝、原信贷员李永德等。
63名中小银行“一把手”为何被查
5月中旬，银保监会在对媒体披露信息时，也提到部分原因。银保监会表示，“一批官商勾结、利益输送、违法侵占的腐败分子被绳之以法，其中一部分就是‘监守自盗’的金融管理部门工作人员”。
北京大学经济学院教授曹和平向中国新闻周刊表示，在金融领域，监管机构相当于体系正常运行与否的第三只“眼睛”，当监管机构官员与金融机构利益不独立了，监管这只第三只眼睛将“受到蒙蔽”。监管部门自身要廉洁，对银行要有效监管。
他认为，中小银行“一把手”大批落马，技术变量也是重要因素。随着数字经济的发展，信息的可追溯性越来越强，经济犯罪越来越有迹可循。
官方通报中，这些人多涉及信贷。前述王中印曾违规发放贷款10.43亿。再如鞍山银行国际业务部原总经理冯庆利、本溪银行原行长宋佳镭、抚顺市顺城农村信用合作联社原主任胡福利，均涉及信贷违规。
从已经落马人员看，有一定窝案串案特征，以农信社为例，王中印、刘波、都本伟等人均曾在辽宁省农村信用社联合社任职，据媒体统计，王中印落马后，辽宁农信系统中落马高管至少有7人。
一位银行从业者向中国新闻周刊表示，其实中小银行自身也有弱点，相比于大银行，中小银行贷款流程短，操作空间大，行内“一把手”权力得不到制约，所谓的行内监督就会流于形式。
今年5月，银监会在接受媒体采访时也提到了中小银行的弱点。银监会表示，农村中小银行股东“小、散、弱”情况普遍，一些机构仍然存在内部人控制、外部人操纵、违规关联交易等问题。
上述银行从业者提到，在实际运作中，中小银行受地方政府影响比较大。如果地方政府向中小银行施压，风险比较大的贷款也会贷出。
中关村互联网金融研究院首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼也向中国新闻周刊提到，在部分地方，尽管地方政府未持有中小银行股份或持股比例较低，但会干涉中小银行公司治理。
对于金融治理，董希淼建议，地方党委政府推荐中小银行高管人选时，应把从业经历、专业素质放在第一位，切勿将缺乏金融从业经验的政府官员推到中小银行。监管部门应用好任职资格核准等制度，对中小银行高管特别是“一把手”人选进行严格把关。
房地产投资信托基金（REITs）是房地产证券化的重要手段，起源于美国，最早出现于1962年。
它明确界定为专门持有房地产、抵押贷款相关的资产或同时持有两种资产的封闭型投资基金。意在使中小投资者能以较低门槛参与不动产市场，获得不动产市场交易、租金与增值所带来的收益。
房地产投资信托基金房地产投资信托基金作为房地产企业一种创新的融资手段，首先产生于20世纪60年代的美国。和60—70年代的其他金融创新一样，REITs也是为了逃避管制而生。
房地产投资信托基金随着美国政府正式允许满足一定条件的REITs可免征所得税和资本利得税，REITs开始成为美国最重要的一种金融工具。美国大约有300个REITs在运作之中，管理的资产总值超过3000亿美元，而且其中有近三分之二在全国性的证券交易所上市交易。
20世纪60年代后期，美国、日本等发达国家就已经形成了初步成熟的房地产证券化模式。
进入20世纪80年代之后，房地产证券化得到了迅猛发展，英国、加拿大等其他国家和地区也先后开展了证券化业务。
2003年，房地产投资信托开始进入香港房地产市场运作，其资金管理采取外部管理方式。
2005年6月，香港颁布新规则允许房地产投资信托投资海外地产，并允许借款不超过持有房地产价值的45%。美国REITs的设立主要由《证券投资法》和有关的税法决定。REITs像其它金融产品一样，必须符合美国1933年的《证券投资法》和各州的相关法律，而税法则规定了REITs能够享受税收优惠的一些主要条件，从而解释为什么了美国REITs在结构、组织、投资范围，收益分配等的发展都会围绕着税法的变更而展开。
2003年7月，香港证券和期货事务监察委员会（香港证监会）颁布了《房地产投资信托基金守则》，对REITs的设立条件、组织结构、从业人员资格，投资范围、利润分配等方面作出了明确的规定。香港在很大程度上借鉴了美国REITs的结构，以信托计划(或房地产地产公司)为投资实体，由房地产地产管理公司和信托管理人提供专业服务。
房地产投资信托基金按《房地产投资信托基金守则》规定，香港REITs每年必须将不低于90%的净利润以红利形式分配给信托单位持有人。尽管美国、澳大利亚和其他亚洲国家对REITs的收入分配都有要求，但是这些国家对REITs的分配要求与税收条款相联系，尤其是美国的REITs发展基本上是税收优惠驱动，收入分配要求其实是避免双重征税的需要。香港的《房地产投资信托基金守则》规定上市的REITs必须交纳地产税，REITs面临公司资本利得和地产税的双重征税。香港采用的是比较谨慎而且限制性较强的模式，除了对结构、投资目标、收入分配等方面的规定外，《房地产投资信托基金守则》对REITs结构中的各参与方的资格和责任等方面作了非常严格的规定。
可见，美国的REITs是始终围绕着税法来发展的，其REITs的起源有明显的税收优惠特征;而香港对REITs的规范不是通过税法中税收优惠的杠杆而实现，而是通过专项的立法、修改投资、信托等有关法律或新建法令，对REITs的结构、投资目标、收入分配等方面制定了硬性的规定,并没有明显的税收优惠驱动的特征，因而可以说香港的REITs是发展是专项法规型，这种模式对控制REITs这类新产品的风险有积极的作用。美国的REITs的发展非常迎合市场的要求，所以可以说非常市场化，其REITs市场化导致的结构变异也得益于比较成熟的市场化经济，以及其较成熟的金融体系；而由于REITs在香港的发展历史较短，所以REITs的形成仅仅是在各个专项法规要求的规范框架内，因而REITs在香港也没有形成由市场环境所致的结构上的变异。
房地产投资信托基金从国际范围看，房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trust,简称REITs）是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。与中国信托产品纯属私募所不同的是，国际意义上的REITs在性质上等同于基金，少数属于私募，但绝大多数属于公募。REITs既可以封闭运行，也可以上市交易流通，类似于中国的开放式基金与封闭式基金。
房地产投资信托基金REITs具有其他投资产品所不具有的独特优势。
第一，REITs的长期收益由其所投资的房地产价值决定，与其他金融资产的相关度较低，有相对较低的波动性和在通货膨胀时期所具有的保值功能；
第二，可免双重征税并且无最低投资资金要求；
第三，REITs按规定必须将90%的收入作为红利分配，投资者可以获得比较稳定的即期收入；
第四，在美国REITs的经营业务通常被限制在房地产的买卖和租赁，在税收上按转手证券计算，即绝大部分的利润直接分配给投资者，公司不被征收资本利得税；
第五，一般中小投资者即使没有大量资本也可以用很少的钱参与房地产业的投资；
第六，由于REITs股份基本上都在各大证券交易所上市，与传统的以所有权为目的房地产投资相比，具有相当高的流动性；
第七，上市交易的REITs较房地产业直接投资，信息不对称程度低，经营情况受独立董事、分析师、审计师、商业和金融媒体的直接监督。
从本质上看，REITs属于资产证券化的一种方式。REITs典型的运作方式有两种，其一是特殊目的载体公司(SPV)向投资者发行收益凭证，将所募集资金集中投资于写字楼、商场等商业地产，并将这些经营性物业所产生的现金流向投资者还本归息；其二是原物业发展商将旗下部分或全部经营性物业资产打包设立专业的REITs，以其收益如每年的租金、按揭利息等作为标的，均等地分割成若干份出售给投资者，然后定期派发红利，实际上给投资者提供的是一种类似债券的投资方式。相形之下，写字楼、商场等商业地产的现金流远较传统住宅地产的现金流稳定，因此，REITs一般只适用于商业地产。
另外，从REITs的国际发展经验看，几乎所有REITs的经营模式都是收购已有商业地产并出租，靠租金回报投资者，极少有进行开发性投资的REITs存在。因此，REITs并不同于一般意义上的房地产项目融资。
房地产投资信托基金(3)据调查数据显示，房地产贷款在金融机构新增资产中的比重呈快速上升的趋势，大约70%的房地产开发资金来自银行贷款的支持，成为与银行业高度依存的一个行业。国家展开了一系列的宏观调控，银行一系列的政策性信贷紧缩政策，使得房地产融资渠道单一的缺点显露出来。于是，构建渠道多元化、高效并且有利于风险分散的房地产金融成为当前中国房地产发展一个亟待解决的问题。中国的房地产投资信托正是由于国家对房地产公司信贷资金加强了管理，在政策高压下，房地产公司为了保证资金链条而与信托投资公司合作，从而推动了房地产投资信托的发展。
从组织形态来看，中国的房地产投资信托都是契约型的，即信托投资公司推出信托计划，然后由投资者与信托公司签订信托合同，每份合同都有最低的认购金额(根据规定最低为五万元)。
从组织形态来看，公司型具有基金经理和公司股东信息不对称、股东权益难以得到保护、双重税收负担(公司所得税和股东分红个人所得税)等缺点;而契约型因所有权与收益权的分离使得信托财产具有相对独立性，基金收益可得到法律保护，此外契约型只需纳税一次，可提高基金收益。美国作为成熟的REITs市场主要为公司型，考虑到中国初期REITs的发展应以稳定为主，减少风险发生的可能性，中国在初期宜采有契约型模式，虽然不利于基金的扩张，但它可以保证基金的相对稳定，不会因投资者的退出而使基金解散或削弱。
运用实例中国大陆的财产(房地产)信托业务实际上是“房地产财产信托+受益权转让”业务。现阶段，其优势在于能够突破200份限制。业界往往把中煤信托的“荣丰2008”信托项目和北京国投的“盛鸿大厦”信托项目作为此类业务的代表。下面以“盛鸿大厦”信托项目为例，分析该业务模式的具体流程。该项目的运作流程如下：
1、元鸿公司将其开发、建设的房地产项目——北京盛鸿大厦(市场价值人民币约4.1亿元)委托给北京国投，设立盛鸿大厦财产信托。元鸿公司取得该信托项下全部受益权。
2、元鸿公司将其享有的受益权分级为优先受益权和普通受益权，并将其享有的优先受益权(人民币约2.5亿元)以转让或质押的方式进行处置。北京国投作为独家代理人代理其转让行为。投资人受让优先受益权后成为优先受益人。
3、北京国投作为盛鸿大厦财产信托的受托人，将处置信托财产所得全部收入存入北京国投开立的信托专户并管理，优先用于支付优先受益人本金和收益，在优先受益人未取得全部本金和收益前，其他信托受益人不参与任何分配。
该项目具有“信托+代理”的特点，并在方案设计中运用了超额资产担保和优先——次级受益结构等增信手段，具有典型意义。在本项目中，北京国投作为财产信托的受托人，需要尽职履行受托人的义务。作为受益权转让项目的代理人，北京国投除了尽职完成代理转让义务外，不负任何直接责任;但是由于受益人转换，北京国投仍然要为最终受益人的最大利益管理信托财产。
引入意义中国引入房地产投资信托基金有着非常重要的作用。
首先，引入房地产投资信托基金有利于完善中国房地产金融架构。房地产信托投资基金在国外既参与房地产一级市场金融活动，也参与二级市场活动，是房地产金融发展的重要标志，也是促进房地产金融二级市场的重要手段。房地产信托投资基金直接把市场资金融通到房地产行业，是对以银行为手段的间接金融的极大补充。因此，推出房地产投资信托基金，将大大地提高房地产金融的完备性，是房地产金融走向成熟的必然选择。
其次，引入房地产投资信托基金有助于分散与降低系统性风险，提高金融安全。从房地产金融的角度来看，引进具有市场信用特征的房地产信托基金，将一定程度提高房地产金融当期的系统风险化解能力，提高金融体系的安全性。
再次，引入房地产投资信托基金有助于疏通房地产资金循环的梗阻。房地产投资信托基金的引入，可以避免单一融通体系下银行相关政策对房地产市场的硬冲击，减缓某些特定目的的政策对整个市场的整体冲击力度，有助于缓解中国金融体系的错配矛盾。房地产的固有特性决定了房地产投资信托基金具有保值增值的功能，因此房地产投资的收益相对比较稳定。
房地产投资信托(REITs)作为一种新的房地产投资工具,是一个需要房地产业和金融业相结合的市场配置资金的投资产品，需要建立完善的法律体系，保证和维持整个市场的公平、公正、公开和透明，进而推进房地产投资信托业健康、理性地发展。要建立完善的法律体系，仅仅只颁布单一的《信托法》、《投资基金法》是远远不够的。必须将法律制定工作细化、完备化，要达到此目标还必须配备一些其他的相关法规。首先应进一步完善《公司法》或制定专门针对投资基金发展的《投资公司法》、《投资顾问法》等法规。其次，还可制定一些房地产投资信托基金的专项管理措施，如对投资渠道、投资比例的限制等等。使中国的房地产投资信托基金从一开始就以较规范的形式发展。另外，还需对税法进行改革，避免双重征税问题，为其发展创造良好的税收环境。
培养人才加快、加强REITs的人才培养。发展REITs需要尽快建立起一支既精通业务、又了解房地产市场、熟悉业务运作的专门管理人才队伍。一个专业的房地产信托运营机构或专业人员通常有较强的房地产项目操作能力，对市场的嗅觉灵敏，能在恰当的时点对恰当的项目进行恰当的投资；同时这种专业机构或专业人员也是证券市场上的分析家。加强房地产信托人才的培养，需要尽快建立起一支既精通信托业务、又了解房地产市场，熟悉业务运作的专门管理人才队伍。与此同时，还需积极促进信托业务所必不可少的律师、会计师、审计师、资产评估师等服务型人才的队伍建设。
防范风险从美国的房地产投资信托运作经验来看，其经营与管理由受托人委员会或董事会负责。受托人委员会或董事会通常由三名以上受托人或董事组成，其中大多数受托人必须是“独立”的。借鉴美国经验，中国可以考虑在开展房地产投资信托业务的信托公司中建立类似的受托人委员会，负责制订房地产信托的业务发展计划，并且要求受托人与投资顾问和相关的房地产企业没有利益关系，还要创造一种环境或制度，尽可能使投资者的利益与管理者的利益相一致，对REITs的发展就显得非常关键。另外，有限合伙形式能较好地解决约束和激励的问题，管理者承担的无限责任以及管理者的业绩回报制度，能将管理者和投资者的风险及利益有效地捆绑在一起，激励管理者努力管理好各项投资以实现价值最大化，最大限度地防范风险。
完善征信建立信托企业信用制度，以完善的法律体系促进信托市场的诚信，保证信托市场的健康发展。建立信托企业征信体制，划分信托企业信息类型，实现征信数据的开放；发展信用中介机构；建立标准化的信托企业征信数据库；建立健全失信惩罚制度；规范发展信用评级行业；大力发展信托企业信用管理教育。
诚披信息有的信托公司将募集资金投入关联方、并由关联公司进行担保，但信托合同中对此没有揭示，使投资者身处风险隐患而不知情。信托投资公司应真实、准确、及时、完整地披露信息，包括经审计的年报和重大事件临时报告等，在年报中披露各类风险和风险管理情况及公司治理信息，并在会计附注中披露关联交易的总量及重大关联交易的情况等。
凤凰网财经《银行财眼》出品 文丨潇潇
核心提示：
1、宁波银行5月12日被297家机构密集调研，不仅是5月以来机构调研家数最多的上市银行，还是A股中机构调研家数第二多的上市公司。
2、宁波银行5月1日至30日股价下跌10.7%，处于A股42家银行倒数第三的水平。年初至5月30日，宁波银行股价下跌15.9%，处于A股银行中倒数第6的水平。
3、2021年3月31日，宁波银行机构持股占比为69%。而今年3月31日数据，机构持股占比已经大幅下降至54%，同比下降15%。
4、宁波银行近一年领13张罚单合计被罚超1500万。仅4月11日至5月6日，一个月不到的时间内，宁波银行被罚金额达到了565万元。
凤凰网财经讯 大盘4月27日触底以来，近一个月已经反弹近10%。随着市场信心恢复，5月机构调研热情回升。凤凰网财经《银行财眼》根据Wind数据梳理，截止5月30日，A股获调研的上市公司数量达1712家，较上月同期（4月1日至4月30日）的1497家，增幅达14%。
从机构调研的行业来看，区域性银行、新能源赛道、医药生物、消费等主题是机构调研的重点。在机构扎堆调研的上市银行中，宁波银行最受关注。
01、一天297家机构密集调研 本月股价跌超10%
宁波银行近5月12日披露的投资者关系活动记录表显示，公司受到297家机构密集调研，券商、基金公司、投资机构等对宁波银行产生了浓厚兴趣。其中，不乏中信证券、中金公司、华泰证券等实力券商，易方达、广发、中欧等明星公募，高毅资产、景林资产、淡水泉投资等私募头部机构，以及平安、国寿、人保、泰康等险资机构的参与。
宁波银行近5月12日投资者关系活动记录表
凤凰网财经《银行财眼》根据Wind数据梳理，5月以来，宁波银行不仅是机构调研家数最多的上市银行，还是A股中机构调研家数第二多的上市公司。
年初至今，宁波银行共获得326家机构调研，机构关注度仅次于366家机构调研的常熟银行。
机构如此扎堆调研一家公司，在一定程度上代表对其看好，做深入了解后以便做出投资决策，或给出投资建议。事实上也正是如此，4月27日-5月30日期间，参与调研宁波银行的共有50家券商，有23家券商发布研报，其中15家给出“买入”评级，8家给出“增持”、“跑赢行业”等看好评级。
然后其股价表现如何，与调研情况一致吗？
凤凰网财经《银行财眼》根据Wind数据梳理，宁波银行5月1日至30日股价下跌10.7%，处于A股42家银行倒数第三的水平。年初至5月30日，宁波银行股价下跌15.9%，处于A股银行中倒数第6的水平。
再拉长时间看，宁波银行股价于2021年2月10日见顶，此后的16个月时间里始终维持箱体震动，再未有效突破。
宁波银行行情数据截图（来源：Wind数据）
宁波银行在股价如此表现的情况下，受到几百家机构关注，是否是股价触底的信号，值得关注。
02、机构一致唱多 持股数量却同比下降15%
凤凰网财经《银行财眼》根据Wind数据梳理，近一个月，宁波银行被297家机构密集调研，合计被调研461次。其中，基金公司调研次数最多，占比达36%；投资机构调研家数最多，占比29%，具体明细见下表。
宁波银行近一个月调研情况（数据来源：Wind）
近一个月有50家证券公司共计91次调研宁波银行，其中中金公司对宁波银行发布两份研报，是近一个月给出研报最多的券商。
凤凰网财经《银行财眼》制表（数据来源：Wind）
中金公司在4月28日、5月9日发布的研报中，均给予宁波银行 “跑赢行业”评级。
中金公司在4月28日研报中表示，预计宁波银行可保持快于同业的增长水平。宁波银行过去实现高增长，外因是区域经济活跃，内因是综合且专业的金融服务使其获客能力强、产品迭代快、资产配置灵活、风控实力好。上调2022 年盈利预测17%至236 亿元，首次引入2023 年盈利预测281 亿元，对应约20%的净利润增长。调整目标价至42.75 元，对应1.8x/1.6x 2022/23e P/B和21.9%上涨空间。当前股价对应1.5x/1.3x 2022/23e P/B，维持跑赢行业评级。
中金公司在5月9日研报中指出，维持2022 年和2023 年盈利预测不变。当前股价对应2022/2023 年1.5 倍/1.3倍市净率。维持跑赢行业评级和42.75 元目标价，对应1.8 倍2022 年市净率和1.6 倍2023 年市净率，较当前股价有19.4%的上行空间。
国信证券、平安证券、国盛证券、中信建投、中银证券等多家机构近期研报均给出“买入”或“强烈推荐”评级，各家研报均表示，“宁波银行2022一季度存款增长超预期”。国盛证券认为，宁波银行存款规模近1.3万亿，仅Q1一个季度就增加2458亿（+23.3%，单季增幅为2016年以来最高）。存款高增长驱动22Q1存贷比（71.6%）较年初大幅下降10.3pc，为未来扩张进一步打开空间。
与券商评级相比，机构持股情况似乎更能代表市场主力对一只股票的实际态度。据Wind数据统计，2021年3月31日，宁波银行机构持股占比为69%。而今年3月31日数据，机构持股占比已经大幅下降至54%，同比下降15%。
数据来源：Wind
宁波银行大宗交易的变动情况也与机构持股占比的变动相合。据Wind数据统计，2021年5月26日至2022年2月11日，宁波银行共有8次大宗交易，其中有5次卖方营业部均为机构席位。
数据来源：Wind
与之相对，素有聪明钱之称的北上资金持股占比整体处于增加状态，从2021年5月24日的4.37%增加至2022年5月23日的6.32%，期间增幅高达45%。
北上资金持股占比变化图（数据来源：Wind）
从陆股通龙虎榜数据来看，持股占比Top5机构分别为汇丰银行、渣打银行、摩根大通、花旗银行、法巴证券。其中，汇丰银行持股数超1.2亿，最为看好宁波银行。
数据来源：Wind
03、业绩高速增长背后存隐忧
机构对一家上市公司是否看好，基本面是重要参考。
业绩方面，宁波银行表现突出。据年报数据，截至2021末，宁波银行资产总额达20156.07亿元，首次突破两万亿。作为一家城商行，总资产比恒丰银行、渤海银行两家股份行还高。据Wind数据，总资产增速方面，宁波银行同比增长23.90%，在42家A股银行中总资产增速最快。
2021年，宁波银行实现营业收入527.74亿元，同比增长28.37%，实现归属于母公司股东的净利润195.46亿元，同比增长29.87%。据Wind数据，宁波银行营收增速领跑42家A股银行，在A+H城商行营收增速仅次于锦州银行的35%；净利润增速位列A股上市银行第四位，仅次于江苏银行、张家港行、成都银行。
资产质量方面，截至2021年末，宁波银行不良贷款率为0.77%，较上年末下降0.02个百分点。该行不良率在42家A股银行中最低，明显优于全国商业银行1.73%的平均水平。
宁波银行业绩高速增长的背后，也存在隐忧。
众所周知，银行最主要的收入来源是靠息差，即对外贷款的利息收入与吸收存款的利息支出的差值，这点对于宁波银行而言也不例外。根据财报，2021年，宁波银行的利息收入、利息支出分别为677.62亿元、350.65亿元，同比分别增长19.32%、21.21%，利息支出增速快于利息收入增速。2021年，宁波银行的利息净收入为326.97亿元，增幅从2020年的25.28%下降至2021年的17.37%，增速明显放缓。
宁波银行2021年报截图
对此，宁波银行在年报中解释：一是公司持续加大对实体经济的支持力度，降低融资成本；二是公司适时调整资产负债组合与布局，促进结构优化，2021 年负债平均成本率 2.13%，同比下降 1 个基点。
另外，虽然宁波银行利息净收入增速放缓，但仍位列A股42家银行第五位。
除了净利息收入增速放缓之外，宁波银行的净利差、净息差也出现了不同程度的下滑。2021 年，公司净息差为 2.21%，同比下降 9 个基点；净利差为 2.46%，同比下降 8 个基点。
对于净利差、净息差双双下滑，宁波银行在年报中解释：公司主动优化负债结构，有效压降负债成本，同时积极贯彻落实国家宏观调控政策，支持实体经济发展，资产端收息率有所下降，净息差、净利差同比小幅收窄。
04、一个月内被罚565万 近一年被罚超1500万
整体业绩不错的同时，宁波银行的违规事件却也显得频繁，近一年领13张罚单合计被罚1586.2万。仅4月18日至5月6日，一个月不到的时间内，宁波银行被罚金额达到了565万元。
宁波银行近一年罚单统计表
查看以往罚单，宁波银行多次因“贷款管理不到位”被罚。5月6日，宁波银行衢州分行因贷款管理不到位、个人信贷资金被违规挪用，被罚款人民币45万元。4月23日，宁波银行因资金用途管控不严等八项违规，被罚款270万元。4月18日，宁波银行因房地产贷款授信管理不到位等四项违规被罚220万。
据《港湾商业观察》报道，著名经济学家宋清辉指出，“显而易见，宁波银行屡屡爆发乱象，说明公司内控管理存在较大问题，亟需应在合规层面不断重视。作为金融机构，如果不重视合规，无疑将会面临着较大的风险隐患。”宋清辉认为，“宁波银行似乎并没有对合规引起重视，说明其根本不将上面监管放在心上，依然我行我素”。
凤凰网财经《银行财眼》注意到，宁波银行董事长陆华裕在2021年报致辞中表示，公司继续秉承敬畏市场、敬畏风险的理念，坚守审慎经营的风险管理文化，持续完善全方位、全流程、全覆盖的风险管理体系。
不过，宁波银行近期迎来一个重大利好。中国华融近期公告称，华融消费金融股权转让事宜收到银保监会批复并予以核准，截至5月6日，其所持有华融消费金融70%的股权已向宁波银行完成转让。这代表宁波银行取得消金牌照。而宁波银行屡踩红线，意味着其内控等方面仍有待加强。
中金公司5月9日研报表示，宁波银行收购消费金融公司这一全国性牌照后，消费信贷业务展业范围可拓展至全国，有利于业务扩张和盈利增长。消金子公司或将成为宁波银行继永赢基金、永赢租赁、宁银理财后的第4 个子公司利润中心，完善多元化盈利布局，提升银行整体盈利能力。
四川日报全媒体记者 雷倢
5月31日，记者从成都市住建局获悉，成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室出台《关于进一步优化完善房地产政策促进市场平稳健康发展的通知》，进一步优化完善房地产政策。
《通知》优化了购房条件。在成都市中心城区（青白江区、新津区除外，下同）新购买商品住房或二手住房的，应当同时符合以下条件：
一、购房人具有拟购房所在限购区域户籍，或户籍不在拟购房所在限购区域但在当地连续缴纳社保12个月以上。
二、本市户籍居民两人及以上家庭在中心城区范围内拥有1套以下（含1套）自有产权住房，或本市户籍居民成年单身家庭、非本市户籍居民家庭在中心城区范围内无自有产权住房。一、购房人具有拟购房所在限购区域户籍，或户籍不在拟购房所在限购区域但在当地连续缴纳社保12个月以上。
在成都市近郊区（市）县（含东部新区、青白江区、新津区，下同）新购买商品住房或二手住房的，购房人应具有本市户籍，或非本市户籍但在本市就业。
《通知》明确更好满足多子女家庭住房需求。二孩及以上家庭，可在现有限购套数基础上新购买1套住房。
《通知》优化住房交易条件。在全市范围内新购买的商品住房或二手住房，自取得不动产权证满2年或合同备案之日起满3年后方可转让。
《通知》完善税收调节政策。在全市范围内个人转让家庭唯一住房的，增值税由满5年免征调整为满2年免征。
《通知》支持居民将自有住房用于保障性租赁住房。居民自愿将自有住房用于保障性租赁住房出租给新市民、青年人等群体，承诺遵守保障性租赁住房相关政策规定且5年内不上市交易，并纳入成都市保障性租赁住房管理服务平台管理的，可一次性新增购买一套住房。
《通知》优化公积金贷款政策。公积金贷款首付比例下调10%，双职工家庭购买首套住房的最高贷款额度提高至80万。
此外，鼓励支持全市各银行业金融机构及时优化房地产金融服务，适当降低个人住房贷款首付比例和利率定价水平，具体由四川省市场利率定价自律机制研究确定。
《关于进一步优化完善房地产政策促进市场平稳健康发展的通知》出台的目的是什么？具体有哪些变化？权威解读来了！
一、出台《关于进一步完善房地产政策促进市场平稳健康发展的通知》的目的是什么？
答：为认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持“房住不炒”定位，支持刚性和改善性需求，促进房地产业良性循环和健康发展。
二、个人连续缴纳社保满12个月及以上的，其购房区域如何认定？
答：个人连续缴纳社保12个月及以上的，可以在个体工商户注册地相应限购区域购房；非个体工商户的，其购房资格参照公司注册地在五城区的情形执行。
三、二孩及以上家庭如何认定？
答：依托成都市网络理政办、公安、卫健等部门数据共享，结合户籍信息、出生信息由系统进行判定，系统无法判定的可通过申请人提供户口、出生证明等材料予以认定。
四、是否所有新购买住房都是自取得不动产权证满2年或合同备案之日起满3年后方可转让？
答：不是。根据《城市房地产管理法》第三十八条“未依法登记领取权属证书的不得转让”规定，新购买的住房在合同备案之日起满3年须取得不动产权证书的方可进行转让。未取得不动产权证书的，满3年也不得转让，也不得进行合同备案变更。
人才公寓、重大产业化项目配套住房、登记报名人数在当期房源数3倍以上的热点楼盘、以人才名义获取购房资格购得住房的限售年限不变。
五、居民申请纳入保障性租赁住房管理的房屋通过审核后，是否申请通过1套即可新增购买1套住房资格？
答：保障性租赁住房管理服务平台对房源权属等数据进行信息比对，符合条件的纳入平台房源库管理、公示。房源入库后，居民信息自动推送至房屋交易部门，居民即可申请在出租房屋所在限购区域取得新增购买一套住房资格。居民一次或多次，将一套或多套自有住房用于保障性租赁住房，均只能新增一次购买一套住房的资格。居民将名下唯一住房用于保障性租赁住房的，不认定为无房家庭。
六、新市民、青年人如何申请用于保障性租赁住房的居民自有住房？
答：新市民、青年人等群体通过成都市保障性租赁住房管理服务平台提出申请，审核通过后取得“保障性租赁住房天府租赁码”，通过平台与出租人签订租赁合同。
七、用于保障性租赁住房的居民自有住房租金标准如何确定？
答：保障性租赁住房租金接受政府指导，租金标准不超过市场租金的90%，且租金年涨幅不超过5%。市场租金标准按照市房屋租赁服务中心定期发布的《成都市租赁住房平均租金水平信息》执行。
八、对纳入保障性租赁住房管理的房屋如何监管？
答：居民通过成都市保障性租赁住房管理服务平台提出申请，阅知《房屋纳入保障性租赁住房权利义务告知书》，签订《房屋纳入保障性租赁住房承诺书》，承诺出租房屋5年内不上市交易且单次租赁合同期限不低于1年等内容。因法院判决、继承等情形造成房屋转让的，该套住房仍须作为保障性租赁住房直至5年期满。
九、纳入保障性租赁住房管理的房屋出租人违反相关规定如何处理？
答：出租人发生违规违约行为的，将对出租房屋和通过出租房屋获得资格购买的房屋进行房产交易和不动产登记限制，直至出租人整改后方可解除。
十、公积金政策有什么优化？
答：进一步发挥公积金对住房消费的支持作用，公积金贷款首付比例下调10%，即首套房首付比例由30%下调至20%，二套房首付比例由40%下调至30%。此外，双职工购买首套住房的最高贷款额度由70万提高至80万。
十一、政策调整后和原有政策有哪些区别？
十二、有没有咨询电话？
答：房屋交易相关问题咨询电话：86279136、86279104
保障性租赁住房相关问题咨询电话：86280083、61889271
税务相关问题咨询电话：87774787
公积金相关问题咨询电话：86280036
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