复工产品能否运出 运出的谁来买 全球产业链与世界经济衰退

焦典

旧病新伤又遭疫情“急症”，欧洲经济或将遭遇“第三次冲击”

来源：澎湃新闻

2020-03-17 09:20

在当前全球“战疫”正酣之际，欧洲的新冠疫情在半个月左右的时间里出现“井喷式”爆发，欧盟27国已全面沦陷。世卫组织已将欧洲定义为新冠病毒大流行的“灾情中心”。欧洲国家也迅速从观望与相对宽松转入紧急状态。意大利总理孔特承认该国已面临“至暗时刻”，法国总统马克龙亦将新冠疫情称作“前所未有的公共卫生挑战”，英国首相约翰逊则称疫情是“我们这一代最严重的公共健康危机”。随着欧洲各国纷纷采取边界管控、关闭学校和服务场所、限制大型集会，乃至停航、封城甚至“封国”等特殊抗疫措施，本已摇摇欲坠的欧洲经济形势亦遭遇沉重一击。

                               
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3月10日，在意大利米兰，一名戴口罩的女子从维托里奥·埃马努埃莱二世拱廊走过。

“慢性病”和“体虚乏力”之际遭遇急症

与遭遇股市熔断二连的美国相比，欧洲经济在疫情大面积爆发前本就带有“基础疾病”。欧债危机以来欧盟和欧元区虽持续处于温和复苏，但2018年以来欧盟经济增长率就急转直下，2019年在全球经贸保护主义扩散、英国“脱欧”带来不确定性以及后危机反弹动力消失的影响下，欧盟和欧元区经济陷于低迷区间。欧盟统计局最新公布的数据显示，2019年第四季度欧盟和欧元区增长率分别为0.2%和0.1%，全年仅分别达到1.2%和1%。欧元区前三大经济体德国、法国、意大利在去年均出现季度衰退或停滞，全年增长率也仅为0.5%、0.9%和0.1%，不但无法发挥大国的带动作用，反而吊车尾。

与此同时，欧洲经济在动力上也明显出现疲态。在就业领域，2020年1月欧元区失业率为7.4%，而2019年3月以来欧元区失业率一直徘徊于7.4-7.6%之间，显示出欧元区创造新岗位和扩大就业潜力已近极限。再看企业活动和消费的标杆指标通胀率，自2018年12月以来欧元区通胀率一直在1-1.7%区间波动，2020年2月也仅呈现1.2%的疲态，与2017-2018年多次突破欧洲央行2%政策目标的积极态势形成鲜明对比。同时，近年来德国制造业受“尾气门”沉重打击、意大利预算危机等问题也时时牵动着投资者和消费者的信心。

然而，欧洲经济却在“慢性病”和“体虚乏力”之际遭遇急症，首先袭来的就是新冠疫情造成的严重冲击。

首先，意大利本已是欧元区最大风险爆点，严重疫情使该国处境雪上加霜。疫情最初爆发的北部地区不仅占意大利经济份额的三分之一和人口的四分之一，同时高端制造业、时尚行业以及旅游业等经济支柱也集中分布在这一地区。其经济活动停滞的外溢效应也向整个欧洲扩散，比如意大利电子设备厂商MTA向雷诺、宝马、标志和菲亚特等大车厂供货，该厂若复工迟缓将造成广泛影响。

同时，意大利经济前景的黯淡，将使金融市场看衰、做空该国股市和国债市场的动力上升，目前意大利十年期国债与德国十年期的利差已经超过200个基点，而在该国公共债务占GDP比重已高达134.8%的背景下，财政负担和金融风险均会成倍上升，也给整个欧元区带来巨大系统性风险。

其次，随着各国防控措施愈发收紧，经济冲击将逐渐显现。西班牙巴塞罗那举办的世界移动通讯大会、德国杜塞尔多夫葡萄酒展会、意大利米兰家具展等重要商业展会纷纷被迫取消，餐饮、酒店等服务行业出现大面积停摆和订单流失状况，各国单方面采取的边境检查措施不单对申根区制度带来巨大挑战，也迟滞了应有的货物和人员流动。同时，欧洲各国旅游业随着停航、边检和减少出行要求将陷入萧条期。英国《金融时报》专栏作家沃尔夫冈·明肖预测，欧元区产业链和消费所受冲击可能持续二至三个季度，使得2020年全年笼罩在新冠疫情的阴影下。

屋漏偏逢连夜雨，国际油价暴跌、美股熔断交织引发的“黑天鹅”事件给欧洲经济再带来沉重一击。上周美股连续出现历史罕见的连续“熔断”，其背后既受俄罗斯与沙特减产协议谈崩引发国际油价暴跌的影响，更因为美政府应对疫情缺乏作为与其国内疫情急速发展扩散形成鲜明对比，引发市场对美国及世界经济前景的严重悲观预期。由于美欧经贸联系密切，且美国是世界经济的“系统性因素”，欧洲市场亦遭受“池鱼之殃”，3月9日-3月13日的一周里，英国富时100、德国DAX、法国CAC分别累计下跌16.97%、20.01%、19.86%，重灾区意大利的富时MIB更惨跌23.32%。

理论上讲，低油价对欧洲这样的能源进口大户是利好消息，然而此次油价暴跌的背后是全球经济看衰与石油供应远超需求的基本逻辑，投射到欧洲亦是意味着未来经济活动和需求的急剧萎缩，在全球低迷的影响下难有完卵。同时，美国提出对申根区国家实行30天的旅行禁令，不仅是“美国优先”在疫情防控领域又一体现，也令欧洲的“被抛弃感”显著增强，给不断蔓延悲观情绪再添新火。

                               
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伦敦，人们在超市购物。

欧洲离“尽一切努力”还有多远？

目前，欧盟和各成员国已经深刻意识到采取非常规手段的必要性。欧盟委员会主席冯德莱恩和德国总理默克尔等欧洲领导人都相继喊出“做一切能做的”口号，不禁让人联想到2012年德拉吉任欧洲央行行长时引导市场信心，力挽欧洲主权债务出现连锁式崩塌的豪言壮语。

从具体举措看，欧洲各国也以“信心引导”为主，向外界释放救市和托底的信号。欧盟委员会已经提出总规模250亿欧元的特别基金，用于防疫及应对新冠病毒对经济的冲击。3月12日，欧洲央行决定在现有每月200亿欧元的主权债务购买基础上，至今年年底前额外增加1200亿的资产购买，同时在长期定向再融资操作这一向特定金融机构提供流动性的政策工具上，向金融机构提供利率优惠等支持性政策，以鼓励金融机构对受疫情冲击严重的中小企业“精准输血”。

在欧盟成员国方面，德国已经承诺在未来4年额外增加31亿欧元公共投资，用于道路、通信、公租房等基础设施建设；并且在劳动力市场提出“短时工补贴”计划，即以政府补贴、企业与劳动者共同努力避免短期用工行业出现失业潮。意大利亦宣布为抗疫和支持受冲击企业增加250亿欧元特别财政支出。

然而，欧洲国家的反危机举措是否充足、及时和有效仍然要打一个问号。

首先，与过去金融危机和欧债危机不同，此次疫情引发的冲击并不是金融市场流动性不足和信心下降引发崩盘，再向实体经济蔓延的危机；而是制造业、旅游业、服务业等实体经济遭遇需求下跌和经济活动停摆的双重震荡，并与金融市场形成共振的新式危机。如果不能在尽早恢复正常生产和人、财、物流动上下足功夫，即使是货币和财政双通道共同注资，其效果仍然有限。

其次，欧盟和成员国的举措是否能让市场看做是大手笔。从货币上看，欧洲央行资产负债高达2.6万亿欧元，基准利率低至-0.5%，“弹药库”明显不如美、英殷实，此次欧央行政策调整也未能如市场预期将基准利率进一步降至-0.6%，安抚市场的力度有限。财政上看，欧盟虽已提出刺激计划，但规模难与2008年金融危机后2000亿欧元的救市计划相比，不禁让外界为欧洲的重视程度和行动决心产生疑问。

德国经济界和政策界虽然已经开始讨论是否在危急时刻放弃坚持严格遵守财政平衡的“黑零”宗旨，但短期看仍没有大规模扩大赤字的迹象。法国财政部长勒梅尔呼吁，欧盟层面应采取“大规模”刺激计划，拿出“强有力、大规模和协调一致的应对措施”。德国工业联合会也发布报告指出，政府不单要有一揽子短期措施，还有以中长期的投资和税收改革来“恢复商业信心”。

正如欧洲央行近期声明所言，新冠疫情的经济冲击不仅情况急速变化，传导方式前所未有，也对信贷成本、债务风险以及通胀率等经济要素产生交替式影响。目前，各方已普遍预测欧洲经济会遭遇较大下行压力，欧洲央行预计2020年和2021年欧元区增长率分别仅为0.7%和1.3%，为2014年以来最低水平，经合组织甚至判断欧元区今年会出现衰退。

一旦欧元区今年陷于负增长，将成为继金融危机、欧债危机后的“第三次冲击”。欧元区目前经济总量虽已恢复到金融危机前水平，但经济结构的内伤仍未痊愈，其衍生的民粹主义、疑欧主义等政治思潮还在酝酿和发展，欧盟和各成员国应针对疫情及其经济社会影响，提出全面、有效、及时的措施，才能避免新危机的爆发。

（作者系中国现代国际关系研究院欧洲研究所助理研究员）

焦典

全球疫情晚报｜国外死亡病例超四千，西班牙确诊超韩国

来源：澎湃新闻记者 闫颂阳 王煜

2020-03-17 21:00

全球新冠肺炎疫情的形势逐渐严峻。据澎湃新闻不完全统计，截至北京时间3月17日19时， 中国以外的累计确诊病例超过10.3万例，死亡病例超过4000例。

中国之外，累计确诊病例数最多的10个国家为意大利、伊朗、西班牙、韩国、德国、法国、美国、瑞士、英国和荷兰；累计死亡病例最多的5个国家为意大利、伊朗、西班牙、法国和美国。

意大利当地时间16日的单日新增确诊病例和死亡病例都比前一日略有下降。意大利目前累计确诊病例达27980例，死亡病例首次超过了2000例，目前确诊病例的病亡率进一步上升至7.71%。

据新华社17日报道，意大利民事保护部门负责人、新冠病毒应急委员会专员博雷利16日说，意大利现有确诊病例23073例（除去死亡和治愈病例，不等于累计确诊病例），24小时内增加2470例，低于上一日2853例的增量，这一增幅也几乎是3月份以来的最低值。博雷利说，虽然数据还不完整，但目前来看增幅在下降，预计未来几天这一趋势会更加明显，拐点可能正在到来。

近6日，伊朗每天的单日新增确诊病例均为1000多例；17日单日新增135例死亡病例，又创下纪录。近9日，伊朗的单日新增死亡病例数一直在增加，病亡率目前已达6.11%。

相较于澎湃新闻昨日的统计，西班牙单日新增病例超过2000例，但单日新增死亡病例数有所下降。西班牙累计确诊病例达9942例，已经超过了韩国，是中国之外确诊病例第三多的国家。据西班牙卫生部的数据，该国确诊病例和死亡病例最多的地区是首都马德里自治区。

韩国连续三天单日新增确诊病例低于100例，首都圈单日新增病例首次超过疫情最严重的的大邱和庆尚北道。

另据中新社和新华社的报道，新加坡、马来西亚、泰国等地的新冠肺炎确诊病例也在迅速增长。拉美地区16日新冠肺炎确诊病例继续增加，累计确诊病例总数逼近1000例。截至16日，撒哈拉以南非洲已有至少25个国家报告了确诊病例，累计病例数达到100例以上。越来越多的国家加强对边境的管控措施，宣布进入紧急状态。

贝宁、索马里、坦桑尼亚、利比里亚、丹麦自治领地格陵兰岛等国家和地区告了首例新冠肺炎确诊病例。马来西亚、葡萄牙等国首次出现新冠肺炎死亡病例。

                               
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焦典

财经观察：疫情对美国经济构成多重冲击
来源：新华网
2020-03-17 21:02

新华社北京3月17日电财经观察：疫情对美国经济构成多重冲击

新华社记者徐超

美国股市16日再次触发熔断机制，收盘时主要指数均暴跌超过11%，其中道琼斯工业平均指数创下1987年“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。分析人士认为，新冠肺炎疫情对美国宏观经济构成多重冲击，目前从就业、债务、信心等方面看均令人担忧。

美国最新就业数据下周即将出炉，曾经在特朗普政府出任白宫经济顾问委员会主席的凯文·哈西特预测，美国可能在一个月里损失多达近100万个就业岗位，这是多年来还未出现过的情况。

美国有线电视新闻网援引穆迪分析公司最新报告报道，整体而言，美国有将近8000万就业岗位面临中等至高等风险，其中运输、旅游、娱乐、能源等行业的2700万岗位最易受到疫情冲击；由于企业普遍无限期暂停招聘，失业者再就业难度增加；小型企业受打击最大，即使危机结束也可能难以重新开业。


国际金融危机后，不少企业在美联储营造的低息环境中贷款扩大经营，如今业务因疫情萎缩，债务偿还可能出现问题。国际金融协会数据显示，截至2019年年底，全球非银行业企业债务高达75万亿美元。国际货币基金组织曾经按照2008年金融危机一半的强度设计压力测试，发现美国等8个主要经济体的19万亿美元企业债务面临违约风险。

一些经济分析师认为，全球银行业对企业坏账的风险敞口小于金融危机时期，但当前疫情对能源、旅游等多个行业造成系统性冲击，不排除大量债务违约、评级下调给银行乃至整个金融市场带来第二波冲击的可能。

当前，欧美国家应对疫情挑战重重，对消费和投资信心造成严重冲击，进一步制约复苏前景。盖洛普咨询公司16日公布的最新民意调查结果显示，大约60%的美国民众“多少有点担忧”或“非常担忧”自己或家人会感染新冠病毒，比例远高于2月的36%；61%的美国人对政府应对疫情的能力“多少有点信心”或“非常有信心”，比2月的77%大幅下降。
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受新冠肺炎疫情影响 美国过半工作岗位面临危机
来源：中国新闻网
2020-03-17 21:10

中新网3月17日电 据美国侨报网报道，一周前，迪克森(Darrin Dixon)还不怎么担心新冠病毒。而现在，他担心这种病毒可能会让他失去自己的快餐车生意。这份生意提供3个工作岗位，其中包括他自己的。

从当地时间3月16日起，为应对新冠肺炎疫情，纽约市关闭所有电影院、小型剧院、大型演唱会等演出场所。图为美国纽约百老汇，一名剧院工作人员挥手告别。中新社记者 廖攀 摄


据报道，本周，迪克森的快餐车销售额大幅下降，因为他所在的密苏里州堪萨斯城市中心的企业已经转向在家办公。他的餐饮生意没了，这是他从未见过的。

他的情况是美国经济因新冠病毒面临问题的预兆，这种病毒可能比最初看起来的要严重得多，传播范围也更广。

而且，由于像迪克森这样的小企业将受到特别严重的打击，经济可能需要数年时间才能完全复苏——即使在新冠病毒危机早已结束之后。

不仅仅是航空公司、酒店、游乐园和体育赛事相关工作面临风险，发型师、遛狗者、保姆、餐馆工作人员等提供的服务，人们已经不再需要或者承担不起了。

根据穆迪分析公司(Moody's Analytics)此前的分析，目前美国经济中有近8000万个工作岗位处于高风险或中度风险之中，这在1.53亿个工作岗位中占超过一半。

这并不意味着所有这些工作岗位都将消失。但穆迪分析公司的首席经济学家赞迪(Mark Zandi)说，这些工人中可能有多达1000万人的薪水受到影响，他们可能遭到裁员、休假、工时减少，或减薪。

在这8000万个工作岗位中，穆迪分析预计有2700万个工作岗位因新冠病毒而面临高风险，主要集中在交通运输、旅游、休闲和接待、临时帮助服务以及石油钻探和开采等领域。赞迪说，其中20%的工人，大约500万个工作岗位可能会受到影响。

还有5200万个工作岗位被判定面临“中等风险”。它们分布在零售、制造、建筑和教育等领域，其中约有500万人可能失业或未充分就业。

对经济的冲击可能很快就会到来。美国总统特朗普领导下的白宫经济顾问委员会前主席哈塞特(Kevin Hassett)表示，当未来一周的工作变动被计算在内时，可能会损失多达100万个工作岗位。

由于美国现在实际上处于全国范围的招聘冻结期，许多失业者将很难找到新的工作。穆迪分析对350家企业进行的一项每周调查发现，就在2019年12月，41%的企业还在招聘员工。截至3月13日的调查，这一比例降至12%。

穆迪的调查显示，到目前为止，企业暂时解雇员工的比例没有增加。这一比例仍为19%，与近几个月相比变化不大。但穆迪认为，这种情况即将发生根本性的改变。
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美媒：特朗普寻求约8500亿美元刺激计划 缓解新冠疫情经济影响
来源：海外网
2020-03-17 21:10

【海外网3月17日|战疫全时区 】据美国《国会山报》报道，美国一位高级政府官员17日称，特朗普政府将寻求国会批准大约8500亿美元的紧急刺激计划，以缓解新冠疫情带来的经济影响。
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焦典

国际旅游经济顾问公司：全球旅游业预计至少下跌10.5%
来源：澎湃新闻
2020-03-17 21:15

国际旅游经济顾问公司Tourism Economics预计，因为新冠肺炎疫情蔓延，2020年全球旅游业将遭受重大打击，同去年相比至少下跌10.5%。

据路透社17日报道，相比两周前，该顾问公司如今做出的预测更不乐观。两周前，Tourism Economics依照2003年“非典”疫情的数据及新冠肺炎疫情将于今年上半年结束的判断，估计今年环球旅游业将下跌1.5%。

然而如今世界多国陷入疫情爆发，许多国家接连采取强力措施“围堵”新冠肺炎疫情，环球旅游业陷入一个“前所未有”的境地。该顾问公司认为，如果情况继续恶化，2020年国际旅游预计跌幅可能不止10.5%，可达17.9%。另外，全球旅游业可能要到2023年才能恢复到原来的水平。

路透社指出，旅游业占全球经济增长的10%以上，创造了约3.2亿个就业机会。

焦典

一觉醒来，多国闭关！

来源：新闻联播

2020-03-17 07:42

截至北京时间16日17时，中国以外累计确诊超过8万例；意大利单日新增确诊超过3200例，累计确诊近28000例；美国累计确诊超过4000例。

与此同时，各国继续加强疫情防控力度，包括法国、西班牙、加拿大等在内的多个国家纷纷采取关闭边境口岸、停飞部分进境航班等方式，试图进一步阻断疫情传播渠道，遏制疫情蔓延势头。

世卫组织：中国以外累计确诊86434例

当地时间16日，世卫组织发布最新一期每日疫情报告。截至欧洲中部时间16日上午10时（北京时间17时），中国以外共151个国家地区累计确诊86434例(新增13874例)，死亡共计3388例(新增848例)。

截至欧洲中部时间16日16时（北京时间16日23时），全球确诊病例累计达到168019例，死亡病例6610例，已报告病例的国家和地区达148个。

意大利单日新增超3200例

累计确诊近28000例

截至当地时间16日18时，意大利单日新增确诊3233例。累计确诊27980例，累计死亡2158例，累计治愈出院2749例。现有23073例确诊病例中，重症1851例，10197人处于居家隔离中。

目前，意大利伦巴第大区依然是疫情最严重的地区，新增的确诊和死亡病例大多数来自这里。当地的医疗资源越发紧张，医院床位不足，重症病房尤其紧缺。此外，口罩、防护服等物资都存在很大缺口。

美国累计确诊超4000例

根据约翰·霍普金斯大学公布的数据，截至美国东部时间16日18时13分，美国累计确诊升至4442例，累计死亡77例。此外，美国五角大楼已出现37例确诊病例，美国国防部部长和副部长将被隔离。

欧盟：禁止“非必要”的旅行者进入欧盟区域

当地时间16日，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟将禁止“非必要”的旅行者进入欧盟区域，以应对疫情发展。该禁令是暂时性的，有效期30天，如果需要还将延长。

该禁令允许持有欧盟国家长期居留人士、欧盟公民的家属和外交人员进入欧盟区域。同样，必要人员，比如医生、护士、护理人员、科学家也将被允许进入。商品运输人员、跨境工作人员也将被允许进入欧盟区域。该禁令还将被申根相关国家执行。

法国：实施更加严格的限制出行措施并关闭边境

当地时间16日，法国总统马克龙宣布：法国政府将从当地时间17日中午起，关闭进入欧盟和申根区的边境30天。来自欧盟以外的人和非欧盟公民不能入境。当地时间16日，法国新增确诊1210例，累计确诊6633例。

                               
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△法国南部哨所，一名妇女被守卫法意边境的意大利士兵拦住。

西班牙：封锁陆地边境

当地时间16日，西班牙宣布正式封锁陆地边境。自当地时间17日0时起，西班牙陆地边境将只允许拥有西班牙国籍和本国长期居留者入境。马拉斯卡表示，目前西班牙的封锁边境暂时只限于陆地边境，对于海面入境和机场入境的控制，内政部将及时做出下一步决定。

俄罗斯：禁止所有外国公民及无国籍人士入境

当地时间16日，俄罗斯政府决定从3月18日至5月1日，禁止所有外国公民和无国籍人士入境。但外交人员，航空公司、海运和内河航运工作人员及有俄罗斯长期居留证的人员除外。

                               
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阿塞拜疆：关闭与俄罗斯的边境

当地时间16日，阿塞拜疆政府发布消息，当天阿塞拜疆总理阿萨多夫与俄罗斯联邦总理米舒斯京协商同意，从当地时间18日零时互相关闭边境，但两国间陆路货物运输不受影响。阿塞拜疆将为在俄境内希望回国的公民组织包机服务。截至当地时间16日，阿塞拜疆政府已先后关闭同格鲁吉亚、土耳其、俄罗斯等国的边境。

土耳其：暂停与英国等6国航班

当地时间16日，土耳其宣布从当地时间17日8时开始，将会暂停与英国、瑞士、沙特、埃及、爱尔兰和阿联酋6个国家之间的航班，至此，土耳其已经宣布暂停与20个国家间的航班。

波黑：疫情严重的国家和地区人员禁止入境

当地时间16日，波黑联邦宣布进入灾害状态，波黑塞族共和国宣布进入紧急状态。来自疫情严重的国家和地区包括韩国、日本、中国（特指武汉）、伊朗、法国、罗马尼亚、德国、奥地利、西班牙、瑞士和比利时等，禁止入境波黑；其他符合入境波黑的人员也需要实施14天强制隔离。

截至当地时间16日，波黑联邦累计确诊24例，其中波黑塞族共和国20例，波黑联邦4例。

加拿大：禁止非本国公民和永久居民入境（美国除外）

当地时间16日，加拿大总理特鲁多宣布：禁止所有除加拿大公民和永久居民之外的人入境，但是美国公民、外交人员、航空公司空乘人员除外。授权航空公司禁止出现新冠病毒感染症状的加拿大人登机回国。国际航班的入境口岸限制为4个，即多伦多皮尔逊机场、蒙特利尔特鲁多机场，温哥华国际机场，卡尔加里国际机场。

                               
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△加拿大总理特鲁多（资料图）

马来西亚：

明起禁止马来西亚人离境及非马来西亚人入境

当地时间16日，马来西亚政府宣布，将从18日起禁止马来西亚人离境及非马来西亚人入境。

危地马拉：封闭与墨西哥边境口岸  

当地时间16日，危地马拉宣布当地时间17日0时起，封闭危地马拉与墨西哥之间的陆路边境口岸，计划封闭口岸15天，同时也将暂停本国的国际航班的往来。危地马拉方面表示，封闭口岸旨在阻止疫情蔓延。

焦典

美股三度熔断 美联储“大招”为何不能提振市场？
发布时间： 2020-03-17 04:39:20          来源：北京新京报       

3月9日，在美国纽约证券交易所，一名交易员收盘后拍摄显示当天交易情况的电子屏。（图片来源：新华社）

周日（15日）美联储宣布将联邦基金利率至接近零利率水平后，周一（16日）美股开盘市场并未得到提振，标普500指数开盘跌超7%，触发本月第三次熔断。恢复交易后，道指跌幅一度扩大至12%，创1987年以来最大跌幅，标普500、纳指双双跌超11%。

北京《新京报》报道，截至北京时间10:40左右，美股三大指数跌幅有所收窄，但仍跌超7%。

美联储“猛药”给市场带来恐慌

美联储在半个月内紧急降息两次，共降150个基点；同时启动7000亿美元的大规模QE，降低银行贴现窗口利率，将数千家银行存款准备金率降至零。一系列措施可称史上最大手笔救市措施，为何仍未能提振美股？

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对新京报记者表示，正因为美联储一揽子措施太“生猛”，给市场带来极度恐慌。上周五美国总统特朗普宣布美国进入国家紧急状态，美股尾盘飙升，如果在这之后美联储的未宣布降息措施，本周一美股的走势应该是平稳的。而周末美联储宣布降息100个基点，为史上最大单日降息幅度，并且将降息和量化宽松两大手段同时动用，造成了国际市场的恐慌和害怕。

“因为它这个政策组合给国际投资者一个非常不祥的市场预期，如果美联储没有这样一个政策出台，大家还不太警觉，这个政策出来之后，大家就认为问题非常严重。金融危机或者经济危机，可能要来临了。”董登新表示。这也是预期改变市场风向标的体现，前期在股指期货上就已经表现出来了。

昆仑健康资管首席宏观研究员张玮表示，海外疫情的集中爆发是目前最主要的矛盾，在疫情防控方面，财政扶持是无可厚非的。美国方面没有看到财政承诺免费医疗，却让货币政策出手，实属本末倒置。货币政策不仅承担了不该承担的角色，而且还莫名其妙打了张“王牌”，这就对市场造成了第二次打击：第一次是对财政政策的失望；第二次是货币政策本末倒置，不该出手的时候出手，还提前打了“王牌”，留给后续的政策工具恐捉襟见肘。

不过，美股此轮跌势如此猛烈，也有其深层原因。董登新表示，美国经济或者美国金融有非常强的周期性。过去40年间，美国经济和金融基本上每十年为一个周期，也就是说每十年会发生一次危机，会带给美国经济金融巨大的冲击，同时会波及到世界。董登新认为，这一次可能也到了这样一个时间节点，美国的十年一周期又轮回了。道指从20多个交易日前接近30000点的高点，跌至目前接近20000点，已接近跌去1万点，接下来美股可能就会进入熊市的反复和波动中。到熊市的谷底，道指可能跌破15000点，按照华尔街的标准计算，美股探底大概需要21个月，董登新认为可能用时在两年左右。

A股是否受影响？有一定抗跌性和韧性

在本轮全球股市下跌潮中，A股相对跌幅较小。本周一收盘，上证指数收盘跌3.4%报2789.25点；深证成指跌5.3%报10253.28点；创业板指跌5.9%报1910.77点。

董登新表示，由于中国经济和美国经济的周期不一样，中国股市的运行周期和美国股市运行周期也是不一样的。在本轮全球股市下跌的20多个交易日中，A股是相对世界其他股市跌幅较小，这反映了A股的抗跌性和韧性。从另一个角度来说，美国的暴跌将是A股的机会，A股将会成为国际资本的避风港湾。

董登新认为，在中国股市的示范效应和稳定作用下，亚洲市场相对来讲跌幅也比欧美市场要小得多，尤其是香港市场。中国市场的影响力在不断提高，总体来看A股的抗跌和走稳，对亚洲市场是一个极大的信心支持。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对记者表示，美股暴跌，全球市场联动，A股受到情绪影响，也难以独善其身。不过总体来说，当前A股在全球范围具备估值优势，又是此次率先走出疫情的国家，市场总体影响有限。此次事件之后，预计全球新一轮的刺激会陆续展开，而国内已经率先开启了近50万亿的投资计划，这是未来最有力的支撑和驱动，A股的未来，还是充满期望的。

焦典

美国金融这次能否通过新冠疫情的考验？
时间:2020-03-18 09:55内容来源:联合早报

来源：路透社

一场公共卫生紧急事件最初只是被轻视为对美国经济一闪而过的风险，现在却演变成一场全面考试，测试10年来的规划、监管、研究以及反思，是否已经让金融系统变得足够坚韧，能够抵御重大冲击，而央行能否担负起救援的重任。

尽管周一股市继续下挫，但美联储紧急应对的成功之处将会在未来几周逐步体现，我们需要观察美联储承诺要保持运转的整体金融市场、那些可能难以承受创纪录债务负担的公司，以及随着收入和工资枯竭而向当地银行求助的小商店和家庭。

美联储主席鲍威尔周日推出计划，称这些计划将提供全方位帮助，但密切关注美联储的分析师和经济学家认为，眼下最好的希望也不过是，在疫情得到控制的同时，经济成长只是短暂大幅滑坡，并随着全国经济活动的恢复能迅速反弹。

现在的局面拖得越久，就越有可能导致大规模裁员以及超出美联储预想的问题，比方说，超出大型银行常规“压力测试”中所预想的问题。

PGIM Fixed Income的首席经济学家Nathan Sheets说，“这是一场始于国外的急剧深度实质冲击，并在供应端传播开来，之后又出现严重的需求冲击和金融条件明显收紧的情况，”美联储和其他央行觉得这三重灾难将导致经济在4月至6月期间萎缩。Nathan Sheets也曾在美联储和美国财政部担任过职务。

他表示，最终冲击将取决于“在企业快要或是必须要大批裁员前，问题能否得到解决。”裁员的结果将会波及银行业，比如，企业债务、家庭房屋贷款和其他类型的贷款是否开始变成坏账。

可就在这种情况在失业率等核心经济数据中得到反映之前，快速发展的危机已经将经济前景撕出一个大洞，以至于美联储和其他央行周日直接上演金融危机时期的剧本：降息至零水准，大规模购买债券，并采取措施维持全球的美元流动性。

当前形势发展成其他状况

经济政策制定者最初觉得他们能避免采取那种回应的必要性，因为影响似乎仅限于中国疫情导致的供应链中断和其庞大制造业的停摆。

这种希望现在已经破灭，鲍威尔周日称经济面临“重大”风险--出现前所未有的局面，很多公开活动因公共卫生原因被叫停。

活动和旅行取消导致酒店、体育和娱乐行业停摆。各大城市要求酒吧和餐厅停业，美国联邦疾病控制和预防中心(CDC)要求避免50人以上的聚会。非食品类零售门店人流骤降，港口和铁路货运减少。

“我们的看法已经从暂时性地增长冲击转变为‘情况有多糟糕’，乃至‘会演变为其他危机吗？’”道明证券(TD Securities)全球利率策略主管Priya Misra上周四在电话会议中表示。

“我们认为，情况正在发生变化...从暂时性地供应面冲击转变为更长期地需求冲击，乃至融资冲击。”

现在全球范围内已有超过17万人感染新冠病毒。尽管中国的疫情有所缓和，但在美国可能仍处于初期，确诊病例达到数千例，美国总统特朗普周五宣布全国进入紧急状态。

上次危机后一直在未雨绸缪

自上次经济低迷以来，当局一直在未雨绸缪。2007-09年的金融危机促成了对于监管规定的全面检讨，要求银行业持有更多资本和现金，以证明他们在冲击中能够存活下来。

美国最大的金融机构估计持有4.2万亿美元的股票和流动资产，在此情况下，鲍威尔周日表示，他和其他监管机构“鼓励银行业向家庭和企业放贷时动用他们的资本和流动性缓冲。”

鲍威尔周日说，疫情可能造成的冲击以及公共健康应对“尚属未知”，而且非常不确定，因此美联储官员已经取消了原定于本周公布的经济预测。

高盛周日在报告中称，目前预期今年第一季美国国内生产总值(GDP)将零增长，此前预估为成长0.7%。预期第二季增长率将萎缩5.0%，前值为零增长。高盛将美国第三季经济增长预估由前值1%上调至增长3%。

焦典

美国将推出万亿美元经济刺激计划 每人或可获得1000美元
时间:2020-03-18 09:50内容来源:联合早报

（早报讯）美国总统特朗普政府继续放大招，美国将推出高达万亿美元经济刺激计划，包括直接向美国人账户汇1000美元。

彭博社报道，为遏制2019冠状病毒疾病（COVID-19）疫情蔓延对经济的影响，美国财长姆努钦和美国总统特朗普星期二（17日）在白宫向记者宣布，美国财政部将推出一项超过1万亿美元的经济刺激计划。

据报道，特朗普政府正在讨论上述可能涉及多达1.2万亿美元（1.71万亿新元）的支出，包括两周内直接向每个美国人至少支付1000美元，以及将给予企业高达1000万美元，个人高达100万美元的延期纳税批准。

姆努钦提议，在今年4月底之前派出2500亿美元的支票，如果美国仍处于国家紧急状态，将在四周后再寄出总额5000亿美元的支票。派现将是努钦与国会洽谈的刺激计划的一部分，即规模约1万亿美元的刺激计划将包括贷款和直接提供支票。姆努钦表示，美国纳税人还可以将缴税时间推迟90天。

姆奴钦补充道，他此前批准了美联储主席鲍威尔关于使用再贴现窗口的请求，财政部也批准了创建“特殊目的实体（SPV）”的请求，美联储的商业票据融资工具将支持1万亿美元的信贷市场。商业票据基金将提供短期信贷，帮助美国企业在疫情期间维持财务的能力。

焦典

高盛下调中国一季度GDP同比增速至-9%
时间:2020-03-18 08:07内容来源:联合早报

国际投行高盛最新发布报告，将其对中国一季度及全年的经济增速预估从此前的2.5%和5.5%，调降至-9%和3%。

据路透社报道，高盛报告称，中国官方1至2月经济运行数据以及3月至今的高频指标表明，一季度实际GDP增长的报告要比其先前预测的要弱得多（年化率为6%，或同比增速2.5%）。根据高频跟踪和行业水平分析，高盛预计一季度实际GDP同比下降9%。

高盛也将其对2020年中国实际GDP同比增速的预测自5.5%下调至3%，主要是基于中国上半年疲弱的经济活动水平。“尽管更有力的政策支持可能推高增速，但如果在未来几个月内无法在全球范围内控制大流行，复苏或许会进一步延迟。”

报告指出，外需疲软限制了二季度的复苏，由于冠病病毒最近在其他国家迅速传播，预计二季度中国以外经济体的增速将明显放缓；而在这种全球经济疲软的背景下，中国经济活动的复苏也可能受限。因此预计三季度之前，实际GDP都不会恢复到肺炎爆发前的增长趋势。

冠病疫情令本在企稳的中国经济受到重创，最新公布的1至2月工业、消费和投资数据均超预期跌至历史新低。

分析人士普遍预计，随着中国国内疫情形势好转、企业复工复产节奏渐入正轨，以及一系列政策对冲的逐步发力，3月经济数据将有所改善，但疫情在全球快速蔓延可能会带来二次冲击，一季度中国经济大概率负增长。

焦典

浙江江苏上海等复工率接近100％
时间:2020-03-18 07:49内容来源:联合早报

中国今年首两个月多项经济指标创下有史以来最大跌幅，显示冠病疫情对国民经济造成全方位重击。其中，中国1月至2月规模以上工业增加值比去年同期减少13.5％，创下有记录以来的最低水平。

（北京综合讯）中国官方公布，除湖北等个别省份，其他省份规模以上工业企业的复工率已超过90%，其中浙江、江苏、上海等地的复工率接近百分之百。

据中国网报道，中国国家发展和改革委员会新闻发言人孟玮昨天在发布会上说，从用电情况来看，中国有色金属行业用电量已达到去年正常水平，医药、化工、电子行业用电量已恢复到正常水平的九成以上，钢铁、机械、纺织行业也恢复到八成以上。此外，中国铁路装车数已恢复到正常水平，民航、港口、水运也正常运营。

中国今年首两个月多项经济指标创下有史以来最大跌幅，显示2019冠状病毒疾病疫情对国民经济造成全方位重击。其中，中国1月至2月规模以上工业增加值比去年同期减少13.5％，远低于市场预期，也创下有记录以来的最低水平。

国家发改委外资司副司长吴红亮承认，疫情对中国利用外资造成影响，外资流量会有所下降，但外资存量还是较稳定。他认为，中国大陆拥有强大的国内市场、完备的产业体系，还有不断改善的营商环境，成了中国吸引外资、流住存量的有利条件。

吴红亮还说，国家发改委将继续帮助外资企业解决复工复产方面的问题，在政策层面缩减外资准入负面清单，扩大鼓励外商投资的范围，加大标志性重大外资项目推进力度。

国家发改委也将加快推进中国规划并明确提出的重大工程和基础设施建设，重点加大公共卫生服务、应急物资保障领域的投入。

国家发改委投资司副司长刘世虎说，当局也将加强脱贫攻坚、生态环保、城镇老旧小区改造等补短板领域建设，加快第五代移动通信技术（5G）网络、数据中心等新型基础设施建设进度，并更加注重调动民间投资积极性。